3 AÇÕES DE CRESCIMENTO E DIVENDOS PARA SE APOSENTAR

[Música] Enquanto o investidor brasileiro ele não começar a fazer conta, ele vai invariavelmente ter rendimentos medíocres. Medíocres, não falo medíocre de ruim, medíocre de média mesmo, porque ele vai sempre correr do que teoricamente ele acha arriscado. E como o Arn Buffala, risco é você não ter conhecimento, né? Pô, o brasileiro ele não consegue fazer um preseto projetivo mais simples, que é o do Bazin lá. Ele não consegue fazer isso. Se ele conseguisse fazer minimamente isso, não precisa nem jogar taxa futura de juros, corrigir a presente para trazer vale. Não precisa fazer isso. É só fazer um precinho teto para ver como que as empresas estão baratas. Aí eu vejo gente pegando todo o dinheiro que ele tem, investindo em LCA enquanto tá isento, porque agora tem essa pressão também, né? E deixando de investir, por exemplo, em BB Seguridade que tá com a tir de 16%, aí vai lá investir no préfixado de 13 e ainda tem um imposto de rinda, né? A BB Seguridade teoricamente vai receber dividendo, não tem, tem expectativa de crescimento. Então o brasileiro tá muito atrasado né? >> Exatamente. Agora, e se a gente fosse falar de ações de crescimento, porque a galera agora tá com medo, o pessoal agora tá na defensiva ali comprando energia elétrica, tal, que que você acha, Léo, que a gente tem de crescimento? >> Olha, se eu fosse focar agora neste momento em que estamos em algum empresa de crescimento, porque eu sou o cara do fluxo de caixa, né? Eu gosto muito de fluxo de caixa. Eu gosto muito de receber o dinheiro na minha mão para conseguir decidir com esse dinheiro na minha mão onde eu vou aportar, mesmo que eu decida aportar na mesma empresa que me pagou dividendo, mas isso me dá autonomia, me dá realmente, né, eu sou dono do meu dinheiro e tal, enfim. Então, a empresa de crescimento, eu abro mão disso porque ela vai reinvestir nela mesmo, né? é uma empresa que teoricamente vai ter um um payout muito baixo. Então eu preciso colocar isso na minha conta quando eu vou fazer valíationo. Se eu não vou ter essa autoridade de escolher onde vou distribuir meu dividendo, eu vou ficar, entre aspas, preso naquele negócio. Eu tenho que exigir um retorno maior. Se eu tenho que exigir um retorno maior, pelo menos expectativa, o modelo de negócio ou ele tem que estar com um ROY muito bom neste momento, agora que a taxa liquida tá muito alta, não pode ter muita dívida. Então a dívida líquida sobre Bit tem que est controlada. E eu preciso ter uma perspectiva de de crescimento dessa carteira, eu monto uma carteira para não vender ativo, né? Então eu não quero, eu não sou aquele cara que, ah, vou comprar essa empresa agora porque eu planejo sair dela daqui um ano. Não é isso que eu quero. Eu quero que a empresa que eu vou comprar agora de crescimento, eu fique com ela tanto tempo que ela se torna uma empresa de pagadora de dividendos lá no futuro. Então é a minha o meu modelo de investimento. Então as empresas hoje de crescimento que eu gosto de investir são empresas que ou já tem um pouquinho do DNA de pagar dividendos ou tem esses indicadores muito bons para compensar o abrir mão dessa autonomia que eu tenho quando eu invisto em empresas pagadores de dividendos. Então, exemplo, ViveG é uma ótima pagadora de dividendos e é uma ótima empresa de crescimento. É uma empresa de crescimento que provavelmente que eu investiria, principalmente abaixo dos R$ 40, dos R$ 40, começa a abrir margem dela. Por quê? Ela não tem dívida, ela tem um ROI de 28%, ela não é empresa de comity, ou seja, ela tem valor agregado nos produtos dela, cresce para caramba e principalmente empresa grande de crescimento, ela tem que fazer isso muito bem, aquisição boa, que foi um problema da Fleuri, que também era um emprego de crescimento. Quando eu me formei médico, eu falei assim: "Pô, esse esse projeto da Fleur é muito bom, os médicos se uniram para criar uma empresa de diagnóstico. Nossa, que top". Aí eu falei, "Vou comprar também". Comprei errado na época, por quê? Não olhei margem. A empresa fazia aquisições ruins, então fez R$ 10.000 de lucro. tem a opção de pagar o dividendo, tem opção de reinvestir no no na própria empresa. Ela pode pegar esse dinheiro e comprar outras empresas menorzinhas. Quando ela faz boas aquisições, é bom demais, que aumenta o Roy. >> Mas quando ela faz aquisições ruins, é ruim pra gente, né? A gente poderia pegar esse dinheiro e investir em outras empresas. Então eu sempre quero empresas que fazem boas boas aquisições. Quais são as empresas hoje que se enquadram em tudo isso que eu falei? Vegeza que se enquadra, mas a Vegha que tá num preço bom. caiu bastante, né, cara, com com a queda do dólar, que a Veg exporta muito a queda do dólar fet 60% da receita, ou seja, você tem proteção, né, como se tivesse dolarizando seu patrimônio, apesar de estar em reais. Então, na minha opinião, é uma boa empresa, inclusive com margem, abaixa dos R$ 40 fica interessante. Valor intrínseco mais ou menos o 40, 40, 50 da última vez que eu calculei. >> A Veg parece o Neymar, né, cara? O mercado sempre espera mais dela, né? Pô, o Neymar foi lá, jogou, fez dois gols, mas não, tinha que fazer quatro, pô. É o Neymar, né? Eu eu costumo dizer que a Veg é a empresa americana estado na bolsa brasileira, é a mais diferente de todas, né? Talvez a melhor empresa brasileira >> com a melhor tecnologia. E ele exporta tecnologia através da Veg para vários países, inclusive países árabes, Estados Unidos, que a VEG é fantástica, aliás, é lá da minha região, né? E aí, por conta de problema de margem eu não aportei nela, mas se chegar a 35, por exemplo, hoje se eu não me engano, tá 36, 38, mas se chegasse 35 eu ia destinar um pouquinho de aporte. São uma das empresas de crescimento que gostaria de aportar. Outra empresa de crescimento que eu aportei bastante foi a própria BR Partners. A BR Partners é uma empresa de crescimento lá R$ 12, R$ 13. Eu tava falando sobre ela no canal. Eu comprei bastante ali, se tornou, acho que se eu não me engano, a quinta posição da minha carteira. Ela tem um payout muito alto, mas é porque ela, o próprio nome dela já diz, né? BR partners, então ela tem um modelo de partnership. Os sócios e os gerentes, eles recebem por modelo de partnership. Então é só recebem um salário maior se produzir >> se pagar dividendo. Olha a segurança que você tem, né? O quem tá lá só vai receber se pagar dividendo. Então você que é sócio, você também vai receber dividendo. Sim. >> E aí a taxa de que normalmente a gente vê muito explicitamente nos fundos imobiliários, por exemplo, taxa de administração 1%. A gente não vê isso nas empresas, né? Aí pensa que não tem taxa de administração, mas o custo de pessoal, de serviço e tudo isso é a taxa de administração da empresa. Em geral 16 8% da receita que a empresa gera. BR parts é um destaque disso também. Ela gasta pouco para poder pagar os seus os seus gerentes, os administradores, porque elas eles recebem através de dividendo. Então, uma baita empresa de crescimento tá crescendo aí 23%, batendo BTG. O pessoal fala que é mini o mini BTG, né? Eu mesmo falo que é o mini BTG. Ela tem um modelo de negócio que eu acredito muito, que é um braço bem pequenininho nela, que ela lançou no meio do ano passado, que é o modelo do Health Management, que é você colocar lá o seu dinheiro de grandes fortunas e ela recebe através de uma taxa 1% do rendimento e cresceu assim assustadoramente um ano. O canal de aquisição dela é muito grande. A gente sabe que hoje um modelo de negócio que dá muito certo é consultorias de carteiras e tal. Imagina fazer isso para grandes fortunas. você tem baixo custo e muita remuneração. Ela cresceu a receita de 10 milhões para quase 500 milhões. Então é muita coisa, né? Eu acredito que é um um braço que vai crescer muito na BR Partners. Então acredito na BR Partners como uma empresa de crescimento, apesar de pagar bons dividendos, tá? Outra empresa de crescimento que muita gente acha que que não tá na hora de investir, mas que eu vejo muito potencial é a Clabin. Cara, a Clabin, ela tem muitos pontos que só ela consegue. Eu não sei se vocês já leram um livro que chama Outsiders. Se não leu, leia esse livro que é muito bom. São as ideias dos principais CEOs de grandes empresas. O que que eles fazem para ser diferentes? Ah, o CEO da Clabinha, o que que ela faz para fazer a Clabin ser diferente? Se da VCA Bras, o que que ela faz para poder ela ser diferente? Um dos grandes pontos é você conseguir criar um um negócio que é líder de mercado. Ninguém consegue bater em você. Hoje se eu for abrir, eu nós fazer uma sociedade que quiser abrir uma empresa que exporta celulose, faz as mesmas coisas que a Cabrin, a gente vai ser engolido por ela. Susana Irani não é competidora de de Clabin, ela é líder de mercado. Que que é líder de mercado? Só para você fazer as plantas da Clabinho que ela tem dentro dela para poder fazer o que ela faz, fazer o papel ondulado, fazer o fluff, fazer o trem, tudo. Você gasta muito mais dinheiro do que a Clabin custa hoje. Então ela é líder de mercado, não faz sentido. Então teoricamente, sendo líder de mercado, você protege muito o que você está produzindo. Segundo ponto, ela é uma empresa vertical, então ela produz desde a madeira, ela planta o pino lá, ela transforma o pino em celulos. Se a celuló tiver barata, ah, vou olhar o preço da madeira. Madeira tá mais caro. Vou vender madeira. Não vou vender celulose. Ah, celulose tá tá caro. Vou vender celulose agora. Ah, celulose não tá. Vou fazer papel ondulado. Ah, agora o papel ondulado tá barato. Fazer o fluffy. >> E que é difícil ver esse papel no lado. Acho que é mais é só ela que faz, se eu não me engano, esse papel >> direto. Eu recebo, eu recebo assim, eu, eu sempre falo, quando eu gravo vídeo de, de clabin, eu falo assim, ó: "Quem recebeu uma caixa de clabin manda foto no Instagram, me marca". É um monte de foto assim da Clavin, da Clim, da Clavin. Então é uma líder de mercado. E das últimas, da última análise que eu fiz de Clabin, tá no no canal, eu calculei a tia implícita dela, o quanto que teoricamente ela poderia entregar ao preço de R,50. É IPCA mais 16. Se ela entregar, tem muita coisa que vai acontecer agora em 2027. O Ebita dela vai crescer em referência a 2025, 3B. Então é quase que 50% do Ebich vai aumentar. Ninguém tá precificando isso aparentemente. Ou então o pessoal tá precificando que depois do EBIT subir, ela vai fazer um novo capex, porque a clavinha é ser eterno capex, né? E aí muita gente joga ela para baixo justamente por isso. Toda vez que ela vai virar uma empresa de dividendo, ela pau, mas 10 bilhões de investimento, vai virar de novo. Paguei toda a dívida, já tá funcionando, rampap funcionou, tá dando muito fluxo de caixa, pau, mais 10.000 de de capex. Então isso joga ela para baixo e isso abre oportunidade para quem tem bom senso e confia no no projeto. Não é um tipo de empresa que apesar de ser commodity, eu acredito que é um setor per ninguém vai parar de usar fralda. Ela inclusive soltou um estudo, foi bem legal. As na nas apresentações institucionais dela, ela solta assim, ela tem um gráfico lá de quantas pessoas estão precisando de fralda e o envelhecimento populacional >> tá demandando demais fralda geriátrica. >> Então assim, tá sempre aumentando a demanda desses produtos que ela tem. caixa de papelão, transição de plástico para papelão. Então, acredito que é uma empresa assim que tem um bom modelo de negócio, só precisa de margem para poder entrar. E aí 350 assim é o preço top para poder entrar nesse momento, né? Porque tem R$ 4 é o meu preço teto, mas tem quatro. >> Qual? Qual qual das é clabin? Quatro >> quatro é R$ 4. O preferencial é R$ 4. Se quer mexer com opções, né? Ela precisa de mais liquidez, aí vai para clabin 11. Aí tem que fazer o cálculo da defasagem lá. Mas R$ 4 para cab em qu tá ótimo. Só que hoje tem tanta oportunidade no mercado, as seguradoras, aquelas que eu falei, que essa margem de R$ 4 não é o suficiente. Então desci para 3,50. Não é maior negócio comprar até 4, mas 350 seria o ideal. Um tir de PCA mais 16. Como que você vai pro tesouro direto e investe em PCA mais 7? >> Exatamente. >> Se você tem conhecimento, se você analisa a empresa e fala: "Pô, ela vai me dar uma ti de IPC mais 16 de imposto de renda, como que eu vou investir em PC mais 7?" Por isso que investidor, gestor de fundo de multimercado, gestor de fundo de ação, muitos investidores, inclusive muito grandes, só investem ação. Por quê? Porque calcula a tir e compara com a renda fixa. Então, lógico, tem perfil de investidor, mas a tir das de algumas empresas agora são esmagadoras assim. Então, >> olha, mas me chamou atenção você falar da Fleuri. Faleuri fez recentemente aquisições, né? Er Pardini tava tendo algum algum acordo com a Red Door, se eu não me engano, né? Qual que é a sua visão da Fleuri? >> Fleuri mudou bastante. >> Você que vem da área da saúde, inclusive. >> Boa. Modelo de negócio excelente. Investi em Fleuri. Por que que eu me dei mal? Fleuri foi a segunda empresa que eu comprei. A primeira foi Banco Inter. Comprei esticadão eu lembro que o PL tava de quase 100, cara. Era loucura, né? O Léo não sabia investir. A gente vai aprendendo. Fleuroria eu comprei, foi a segunda empresa que eu comprei. Foi mais ou menos em 2016, cara. 2017. 2015 entrei na faculdade. 2017 mais ou menos, eu comprei Fleuri. Modelo de negócio muito bom, cara. Só que realmente as aquisições eram ruins. 2021, 2022 teve o problema da pandemia. Eu falei: "Pô, agora vai estourar fleuri, né? Pandemia e tal, meu Deus, todo mundo vai precisar." >> Nossa Senhora. E as aquisições eram ruins. Então, ela fazia uma aquisição e pagava, por exemplo, pegava um crédito, comprava a 13% e o Roy do negócio ela pagava tão caro que a taxa de retorno era oito. Então, passava um tempo assim consumindo o capital do do acionista. Depois da incorporação CM Spardin mudou, é outra empresa, né? não é a mesma coisa. E as aquisições deram uma melhorada, o o retorno da empresa agora que ela já tá diminuindo, inclusive a lancagem deu uma melhorada. Então é uma outra empresa totalmente diferente. Gosto muito do modelo de negócio. Eu sou é meio ruim eu falar que eu gosto de modelo porque eu sou médico, né? Mas enfim, acho que é uma coisa que nunca vai deixar de ser usado. Você não faz conta para poder cuidar da sua saúde, né? Então acredito que esse modelo de diagnóstico das aquisições que ela tá fazendo, realmente vai dar uma pampada para cima. Por que que eu não investi em fleuri no momento? É o negócio da mar segurança, né? A gente tá sempre olhando custo de oportunidade. Sempre olhando custo de oportunidade. Isso às vezes pode confundir um pouco a galera. Ah, mas toda hora eu ten que ficar olhando custo de oportun. Não é só se você quiser realmente aumentar e muito sua rentabilidade, pegar um alfa maior, você tem que ser um pouquinho mais perto, senão você vai no arroz com feijão que dá certo. A Fleur é uma empresa de crescimento boa na minha opinião, mas eu vejo outras empresas com maior oportunidade no momento. Modelo de negócio é excelente. Acredito que inclusive ela vai engolir muita coisa ainda aqui no mercado, viu? Ela tem agora o modelo de aquisição dela tá bem bom. Erraram e aprenderam. Isso que isso que eu gosto, entende? É isso que eu gosto na empresa. Errou, não tem problema. Aprendeu, renova aí agora os trilhos e tá tudo certo, né? >> Pronto. Isso aí que importa dentro da empresa, porque a gente vai passar com a empresa 30 anos, 50 anos. Depois que eu que eu falecer, eu quero deixar isso pra minha família. Então, >> pô, é uma empresa que eu que eu tenho que confiar para sempre. Se ela erra e corrige, pô, tá perfeito para mim. Oh.