POMO4: QUASE NINGUÉM FALA DISSO SOBRE MARCOPOLO!

Bora pessoal falar de marco polo. Importante você observar esse movimento que tá tendo no aluguel da ação. Perceba que nesses últimos tempos, mesmo pós divulgação de resultado, esse aluguel saiu de uma margem de 2 2.3% e saltou para 6%. O que que grandes fundos, grandes investidores vem fazendo, montando posições vendidas aqui, esperando de repente mais uma queda para poder lucrar com esta diferença. É o que a gente vai ver no vídeo de hoje. Observar também esse movimento recente. Marco Polo tava numa queda brusca. A gente percebe que desde ponto aqui, mais ou menos em 18 de junho, quando tava muito próximo do Ibov, até esse seu pior momento, teve uma queda de 32% quem tem estômago para poder absorver esta queda. É fato que nos últimos 10 dias a ação tenta dar uma recuperada de aproximadamente 8.9, 9%, mas ainda o macro da ação continua castigando. É o que eu quero mostrar para você aqui nesse vídeo de hoje. Bom, o que que a gente consegue observar, aja visto, toda essa movimentação de vai e vem, né, sobe e desce das ações. Bom, vamos considerar os pontos aqui, tentar separar de uma forma resumida para que você possa entender e de repente, né, se vai desfazer a sua tese ou continuar nela, isso daqui de repente pode te ajudar. Sei que muitos de vocês investem ou pretendem investir em Marco Polo. Então vamos lá. Como que o mercado reagiu? O mercado não gostou dos resultados divulgados no dia 4/08. Tanto é que teve uma queda de mais de 10% aqui, né? Lá queda de 10.43 a R$ 4,81, tendo batido uma mínima intradiária, né? Uma uma queda de aproximadamente 10.99, menor cotação desde abril de 2025. O próprio BTG já esperava um resultado fraco, mas o número veio ainda pior do que o previsto. XP apontou que o resultado final ficaria 6% abaixo do estimado. O consenso de venda foi realmente impactado. Btg classificou o trimestre como um trimestre para esquecer, né? Então veja só que querendo ou não, né? eh as ações elas acabam sendo ficando a mercê desses grandes fundos, dessas grandes casas de recomendação, até porque eles levam um volume muito grande pro mercado, né? Então, mesmo que a gente não posicione aqui com base em notícia, o que eles pensam, o que eles dizem pro mercado, impacta bastante os ativos. E agora vamos tentar aqui esmiçar um pouco mais essa questão dos resultados e o porquê dessa queda, quando que ela vai findar, embora já tenha dado um resultado bem assim, talvez trazendo uma certa esperança. Vamos lá. Nós aqui fizemos um escrutínio do próprio resultado da demonstração financeira, tá? Então, pegamos aqui as informações trimestrais, eh pegamos todos os dados, inclusive, né, aqueles comentários abaixo dos dados. Então não tem nenhum viés aqui emocional, tendencioso, nada. Pura e simplesmente o relatório foi criado, né, ou foi elaborado pegando essas 85 páginas do último relatório aqui, tá? Da última informação trimestral. Então o que que a gente consegue observar? Vamos lá. Primeira coisa, pegar aqui, assinalar para vocês, para ficar mais fácil. Receita líquida, que que aconteceu? Ó, o problema aqui não foi, ou perdão, foi deterioração de margem e não de receita. Por exemplo, receita líquida subiu 3% no ano, puxada por microônibus. E aqui tá um ponto importante que eu venho falando nos últimos vídeos. O lucro bruto 519 milhões, margem de 21% versus 25, queda de 4 pontos. Até aí o mercado absorve. Ebíta, margem 14%, aqui cai um pouco mais contra 17. Lucro líquido caiu 15%, tá? Então aqui também pesou bastante e o lucro por ação 23% no ano. Mas quais são as causas raízes disso daqui tudo? É o que a gente vai ver um pouco mais abaixo, ó. Vamos lá. Vamos esmiçar agora a causa raiz desses problema todo em Marco Polo. Segundo a própria companhia, mudança de mix, não queda de demanda pura. Segundo o próprio CEO, o principal fator por trás da pressão nos resultados é a mudança da composição de venda. Como assim? Mercado de ônibus urbano e rodoviário caiu 18% e20 no período, enquanto segmento de microibus cresceu, puxado por programas como caminho da escola e caminho da saúde. Isso bate com a demonstração que analisamos, ó. Microibus passou de 8.2 para 17% da receita líquida no Brasil, produto de menor valor agregado. Então o que acontece? Não basta, conforme a gente viu, não é um problema da da questão da receita, até que ela tá gerando boa receita. O problema é que de acordo com o mix de produto e o que ela vem mais vendendo e crescendo é microibus, isso daqui para ela traz não os resultados não ficam assim, vão colocar tão positivos. Por quê? Porque ela tem que gastar quase que a mesma coisa na cadeia produtiva. Então, mão de obra, tudo mais, linha que tem que fazer. E a questão do valor agregado é pequeno, então você tem pouca margem. Então isso daqui é prejuízo. Vocês se lembram que antigamente tinha, não faz muito tempo, né? Tinha o nosso querido carro popular, as eh montadoras odiavam o carro popular. Por quê? Porque você tinha um menor valor agregado e o lucro era muito apertado, tá? Aí que aconteceu? Eles pegavam esses carros populares, agora eles dão um boost nele, né? Ou seja, coloca uma roupagem um pouco mais, vamos colocar assim, um pouco mais robusta, aumentam, elevam a suspensão, colocam mais itens ali de navegação, embarcada, tudo mais, e tiram o preço que antes era R$ 70.000 e passam para R$ 150.000, tá? Ou seja, aqui eles conseguem ganhar margem. Por quê? Porque na linha de montagem é o mesmo trabalho praticamente, só que antes você faturava 70, agora é 150, tá? Então, da mesma forma para Marco Polo, fazendo essa analogia, o segmento de microônibus é uma coisa que não traz tanta alegria assim pra empresa, embora seja uma uma entrada de receita importante. E isso impactou diretamente. Olha, ela saiu de 8.2 de participação para 17, tá? Então, praticamente mais do que dobrou isso daqui e como tem menor valor agregado, puxado pelo caminho da escola e caminho da saúde, zicou tudo aqui, tá? Que mais a gente pode continuar falando a respeito? Ó, no momento em que insumos derivados de petróleo ficou mais caro, essa entrega tem sido precificada há mais tempo. Ó, some valorização real, pressionando as margens de exportação e fraqueza Argentina, México, tal, os países que exporta, né, favorece a compressão de margem. O que que passou batido, ó? Geração de caixa negativa, apesar do lucro reportado. Tomar cuidado com isso, tá? trimestre teve lucro líquido de 271, mas as atividades operacionais consumiram 49 milhões de caixa. Somando investimento, financiamento, caixa total caiu de 1.8 bi para 1.5, queda de 13%. É o clássico deslocamento entre lucro contábil e caixa real, que costuma passar despercebido quando só foca na margem ebítida, tá? Isso daqui de forma contábil é muito importante. Você precisa analisar e separar caixinhas, né, do que é lucro contábil do caixa real, tá? É como se você tivesse aí na sua casa, né? O lucro seria aquilo que sobra e o caixa é o cofrinho, né? Então você precisa ter mais sobras para poder engordar o caixa. Quando você tem menos sobra, ou seja, o lucro é menor, você começa a comer caixa. E aí foi isso daqui basicamente que aconteceu, tá? Caixa total da empresa saiu de 1.8 para 1.5. Endividamento líquido subiu mais do que se parece ou se apresenta na primeira vista. Ó, release destaca segmento industrial só com 0.3, alavancagem bem baixa, número saudável. Mas a dívida líquida do segmento industrial saltou 251 milhões para 475. Ó lá, alta de 90% no trimestre. Mesmo alavancagem baixa, a dívida aqui, segmento industrial saltou quase que 90%. Ainda é baixa em termos absolutos, mas a velocidade da piora merece atenção pros próximos trimestres. [roncando] Eh, o duro não é nem sempre o número, mas a velocidade, a tendência que a gente chama, né? Outro ponto, insiders, eles estão comprando pesado no início do ano e venderam ao longo dos balanços ruins. É como se eles estivessem fazendo trade do da melhor posição, né? Insider, basicamente é o movimento que tem lá dentro da empresa, né, dos próprios controladores. Então, perceba que eles fizeram compra e algumas vendas, compras robustas e venda, né? Então, ó, compraram forte em janeiro, fevereiro, em março vendeu um pouquinho, em abril comprou, em maio comprou, em junho saiu, tá? Mas ainda o balanço é bem positivo, tão comprando bastante ações. Agora no mês de julho atualizado tá zerado, logo logo vem o extrato de agosto e a gente acompanha aqui. Mas outro ponto que merece a nossa consideração é a questão aqui do aluguel, tá? Tomar cuidado, bateu as máximas. O que que esse aluguel aqui nos indica, né? Olha, é um ponto importante, ó. sai da base 1,5 e chega a seis. A gente precisa entender essa dinâmica, como que vem impactando, né? Ó lá. Aluguel V seão C. Essa divergência mais interessante no conjunto de dados. Que que a gente consegue tirar nesta parte aqui? Vamos lá. Ã, ó, leitura. pegar aqui sessão cinco. Essa daqui, se você perceber esse aumento aqui, a gente tá falando de um aumento de quase cinco vezes. Para quem tá começando agora, maior quantidade de ações alugadas representam uma grande quantidade de eh trade, que a gente chama, né, de venda descoberta. Então eles começam a pegar as ações alugadas daqueles que emprestam as ações, eles começam a montar a posição contrária, ou seja, torcendo, né, para que o ativo caia e eles lucrem com a diferença. Aqui do desde o começo do ano, apesar da queda, ela tava até que estabilizada, se você perceber, até 2%. Só que passado, entrando aqui no mês 5, de maio para cá, começou a atingir novas marcas. Então, por exemplo, ó, no primeiro de maio, né, olha, já tinha 4% de ações alugadas, as posições foram desfeitas, depois voltou para 4% e agora subiu para seis. O que que isso indica? Tem muitos aqui pendurado e torcendo para queda. Se você observar o gráfico do aluguel das ações, ele é proporcionalmente inverso, né, ou contrário à cotação. Então, se você começa, se a gente começa a perceber um aumento muito grande de ações alugadas, você percebe uma pressão muito grande na cotação, por quê? Entra mais ordens de venda do que ordens de compra. E o que acontece quando o povo quer vender mais do que comprar? o preço cai, tá? A ordem é lógica natural do mercado, tá? Então isso daqui é um dado muito importante que você tem que acompanhar. Só para você ter uma ideia hoje de volume financeiro, ó, quantidade tem 70 67 milhões de ações alugadas e um valor, estamos falando, de R milhões de reais em saldo trancado aí para aluguel, tá? Então são números e observações importantes para compor a sua tese de investimento. Que que a gente consegue perceber? Ó, falando um pouco agora do movimento controlador, ó, mês de fechamento. Ah, tá aqui o relatório, ele traz uma menção de que os controladores eles estão comprando na queda e vendendo aqui na alta, tá? Então, alguns posicionamentos aqui é o que o nosso relatório mostrou. Quero me concentrar agora na recompra. Recentemente ela estendeu o programa de recompra, né? Ó lá, recompra. O programa foi aprovado até 49 milhões de ações preferenciais por até 18 meses, iniciado no dia 20/08. Segundo o Deep Morgan, o anúncio reforça a tese de reprficação da ação, dado um baixo nível de alavancagem. Muito desta recompra veio porque o ativo tá descontado e sem dívida, tá? Que deve permitir distribuição maior ao acionista. Salvo engano, o próprio controlador disse que estima aí um pagamento de dividendo quase 50%. Vamos ver, né? [roncando] Ó, com esse anúncio, as distribuições acumuladas no ano somam 472 milhões, payout de 41%. Lá sobre o lucro líquido estimado de 1.5 bi para 26, ó. positivo, mas vale lembrar que a empresa tem tesouraria já tinha, né, 8 bilhões de ações preferenciais antes do novo programa. Pois é, tesouraria já tá cheio de ações, eles estão colocando mais ainda para dentro, né? Importante seria o cancelamento para diminuir a base acionária. Falando do aluguel, né, voltando um pouco, ó, que que a gente consegue perceber? O valor disparou, isso é contrainttuitivo. Normalmente aluguel em alta acompanha a pressão vendedora. Duas leituras. Primeiro, parte do mercado está patrocinando a alta composições de venda, ou seja, desconfiando da sustentabilidade do repique curto prazo. E dois, salto reflete a operação técnica de arbitragem de dividendos. É, também é importante fazer essa leitura, né? Muitos se posicionam aqui para poder receber os dividendos, tá? Continuando, perspectivas. O que que a gente consegue ver aqui pro futuro de Marco Polo? Isso daqui é importante, ó. O guidance qualitativo do release é misto. Recuperação sequencial esperada no segundo semestre, efeitos do programa Move concentrados no terceiro trimestre, mas o terceiro trimestre deve seguir fraco para mic microsivolares pela demora na homologação da fase 13 que tá emperrado, né? Ó, recuperação de venda só no quarto trimestre. No lado positivo, a Volgreen, Austrália, né, segue como destaque absoluto, superando expectativas. É, isso daqui é interessante. Eu sempre falo que Marco Polo deveria eh fazer algum alguma forma, né, de trazer receitas de moeda forte, né? A gente percebe México, África do Sul, Austrália, bora Austrália é um mercado interessante, mas o duro é essas moedas fracas, né? Seria importante aqui alguma coisa Europa, né? para trazer euros aqui ou sei lá, Estados Unidos, enfim, para poder trazer dólar, né, para receita, porque um ponto, um bip é cinco para paraa receita em reais, né? Muito bem. O que que os analistas estão vendo agora aqui de Marco Polo pós segundo trimestre? O Itaú cortou o preço alvo em cerca de 25% para 750, tava muito alto, mas manteve recomendação de compra com upside de 66%. O banco revisou a receita, tudo mais. Ó, o BTG mantém recomendação neutra com preço em 10, muito alto também. [roncando] Eh, talvez tenham que revisar. No consenso mais amplo, 10 analistas classificou o papel como forte compra com preço alvo médio dos 12 meses acima da cotação atual. Isso daqui eu sou um pouco cético em relação a isso, né? recomendação de compra e de venda dessas casas, até porque eles podem estar cheio de posições aqui, né? Então eu prefiro seguir a minha própria tese. E é por isso que eu até compartilho com vocês o nosso treinamento, onde você consegue criar os seus próprios relatórios, tá? É investindo com inteligência artificial. Desta forma, né, esse nosso treinamento dá o poder para você construir os seus próprios relatórios, utilizando inteligência artificial a seu favor. por exemplo, criar relatórios quantitativos, né, analisando as empresas, rankings comparativos, análise de notícia também, rankings comparativo, comprar uma ação e outra. E em breve temos novidades aqui para vocês nesse treinamento. Aproveita que tá com preço promocional de 67, já vai mudar na próxima semana para 97, tá? E todos os recursos que a gente utiliza aqui são de graça, então clica aí no link na descrição e também nos comentários. Isso dá para você o poder de criar seu próprio relatório, trazendo informação da própria empresa e não em viés emocional ou de repente, né, tendencioso de casas, tá bom? E agora a gente chega naquele momento em que faz o balancete. Olha só, nós temos aqui pontos a considerar para aqueles que pretendem entrar no papel e para aqueles que têm certa cautela. Vamos começar pelos benefícios. Líder absoluta de mercado, aumentando seu market share para 48%. Balanço bem desalavancado 0.3 em relação ao ibítima de 31% mesmo com trimestre fraco. Compra líquida relevante dos insiders que dá pra gente um sinal. Diversificação internacional 45% da receita fora do Brasil, embora aqui precisa melhorar o local dessas receitas. Gatilho regulatório estrutural, né? novo marco legal de transporte público. Isso daqui pode trazer renovação pra frota, eletrificação, homologação da fase 13, entre outras coisas. E valuation bem descontado, tá nos mais baixos aí da sua história, tá bom? São 1 2 3 4 5 6 7 pontos aqui a favor. Vamos ver agora os pontos de cautela, que é importante também observar, obviamente. Vamos lá. Pontos de cautela. marcar agorinha amarela. Com pressão estrutural de margem, fluxo de caixa operacional negativo no trimestre, dívida líquida industrial quase dobrou no trimestre. Própria administração já informou que o terceiro trimestre deve ser fraco também, talvez não seja o momento ideal de entrada. Argentina, México e África em deterioração simultânea. Insiders venderam agora em junho. Aluguel de ação em máxima histórica e ação segue 25 a 40% abaixo das máximas, a depender do período que você observa. Então temos 1 2 3 4 5 6 7 8 pontos negativos ou pelo menos de cautela. E agora, qual que é o resumo aqui do nosso analista, né? Eu gosto de marcar aqui em azul e a gente vai considerar, ó, eu diria que o repque nos nos últimos dias tem cara de movimento tático e não de virada de tese, dividendo mais recompra mais visibilidade da feira são catalisadores de curto prazo e não resolvem um problema estrutural do segundo trimestre. Mix de produto tá corroindo margem. Muito bem. Balanço patrimonial dá um certo conforto. Ã, que mais? Só para poder resumir, não tomar muito tempo de vocês, ó. Ã, o que a própria empresa já avisou que o terceiro trimestre também continua fraco. Para quem já tem ação e busca renda de dividendo elevado, segurar faz sentido. Para quem está pensando em entrar agora, pegar uma alta de 10%, melhor monitorar a homologação da fase 13, caminho da escola no próximo boletim de aluguel. E o próximo boletim de aluguel para aumentar posição, né? São dois gatilhos próximos que podem confirmar ou desmentir a leitura otimista do mercado. Então, basicamente aqui o que a gente tem, aqueles que já t us fluir aí dos belos dividendos e aqueles que ainda não tm, faria mais sentido esperar, até porque o próprio CO diz que o terceiro tri vai ser ruim, né? Então, talvez montar a posição aí ou entrar de cabeça agora é complicado, tá bom? Lembrando que não é recomendação nem de compra e nem de venda, mas se você quiser uma consultoria personalizada, uma análise da sua carteira, com certeza a gente pode te ajudar. Somos credenciados e homologados pela CVM. Se você tiver dúvida, quiser uma ajuda, especialmente aí na sua construção de patrimônio, proteção, também sucessão, pode me chamar aí no WhatsApp. E se você gostou do vídeo, achou que agrega alguma coisa para você, considera deixar aquele like, se inscrever no nosso canal e compartilhar o nosso conteúdo. Obrigado pela atenção. Até mais. Ciao. Ciao.