Está barata demais? A real situação de ITSA4

Meus queridos, hoje nós vamos falar sobre Itaúza, batendo aí seus R$ 12,34. Nesse ano, nós já tivemos duas máximas aqui de R$ 15 e agora estamos aí na casa dos 12,34. Será que vale a pena? Será que faz sentido? Será que não faz? Com todo esse ban de sangue, que que nós tem que fazer, né? Comprar fundo, comprar ação, o que que nós temos que fazer? Inclusive, fazendo a comparação aqui com o Itaú, a gente teve uma queda de 22% desde o Pico e no caso da Itaúza, tivemos uma queda aí de 18% até o pico. Por que que Itaúa cai menos, né? Por que que Itaúa sobe 6% aí no decorrer do ano e Itaú cai 2% no decorrer do ano? A aquele papo de, pô, Itaúa, não é comprar Itaú com desconto, não sei o qu, não sei o quê. Pois é, tem que tomar um pouquinho de cuidado quando você fala isso, fica só repetindo essa frase, porque a verdade mesmo é que todo tipo de hold tem que ter desconto mesmo por ineficiência tributária. A gente vai comentar um pouquinho sobre isso. A gente vai discutir sobre o nave que é o net asset value aqui da da Itaúza e nós vamos calcular o preço teto dela. Então, primeira coisa que a gente tem que fazer, entrar na relação com os investidores, pegar a canecona de café e baixar aqui o relatório da administração, tá? Aqui é o relatório trimestral aqui do segundo trilho de 2026. Aí você senta de maneira confortável, dá uma estraladinha no pescoço e presta atenção nisso aqui, ó. Nós tivemos um lucro líquido recorrente de 4.3 bi, cresceu 7% comparando trimestre trimestre. Valor de mercado de Itaúza subiu 25% versus o Ibov que subiu 24. Lembrando que o Ibov praticamente 25% dele é Petro e Vale. Petro e Vale subiu para caramba, né? Vale, porque realmente tava muito descontado. E no caso da Petro por conta do do commodity, então conseguir bater essa alta do Ibovispa não é para qualquer empresa. O desconto de hold aqui eles colocam como negativo, né? Porque para eles é melhor não ter desconto, mas cresceu 1,4% de desconto em relação ao segundo TR 2025. Dividendo US na casa quase dos dois dígitos. O ROY recorrente 18%. Inclusive aqui na própria parte de relação com os investidores, ele deixa aqui, né, o lucro líquido e o Roy recorrente. Você consegue ver que o lucro líquido tá subindo desde 2018 aí. teve queda ali em 2020 por conta do cenário mesmo, né? Crise, o Itaú bloqueou um pouco do pagamento, enfim, depois voltou a subir e o Roy em momentos normais normalmente gira em torno de 18 mesmo, né? Normalmente gira em torno de 18. Aqui temos os principais indicadores, lucro líquido de 5.2 bilhões em comparação com o segundo trade de 4 bilhões. Cresceu 29% na variação de lucro líquido. No semestre crescendo aí 22% variação de lucro líquido. Absurdo isso aqui, né? Quando a gente faz ajustes, tirando qualquer tipo de não recorrência, a gente chega no lucro líquido recorrente. Esse aqui que é o importante, tá? Porque às vezes você vai ver uma manchete, lucro líquido de Itaúa subiu 29%. Será que isso importa mesmo para você? Porque depois dos ajustes, o que fica recorrente é aquilo que você realmente tem que levar em consideração. Então recorrente mesmo foi 4.3 que subiu aí seu 7%, no semestre subiu 12%. Então sim, é uma alta considerável, principalmente nesse momento de pressão, pô, as empresas que estão conseguindo subir lucro, na verdade, as empresas que estão conseguindo manter o lucro já é já é bom negócio. As que estão conseguindo subir lucro é realmente porque tem uma qualidade muito alta. E no caso de Itaúza, grande parte desse resultado vem de Itaú, né? Itaú é um grande banco aí que só impressiona. Aqui a gente já consegue perceber que comparando com o segundo tri 2025, o desconto de holding diminuiu. Já vou te explicar até o que é, mas você consegue perceber que o nave que é o valor de mercado do portfólio que tem dentro da Itaúa, Itaúa você tem que entender ele como se fosse uma sacolinha de supermercado. Aí dentro da sacolinha de supermercado você coloca lá um detergente, coloca um sabão em barra, aí coloca um sabão líquido para lavar roupa, aí você coloca sabão em pó para lavar tapete e tal. E aí, beleza, juntou lá, tá, a sacolinha de do supermercado. Quanto que é o nave dessa sacolinha? É tudo que custa o que tá lá dentro. Então, o detergente custa dois, o outro dois, o outro dois. Vamos supor que custa R$ 8 tudo que tá lá dentro. Então, o nave é isso aqui, ó. O nave é o custo da sacolinha inteira, R$ 8. O valor de mercado da Itaú é o quanto que essa sacolinha tá sendo vendida na rua. Se você chegar na rua e conseguir comprar essa sacolinha por R$ 7, significa que ela tá com desconto. Se você tem que pagar R$ 8, tá no preço justo. Se você tem que pagar R 9, tá mais cara do que o nave. Então aqui você consegue perceber que em 2025, no segundo tri, olha só, o nave todo, tudo que tinha dentro da Itaú estava valendo 159 bi e agora 189. Ou seja, tivemos uma valorização do nave de 19%, só que olha só o valor de mercado. Antes era negociado a 120 e agora 149. teve uma valorização no mercado de 25%, então percebe que se o nave o valor da sacolinha tivesse aumentado 25% e o valor do vendido na rua tivesse aumentado 25%, o preço e continuaria com o mesmo desconto caso houvesse. Como subiu mais o valor vendendo na rua e subiu menos o valor aqui do nave, significa que o desconto diminuiu. E a gente consegue ver bem fácil isso no histórico aqui. Consegue ver que em 2025 a gente tinha um desconto, ó, de 24% de hold e agora nós estamos com desconto de 19%. Então a gente diminuiu o desconto em relação ao nave. Ainda tá com desconto, tem 19% de desconto. É como se a gente pegasse uma sacolinha que vale R$ 100, vai vender na rua, a galera só quer comprar por R$ 81. R$ 81, 19% de desconto. Só que antes a galera comprava só se fosse por 75, tinha mais desconto ainda, entendeu? Então aqui a gente vai falar um pouco sobre esse desconto, eu vou te mostrar no relatório, mas perceba que o desconto deu uma diminuída, não quer dizer que isso impede o aporte, não, tá? Porque você tem que fazer evaluation. Já vamos fazer lá o valor intrínseco, você vai entender quais foram os destaques. Aqui, ó, tivemos programa de recompra de ações aprovado, concluído em maio. O preço médio dessa recompra de 12.98 por ação. Uma coisa que isso é notável da administração da Itaúza é as alocações. Sempre fizeram boas alocações no decorrer de sua história, né? Tanto que demonstra aí pelo próprio resultado que ela vem entregando. Inclusive agora ultrapassando o resultado do próprio Itaú, porque as suas participações rendem um pouquinho mais do que o Itaú. Já vou te mostrar também. Você consegue perceber que o programa de recompra Itaúa a 12,98, que tô gravando vídeo sobre Itaúza logo depois que caiu abaixo de 13. Não é à toa, né? A gente já tinha um valuation, a gente tinha discutido sobre esse valuation, inclusive a própria Itausa decidiu recomprar aí mais ou menos nesse preço e agora a gente tem oportunidade de comprar mais barato do que a própria Itausa. É óbvio que você pode desconfiar que ela pagou caro. Em geral, a Itausa faz boas alocações, né? Então, próximo passo que a gente tem que entender agora é o por que você ainda não deu like. Se você gosta dos vídeos aqui do canal, deixa o like no vídeo aí, custa nada para você e para mim muda muito, faz muita diferença. Dá uma golada no seu café que a gente vai falar sobre o aumento de capital aqui da Aja. A Itaúza decidiu alocar um pouquinho mais de capital na Aja, que é uma das participações, né? Deixa eu mostrar aqui. Inclusive esqueci de mostrar para vocês aqui. Dentro da Itaúza, pensa na Itaúza como a sacolinha do mercado. Tem 37% do Itaú, 37% da Dexa, tem 30% da Pargatas, 10% da Motiva, 13% da EJA, 49% praticamente de copa energia e 8,5% de NTS. No caso, eles alocaram mais dinheirinho aqui em AEJA. Inclusive aqui embaixo também fala sobre o aumento de capital em alpargatas, tá? Então aumentou aqui um pouquinho tanto a porte em alpargatas como a Eja. Vai aumentar um pouco a participação. 2.1 bilhões sendo o valor de investimentos em Itaúza de 732 milhões, elevando a participação acionária para 13.27%, aumentando a participação acionária de 13 para 14. E no caso da Pargatas investindo em 97 milhões, passando a ter 30.62% do capital total da investida. Quando a gente olha o resultado da Itaúza, aqui eu quero que você preste atenção, ó, presta atenção nisso aqui. O resultado recorrente das empresas investidas foi 4.5 B. Vou até anotar na tela aqui para você prestar atenção. Isso aqui é todo o dinheiro que tá rendendo com o que tem dentro da sacolinha Itaúza. Então o Itaú, a Dex, Pargatas, tudo lá tá rendendo isso aqui para ela. Aqui ele divide sobre setor financeiro e setor não financeiro. Perceba que dentro do setor não financeiro a gente tem todas as empresas, né? Cópia, energia, NTS, saneamento, alpargatos e tal. E aqui dentro do setor financeiro é o quê? É Itaú, né? Basicamente é Itaú. Então, perceba que do resultado de 4.5 B, 4. B veio do setor financeiro e apenas 141 milhões vieram dessas outras empresas. E perceba, NTS dando prejuízo, a EG ainda dando prejuizinho, Copa Energia dando lucro, Motiva dando lucro, Alpargatas também, Dexo também. Papai te ama, filha. Você é linda demais. Depois, quando você crescer, você vai vir aqui dar beijinho aqui, mandar beijinho pro pessoal, tá? Tchau. E aí, aqui que eu quero que você presta atenção, porque muita gente vai olhar aqui, vai falar assim: "Ah, Léo, pô, por que que eu vou me preocupar com esses 141 milhões, cara? Por que que eu vou me preocupar com isso? É muito pequeno em relação aos 4.4 B. E eu concordo com você, né? Isso dá 141 milhões, pô. 6% do resultado total é pouco, né? Se for levar em consideração. Porém, que eu quero que você preste atenção é isso aqui, ó. Olha o aumento do setor financeiro aqui do lucro, 9.6% do aumento do lucro. Olha o aumento do lucro aqui do setor não financeiro, 31%. Ou seja, no longo prazo, se a Itaúa continuar investindo bem, no longo prazo, se Itaúza continuar recebendo um aumento de lucro dessas empresas são menores, a gente terá um resultado melhor investindo em Itaúza do que em Itaú, porque a Itaú vai render Itaú. A Itaú tem 92% atualmente do resultado vindo aí de Itaú, 92, quase 93, 93 e uns quebradinhos, tá? E o restante vem dessas outras empresas que crescem mais rápido do que o Itaú, porque o Itaú já é uma mega empresa. Então essas empresas menores, elas crescem mais rápido com um lucro de crescimento um pouco mais voraz e a gente consegue ter um resultado melhor. Provavelmente isso aqui vai subir para 7% daqui 1 ano, para 8%, 9%, até dar 10% aí do resultado de Itaúza, pelo menos acredito que essa é a intenção da Itaúza. E aí ter o Banco Tú aqui ainda representando grande parte do resultado dela, inclusive a política de dividendos é para distribuir esses dividendos recebidos aí por Itaú mesmo. Então acredito que não vai mudar esse DNA da empresa que é um holding de dividendos mesmo. Mas se as alocações forem crescendo, que mal tem, né? A gente ganhar mais dinheiro do que o Itaú? Eu não acho ruim não. Não sei se você acha. Daí aqui vem a ineficiência tributária. Já expliquei isso para vocês em algum momento aqui dentro da mentoria. Inclusive a gente tem uma aula só sobre holdings. Aí a gente fala sobre todas as holdings, CZAN, sobre BRAP, sobre Itaúza, a gente fala sobre todas as holdings e o problema das holdings, que é a ineficiência tributária, inclusive tem uma ineficiência que é o imposto sobre o JCP. Quando a empresa vai pagar JCP, uma empresa normal não paga PIS e Cofins, que são dois tipos de impostos, tá? Só que numa hold, como ela é uma empresa e ela recebe JCP de uma empresa e aí depois ela paga o JCP ou mesmo dividendo, tem esses dois caminhos, né? Tudo que entra dentro da receita financeira da empresa depois vai gerar um imposto e no caso das ODES, ela tem essa obrigação de pagar PIS e COFINIM sobre o JCP. Então nós que somos acionistas que vão receber JCP da Itaúza, a gente está sendo prejudicado. A gente tá sendo prejudicado porque a gente tá pagando imposto duas vezes. A gente paga imposto lá na estrutura de capital inicial e paga imposto de novo aqui no caso da Itaú. Se a gente só recebesse direto, a gente não pagaria esse piso cofins. Como a gente tá recebendo a Itaúa recebe por nós e nós recebemos da Itaúa, a gente paga isso aqui, essa ineficiência tributária. E é disso aqui, de mais algumas ineficiências tributárias que eu explico lá dentro. Inclusive, se você quiser entrar na mentoria, as vagas estão abertas, não vai ficar aberto por muito tempo, não, tá? Vou deixar o QR code aqui, o link tá na descrição. Não quero nem perder muito tempo aqui desse vídeo te convidando. Não é porque depois quando fechar só vai abrir ano que vem e o preço vai ser mais caro. Por tudo que tá tendo a mentoria agora, esse preço atual, cara, não faz sentido. Então, perceba que o desconto, vou até escrever grandão aqui na tela para você, ó. O desconto de holding, ele não vem à toa. Esse desconto, então, ele não é à toa. Não é porque a galera não sabe de nada e a sacolinha do supermercado fica descontada do nada. Não, não. O desconto ele vem justamente dessa ineficiência tributária. Por primeiro entre investir em Itaú e investir em Itaúa, se eu investir direto em Itaú, eu tenho a governança do Itaú e eu vou receber dividendo direto do Itaú. Se eu invisto em Itaús, eu tenho a governança do Itaú para decidir se vai pagar dividendo ou não, que é o risco do acionista do Itaú. Só que aí quando ele decide que vai pagar dividendo, vai pra Itaúza. E a Itaúa tem a gestão da Itaúza, que pode decidir se vai pagar dividendo, se vai comprar, sei lá, 100% pargatas. Então você vê que você fica sob duas gerências, né, sobre duas gestões. Tem a o campo administrativo do Itaú, o campo administrativo da Itaúa, então você tem um pouco mais de risco. Tem a dívida da da hold, por que que a BRAP tem mais desconto? Já parou para pensar? Por que que a BRAP tem mais desconto que Itaúa? Por conta da grande dívida. Tem um problema das alocações que podem ser ruins. Então, holding tem que ter desconto mesmo, tá? Agora, a discussão que entra é será que faz sentido Itaúza continuar com 20% de desconto? Porque esse aqui é a média do desconto de Itaúza, tá? Vou até pegar aqui para vocês, ó. A média de desconto de Itaú é mais ou menos aí na casa dos 20%, tá? Vai ter momentos em que vai tá mais, ó lá, crise de 2016 tava mais aí até recuperar aqui ficou um tempo, né? Aqui depois em 2020, ó, ficou mais descontado, aí se recuperou, agora ficou mais descontada ali em 2025, que realmente foi quando a gente comprou Itaúa, inclusive na carteira do INSS, a gente conseguiu comprar Itaúza a R8,89. absurdo. Provavelmente não veremos esse preço mais nunca em Itausa, mas perceba, normalmente esse desconto gira em torno dos 20 e hoje a gente tá aí na casa do desconto padrão de Tú uso. Só que a discussão atualmente é, presta atenção aqui, que isso aqui é a virada de chave, ó. O desconto vem da ineficiência. Em 2027 foi aprovado nova lei que vai tirar o PIS e Cofins do JCP. Ou seja, temos um resultado de Taúa que hoje vai para imposto, que não virá mais para imposto, que virá direto para o acionista, que seja para comprar outras participações ou distribuição de dividendos. E sabe o quanto de otimização a gente terá? Olha que loucura, eles escreveram aqui, ó. Ó, aqui ele até explica sobre o desconto, ó. Parte do desconto é justificado pelas despesas recorrentes da holding, principalmente a despesa tributária relacionada a incidência de piso fin sobre juros sobre capital próprio. E aqui ele fala, ó, nesse contexto destaca-se a reforma tributária aprovada em janeiro de 25 que eliminará essa tributação incidente sobre JCP a partir de janeiro de 2027. Essa ineficiência totalizou 234 milhões no segundo TR de 2026, 458 milhões no primeiro semestre de 2026. Isso aqui viraria lucro para nós, meu amigo, se não tivesse essa ineficiência tributária, refletindo tanto as despesas de piso e cofin sobre o JCPs recebidos diretamente pela hold aquelas incorridas pela Iupar. Aqui já tá falando né porque quando você olha a estrutura, você vai ver que a Itaúa e a Iupar detém a maior participação ali, mas composição acionária eu explico depois. Ou seja, se a gente só anualiza esse esse valor 458 é no semestre. Se a gente anualiza ele, dá 916 milhões no ano. Se a gente pega o lucro do semestre aqui, vamos voltar lá em cima, que foi de 8797. Olha, acompanha o raciocínio, 8797 foi o lucro do Cemento. Se a gente anualiza também dá 17.6 B, né? E perceba só de ineficiência tributária tem 916 aqui. Quantos por cres? Olha que doideira. Então, em 2027, sem nenhuma melhoria da holding, a Itaus não vai precisar fazer nada. Ela vai continuar com as mesmas participações. As participações não precisam nem melhorar, mas o lucro vai instantaneamente subir no ano 5.2% por conta dessa ineficiência tributária que deixará de existir. Então, será que o desconto de holding de Itaúza realmente tem que ser 20%? Porque se a gente levar isso em consideração, levando em conta que a gente tá no mês oito, que isso vai valer a partir de janeiro de 2017, será que não caiu aqui o desconto do portfólio de 24 para 19 aqui no caso de 25 para 20, porque eles já estão tirando esses 5% de desconto. Ou seja, será que os 20% de desconto não tá descontado demais? Eu até vi um um relatório da Genial, se eu não me engano, falando que o desconto ideal de Itaú aí depois dessa ineficiência tributária seria na casa dos 15. Então pode ser que agora a partir de 2027 a gente consiga ver um desconto menor. Talvez seja essa a última janela pra gente comprar e taúa descontado. E sempre quando você vai analisar uma holding, já que você recebe dinheiro dessa holding, adivindo das outras empresas que estão lá, faz sentido você estudar cada uma das empresas que estão lá. Mas uma coisa que você tem que olhar muito e não não pode deixar passar isso aqui é resultado financeiro da empresa e dívida da empresa. Para você ver se a empresa tá ganhando muito dinheiro só com o que tá dentro da empresa rendendo juros ou se é das alocações dela. E segundo se ela tá consumindo muito dinheiro com dívida, porque você tem a dívida da empresa, se ela tem participação da empresa, você tem a dívida da empresa lá que ela tem mais a dívida da holding. Então se a hold faz dívida para comprar empresa, você tem dívida sobre dívida, entende? Então você tem que tomar cuidado com essa dívida da empresa. E aí uma forma interessante de você analisar a dívida de empresas como Holdings é olhando o percentual da dívida sobre o total do nave no net asseto válido, como se fosse um um cálculo de alavancagem bruta em fundos imobiliários. Inclusive os fundos imobiliários estão caindo para caramba, né? Deixa aqui nos comentários se você quer que eu faça mais vídeos sobre ação ou mais vídeos sobre fundo imobiliário nesse momento. Quer saber? E aqui a gente consegue ver, ó, perfil da dívidas e indicadores da alavancagem. Dívida líquida em bilhões aqui, tá? 1.2 bilhões, pouquinho, né? Pouquinho. 1.2 bilhões é pouquinho. Prazo médio tá alongado em 6.7 anos. O custo médio CDI mais 1. Não é uma dívida tão barata nesse momento que o CDI tá de 14%. Mas podemos dizer que CDI mais 1 em geral é uma dívida barata se a gente leva em consideração a média do CDI. Aqui a gente consegue ver o endividamento, né? A dívida bruta por proventos. Isso aqui não é uma forma tão comum de você avaliar em empresas, né? Porque que o pessoal usa esse indicador em hold? Eu passo um tempão explicando sobre isso nas lives da MGD para você entender como que funciona realmente, né? Esse aqui mostra a possibilidade da Rad continuar pagando dividendos ou não. Quando a gente olha aqui, isso o que eu quero te ensinar hoje, ó, a alavancagem é dívida líquida sobre o nave que nada mais é do que as obrigações descontando que tem em caixa dividido pelo neta do val que seria o ativo total da empresa. E a gente consegue ver que tá 0,6% de alcancem. Faz uma comparação, por exemplo, com HGLG. Quando você pega e soma as obrigações financeiras, mas as obrigações por aquisições de imóveis e divide isso pelo ativo total, a gente tem uma alavancagem bruta lá dentro. Você poderia até tirar essas obrigações pelo caixa que tem para fazer a alavancagem líquida, só que aí teria que pegar patrimônio líquido, é diferente nos fundos unidários. Mas só para você entender, todas as obrigações divididas pelos ativos, no caso do HGLG, dá torno de 10%. Aqui no caso de Itaú, dá 0,6. É como se fosse um fundo imobiliário com alavancagem de 0,6 mesmo, né? levando em consideração que Itausa não tem tanto caixa e os fundos familiares não teriam tanto caixa. Olha que doideira, cara. Olha que doideira. Muito pouquíssimo alavancado, né? Então não tem esse o desconto advindo de Itaúza não é de dívida. No caso da BRAP, se você entrar na mentoria e for estudar comigo, eu vou te mostrar que tem problema de dívida lá. Sobre a distribuição de provent continua pagando para caramba, né? Dividend de 9.8. Virou zoeira naquela época lá de 2020, porque o Itaú parou de pagar a maior parte dos proventos, né? E aí Itausa começou a distribuir pouquíssimos dividendos e o DNA dela era de distribuir muito dividendo, muito tempo. Grande parte do retorno total nos últimos 10 anos foi a vacaladora aí da Itaúza, veio de proventos. E aqui a gente vê agora ela voltando a pagar aqueles proventos, não deste ano, mas desde o ano passado, já pagando para caramba e provavelmente vai continuar aí com esse payout altíssimo. 68% em 2024, 76% em 2025 e provavelmente agora vai manter aí seus 76, 78, talvez 80% de payout. A gente teve um crescimento aqui de distribuição de 24% de 2024 para 2025 e aqui a gente já teve um aumento de distribuição de 3% referente ao semestre de 2025 2026. Aqui você consegue entender um pouquinho mais do desconto, né? O desconto aqui você consegue pegar, ó, pensa na sacolinha. Imagina que isso aqui é a sacolinha, tá? Ó, só para você nunca mais esquecer isso aqui, ó. Isso aqui é a sacolinha. Sacolinha do mercado, ó. Tá embrulhada aqui a sacolinha. Essa sacolinha tem detergente que é Itaú, tem a Eja que é bolachinha, tem a motiva aqui que é um cafezinho, tem alpargatos que é o pão francês, tem a copa energia aqui que é o presuntinho, o queijo e aqui um um refrizinho, né? E são as dívidas que tem. Então aqui você consegue perceber que juntando tudo que tem dentro da sacolinha dá o total. Você se você fosse comprar no mercado, se você fosse entrar no home broker hoje comprar, daria um total de 189 milhões. E quanto que ela tá sendo negociada? A sacolinha tá valendo 149. Então é este o desconto. E o desconto agora você sabe que tem que existir, não é? Não é como se não tivesse que existir, não é tipo assim, ah, tá 20% mais barato, eu tenho. Não, esse 20% mais barato é por conta do risco da holding, da dívida, que aqui a gente viu que no caso da Itaúza não existe, né? Pelo programa de gasto administrativo, inclusive da administração tomar decisões que você não gostaria. Pô, se você quer comprar só Itaú, às vezes faz sentido você comprar só Itaú, mesmo pagando um pouquinho mais caro. E outro ponto é a ineficiência tributária, né, que inclusive vai diminuir. É isso que eu tô querendo te mostrar aqui. Vai, vai, inclusive vai diminuir. Então vamos entrar aqui na Word para calcular o preço teto de Itaúza. Agora a gente vem aqui em vale. Digita aqui Itaúza 4. Vamos entrar aqui. E agora a gente vai decidir aqui quais são as premissas que a gente vai utilizar. Pot tá em torno aí de 75%, né? O Roy Média aí G na casa dos 20 18%, né? Vou deixar aqui 18%. Então, a taxa de crescimento esperada seria de 4.5. Eu até vou dar uma uma melhorada nessa taxa de crescimento esperada, porque isso aqui e esses números eles são de acordo com a limitação que a gente tem tributária hoje, mas vai mudar um pouquinho, né? Vou cobrar uma taxa de desconto 15%, porque apesar de ser excelente para caramba, eu tenho que cobrar um prêmio da taxa de taxa livre de risco, né? E aqui a gente coloca o quanto que a gente acha de lucro que ela terá. Eu vou só anualizar, tá? Sendo conservador, vou só analisar o lucro lírico que ela teve no semestre. Então vamos pegar aqui o lucro líquido recorrente e vamos anualizar ele. Se a gente tem ele no semestre, como que eu transformo o semestre em ano? Tem dois semestres no ano, né? Então eu multiplico por dois. Então este valor aqui vezes 2, eu tenho o lucro que teoricamente ela receberia anualmente. Então eu vou vir aqui, vou colocar aqui esse lucro 17.5 5 B. Aqui você consegue ver que se eu colocar aqui a taxa de crescimento de 4.5% e 4.5% aqui também, que é o que a gente calculou aqui na taxa de crescimento esperado, só diminuindo o Roy pelo payout aqui, a gente teria um preço teto aí de 14.78. Então tá descontado, né? Praticamente 20% de margem. Praticamente 20% de margem. Absurdo isso aqui. Só que a gente poderia ser pessimista e continuar nessa taxa de crescimento de 4.5, quase que só um repaste de inflação, mas a gente poderia ser otimista num crescimento aí de 7%, porque o lucro vai aumentar. em 5% só pela eficiência tributária. Então, se ela crescer 2% dá 7, entende? Olha lá para onde que vai o preseto. 15.4. Eu vou ser aqui realista, vou colocar 6%. A gente vai ficar aí próximo da casa dos R$ 15.15 de preçeto. Vou salvar aqui. O bom da Word é que quando eu salvo o presteto aqui, se você vier aqui em em valetation por fluxo de caixa, você consegue ver aqui, ó. No caso aqui os meus valet vai aparecer porque eu sou eu, né? Mas no seu caso vai aparecer os seus aqui que você calculou. Espero que você esteja usando a Word para calcular seus valores, mas eu sei que no começo você vai ter dificuldade aí para aprender e tal. Pode ficar tranquilo, tem a mentoria aberta aí para você aprender, calcular isso aqui de maneira profissional, se você quiser, tem tiver interesse em entrar. E aqui, ó, você consegue ver que tem o valo dos influenciadores. Então, você digita aqui, ah, Itaúza, você vai ver aqui que tem Itaúa, inclusive eu e o Luan aqui já calculamos o preço teto. Bora ver qual que é o preço teto do Luan. Olha aqui para você ver. Isso aqui é interessante pr caramba, cara. Eu não não tinha visto ainda o preço teto do Luan, mas esse aqui é muito legal. Sabe por quê? Porque imagina que você calculou o seu preço teto aqui, fez seu valuation e deu, sei lá, R$ 18. E aí, se você vem aqui e procura e tá usa e clica aqui, você vai ver o seu, né? No meu caso aqui vai aparecer Leonardo Alves porque eu sou um um dos influenciadores que estão aqui e o meu mesmo porque eu tô usando a minha própria conta, então vai repetir. Mas no caso aqui você terá lá, Joãozinho, aí você imagina, você calculou deu R$ 18, aí você olha o do Luan, deu 15, você olha o do Léo, deu 15. Você fal assim: "Será que eu não tô sendo muito otimista, cara? Isso aqui, só essa página da Word aqui, ela já deveria custar para você uns R$ 30 mensais. E é muito mais barato do que do que isso, né? Você tem aí preço teto, ferramenta para você calcular, preço teto da galera que tá calculando aqui. E eu só coloco aqui gente que tem competência, que eu confio, né? O Luan, inclusive, ele é CNPI. Se você não segue ele, tá aqui o canal para você seguir ele. É um cara muito competente, tá? E a melhor notícia de todas é que se você entrar na mentoria geração de dividendos, você vai aprender tudo isso e ainda vai ter o cupom de desconto 50% na Word para você assinar. vai ficar menos de R$ 10 por mês. Vai ser absurdo. Isso que a gente vai em breve lançar o consolidador. Ainda não tem, mas em breve vamos lançar o consolidador. Então é isso. Acredito que na minha opinião, a gente poderia até calcular o projetivo aqui de Itaúza, mas na minha opinião o Itaúza é uma empresa descontada, tá com 20% de margem mesmo nossos cálculos aí, o presteto seria 15 e cabe sim um pedaço na carteira, cabe sim o a mão tá coçando para aportar. Confesso para vocês que tem muitos fundos imobiliários em oportunidade também. E aí nesse momento você fica naquela dúvida, né? Ah, será que eu compra ação? Será que eu compro fundo imobiliário? Eu vou te ensinar isso em um desses vídeos dessa semana. A gente vai comentar sobre isso, como você escolhe. Então, se você ainda não segue o canal, clica no botão de seguir aí, meu amigo. Se você aprendeu uma coisa nova nesse vídeo, deixa aqui nos comentários e deixa aqui também para eu saber qual o tipo de análise você quer que eu faça. Alguma empresa, algum fundo imobiliário, deixa aqui nos comentários, beleza? Fica com Deus. Papai do Céu abençoe você. Até o próximo vídeo que será excepcional. Quer entrar na mentoria? Entra logo. Agora a gente vai fechar viu?