Arthur Hayes Is Betting Everything On This

يا رفاق، لدينا حلقة مثيرة لكم اليوم. ضيفي هو آرثر هايز. إنه المؤسس المشارك لمنصة BitMEX، وهي البورصة التي ابتكرت عقود المقايضة الدائمة للعملات الرقمية. هذا يشبه التحدث إلى الرجل الذي اخترع السجائر. أعني، هذا رائع، لكن يا للهول. بالطبع، هو أيضاً الرئيس التنفيذي لمكتب عائلته، Maelstrom. لديه مشروع Flop Labs القادم، والكثير من الآراء الرائعة حول الاقتصاد الكلي، وهو كاتب لنشرة إخبارية مذهلة مليئة بالضحك، وأيضاً تبسط الأفكار المعقدة بطريقة سهلة ومفهومة. إذن، لدينا الكثير لنغطيه اليوم. لدينا عملات رقمية، واقتصاد كلي، وأمور كثيرة لنتحدث عنها. آرثر، كيف حالك؟ >> أنا بخير تماماً. >> شكراً جزيلاً لانضمامك إلينا. ستكون هذه محادثة رائعة. كنا نتطلع إلى هذا منذ فترة. أنا أتابعك منذ سنوات، لذا فهي فرصة عظيمة للتعمق في بعض هذه الأفكار معك مباشرة. أعتقد أنني أريد أن أبدأ بشهر أغسطس. لقد أصبحت الآن في وضع "الشراء الكامل" للعملات الرقمية. مع بعض أهداف الأسعار الرائعة، الإيثيريوم إلى 5 آلاف دولار بنهاية العام. البيتكوين ربما يصل إلى 150 ألف دولار، أعتقد أنني رأيت ذلك. وأثينا ربما تتضاعف 5 مرات. أعني، هذه أرقام كبيرة. لذا، تغير الكثير لأنني أعتقد أنك في شهر يونيو خرجت من العديد من المراكز المالية. الآن، عدنا إلى الكثير من المراكز منذ أغسطس. إذن، هل أهداف الأسعار تلك دقيقة؟ ما هو أساسك لتلك الأهداف السعرية ؟ وما الذي جعلك تغير رأيك؟ >> أنا أطرح هذه الأهداف السعرية لأنها ممتعة، لكنني لا أستخدمها في التداول. لدي نظرية حول السيولة. إذا كانت تعمل، فأنا في وضع الشراء. وعندما تتوقف عن العمل، أقوم بالبيع . وقد أكون تحت أو فوق السعر المستهدف الذي تسمعني أتحدث عنه في أحد هذه البرامج. لذا، نعم، أعتقد أن تلك الأشياء يمكن أن تحدث. هل يعني ذلك أنني قد أبيع قبل حدوث ذلك أو بعده؟ لا أعرف. لذا، يمكنك أخذ تلك الأرقام بحذر لأننا لا نتداول بناءً على أرقام عشوائية. قد يكون من الأفضل رمي سهم على لوحة إذا كانت هذه هي طريقتنا في التداول. لماذا تحولت من حالة، كما تعلم، "دعنا نمضي في الصيف، بع كل شيء، بع في مايو وارحل"، إلى حالة الآن في أغسطس " اجمع كل ما يمكنك جمعه" وعليك أن تدخل بكامل ثقلك في مخاطر العملات المشفرة؟ حسناً، من الواضح أن السلطات المسؤولة عن التحفيز النقدي في الولايات المتحدة قررت إطلاعنا بدقة على خطة اللعب. وخطة اللعب هي طباعة بعض الأموال. لذا، من الواضح أن أكبر مؤشر كان في يوليو، في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي حيث قرر الفيدرالي الجديد بقيادة وارش في الولايات المتحدة تثبيت أسعار الفائدة. أعتقد أنها بين 3 ونصف إلى 3.75. هذا هو مستوى أموال الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي. الآن، الاقتصاد الأمريكي مذهل، أليس كذلك؟ ازدهار مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يدفع الناتج المحلي الإجمالي الاسمي إلى مستويات أعلى بكثير من ذلك المستوى. الظروف المالية ليست مقيدة. الأسواق في حالة صعود صاروخي رغم وجود حرب، ورغم سحب ما بين 10 إلى 20%من تدفقات النفط من الأسواق العالمية، ومع ذلك فإن مؤشرات S&P و Nasdaq وأسهم أشباه الموصلات الكورية تسجل جميعها مستويات قياسية. بالطبع، لقد تراجعت قليلاً منذ ذلك الحين، لكن يمكنك أن تتخيل أن هذا الحدث الكارثي الذي أغلق أحد أهم نقاط الاختناق في حرب لا تبدو لها نهاية ، ومع ذلك الأسواق حول العالم لا تزال ترتفع بجنون. إذن، الظروف المالية ليست مقيدة. ومع ذلك، فإن الاحتياطي الفيدرالي الذي من المفترض أن يقوده هذا الشخص، هذا الرئيس الجديد الذي يهتم بالتضخم وتقليص الميزانية العمومية، أولاً، يثبت الأسعار بينما كان ينبغي عليه رفعها. ثانياً، يستمر في طباعة الأموال عبر برنامج شراء إدارة الاحتياطيات. يدعون أنه ليس تيسيراً كمياً ، لكن ميزانيتهم العمومية تتوسع بينما يشترون السندات. هذا هو التيسير الكمي. هذه هي طباعة الأموال. والجزء الثاني من المعادلة، وهو ما أيقظ السوق، كان حدثين. أولاً، كان وضع اتفاقية إعادة الشراء FEMA في اليابان والتدخل في الين مع سكوت بيسنت. خرج وكتب علناً أنه يعتقد أن على الفيدرالي إزالة سقف الـ 60 ملياراً لكل طرف مقابل حتى يتمكنوا أساساً من طباعة أموال لا نهائية لمساعدة أي شخص يريد الحصول على نقد مقابل سندات الخزانة الخاصة به بدلاً من بيعها. الآن، هذا يستهدف اليابان لأن الين الياباني هو أكثر العملات قيمة بأقل من سعرها الحقيقي . وهي واحدة من أكبر الشركاء التجاريين للولايات المتحدة. يجب أن يتغير ذلك. إذًا، الين بحاجة لأن يصبح أقوى، والدولار بحاجة لأن يضعف، والطريقة الوحيدة لتحقيق ذلك فعليًا هي أن تقوم " اليابان المحدودة"، أي الحكومة والهيئات شبه العامة مثل صندوق تقاعد GPF، ببيع الأصول الأمريكية وبيع الدولارات وشراء الين وإعادة الأموال إلى الوطن. لكن المشكلة هي أن السوق الأمريكية لا يمكنها تحمل بائع هامشي بهذا الحجم، وإلا ستبدأ الأمور بالانهيار. لذا، هذا هو الحل. يا بنك الاحتياطي الفيدرالي، زد ميزانيتك العمومية عن طريق إقراض الأموال ، وسيقومون بمبادلتك بهذه الأصول، أليس كذلك؟ لم يحدث ذلك بعد ، لكن "ميسينغ" ألمح إلى أن هذا ما يعتقد أنه يجب أن يحدث، والكرة الآن في ملعب " وارش" لتنفيذ هذا التغيير فعليًا، وأعتقد أنه سيفعل ذلك في المستقبل القريب. كان ذلك هو الأمر الأول. الأمر الثاني حدث قبل أسبوع ونصف عندما خرج فجأة وضاعف إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل الممولة عن طريق إصدار أذونات، أو هدد بتمويلها عن طريق خفض حساب الخزانة العام، أليس كذلك؟ في كلتا الحالتين، هذا يعني أساسًا: "سأقترض المال من الجانب القصير حيث يقوم الاحتياطي الفيدرالي بطباعة الأموال، أليس كذلك؟" إذًا، الاحتياطي الفيدرالي يمول وزارة الخزانة من الجانب القصير، وسأقوم أنا بإعادة شراء السندات من الجانب الطويل. هذا يبدو لي كثيرًا مثل التحكم في منحنى العائد. ونحن نعرف ماذا يعني ذلك. يمكنك إلقاء نظرة على الميزانية العمومية لبنك اليابان، والتضخم، وقيمة الين أثناء اتباعهم لتلك السياسة. هذا إيجابي للغاية للعملات المشفرة، وقد شهدنا هذا الاستيقاظ العنيف في أسواق العملات المشفرة حيث ارتفعت الأسعار بسبب حدوث ضغط "غاما"، واضطر كل من كان على صلة ببيع التقلبات أو كتابة خيارات الشراء على الكثير من هذه الأصول إلى تغطية مراكزه. وهذا هو وضعنا الحالي. وكما تعلم، فإن عائد سندات العشر سنوات عند 4.80. إنه أعلى مما كان عليه عندما أصيب " بوستيك" بالذعر قبل أسبوع ونصف. لذا سيتعين عليهم فعل المزيد، وسيفعلون المزيد، وأعتقد أن هذا ما يتوقعه السوق حقًا هنا. >> نعم، إنها سياسة التيسير الكمي الخفية من الباب الخلفي، أليس كذلك؟ ضخ الأموال في النظام بأي طريقة ممكنة، أساسًا. هذا مثير للاهتمام للغاية. أريد معرفة رأيك في " وارش"، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد. هل سيكون مجرد أداة في يد ترامب أم سيكون لديه أي نوع من الاستقلالية لتحريك الآليات المالية؟ >> للأسف، الحسابات لا تسمح بأي استقلالية، بغض النظر عما يقوله. الحسابات تقول إن عجز الميزانية الأمريكية يبلغ حوالي تريليوني دولار. لديهم ديون بقيمة 40 تريليون دولار يجب إعادة تمويلها. متوسط آجال الاستحقاق المرجح يواصل الانخفاض في إجمالي كومة الديون، مما يعني اضطرارهم للعودة للسوق بشكل متكرر لتمويل هذه الديون المتزايدة أُسياً. وبالتالي، فإن الفيدرالي جزء من الإمبراطورية الأمريكية. لا يمكن للبنك المركزي أن يقول ببساطة: "أوه، لا، لن أشارك في تعزيز مصالح الحكومة والسماح لها بسداد فواتيرها". " سيُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة أقل من النمو الاسمي أو حتى سيقوم بخفضها". أعتقد أنه من أجل السياسة، سيلتزم وورش بالمراوغة ويلقي خطابات حول اعتماده على البيانات وهذا وذاك. وفي نهاية المطاف، ستبقى أسعار الفائدة كما هي. لن يقوموا بخفضها. لكنهم بالتأكيد لن يرفعوها. في غضون ذلك، سيتجه النمو الاسمي في أمريكا ربما نحو مستوى 5 أو 6%. وهكذا سيقوم " بست" بخفض مديونية الميزانية العمومية للحكومة الأمريكية. وهذا هو السيناريو الذي تتبعه كل حكومة مثقلة بالديون. أنت تبقي أسعار الفائدة أقل من النمو الاسمي، بحيث لا يستفيد المدخرون من عوائد مدخراتهم بنفس معدل نمو الاقتصاد. >> مثير للاهتمام. يجب أن يكون...أعني، أشعر بالفضول لرؤية كيف سيتعامل وورش مع كل هذا. كانت هناك الكثير من النظريات حول: "أوه، لديه خطط سرية سيفعلها . سيقوم بإعادة صياغة الطريقة التي يُقاس بها كل شيء". سنرى. أريد ...أريد التحدث عن العملات الرقمية باختصار. إيثيريوم. أكثر عملة بديلة ضخمة مكروهة. مصطلح رائع. لقد كان شعوراً حقيقياً بذلك على مدى السنوات القليلة الماضية. إذا كنت من حاملي الإيثيريوم، فقد شاهدت كل شيء آخر يحظى بفترته الذهبية، ثم الإيثيريوم لفترة وجيزة جداً، لأن توم لي اشترى ما قيمته 10 أو 12 مليار دولار منها، حظيت بمسارها القصير. وبعد ذلك، بالطبع، عادت إلى القاع. لكن الآن، هل هي ثاني أكبر مركز استثماري لك بعد البيتكوين حالياً؟ >> نعم. و... >> حسناً. >> السبب...نعم، تفضل. >> لا، حسناً. إذن، نعم، ما هو السبب في ذلك؟ إذن، هل هي حجة التدفق النقدي؟ أم هي مجرد حجة البقاء والاستمرارية؟ أعني، ما هي الأطروحة وراء الإيثيريوم الآن؟ >> أولاً، الرسم البياني جذاب. إنها العملة الوحيدة ذات القيمة السوقية الضخمة، بخلاف بيتكوين، التي لم تتجاوز أعلى مستوى لها على الإطلاق في عام 2021. إذن، هذا هو السبب الأول، أليس كذلك؟ رسم بياني جذاب. السبب الثاني، السردية الجديدة، أعتقد أن سلسلة روبن هود هي سردية رائعة للأصول الواقعية. عندما ترغب شركة تمويل تقليدي في القيام بذلك بجدية، فإنها تستخدم إيثيريوم، أو نوعاً ما من الطبقة الثانية المبنية على إيثيريوم. أعلم أن التدفق النقدي الفعلي الذي يذهب لرسوم غاز إيثيريوم ضئيل جداً مقارنة بالرسوم التي تولدها روبن هود، لكن هذه ليست النقطة. النقطة هي أن إيثيريوم هي أقوى طبقة أولى من منظور الأمان نظراً لقيمتها السوقية الكبيرة وطول الفترة الزمنية التي تواجدت فيها. لذا، فهي تتمتع بتأثير "ليندي". وهذا يمنح الناس شعوراً بالراحة. إذا كنت مجرد دمية في التمويل التقليدي وتخشى فقدان وظيفتك، إذا قال لك مديرك: "قم بعملية ترميز". ستقول: "حسناً، رائع". "كما تعلم،" استخدم البلوكشين. " فتقول،" حسناً، يجب أن أفعل هذه الأشياء. أنا لا أؤمن بها حقاً، لكن حسناً، يجب أن أحقق أهدافي السنوية. دعني أقوم ببعض أعمال البلوكشين. كيف لا يتم فصلي من عملي؟ "افعل ما يفعله الجميع". إذا كانت روبن هود تستخدم إيثيريوم، فهي جيدة بما يكفي لك في فيديلتي، تشارلز شواب ، جي بي مورجان، وجولدمان ساكس، أليس كذلك؟ لا أحد هنا يفكر بطريقة مبتكرة. الأمر ليس معقداً. وهذه سردية رائعة أعتقد أنها ستدعم إيثيريوم لأنها ستستفيد من فكرة "يا إلهي، سيقومون بترميز كل شيء". سنقوم بتداول كل شيء على السلسلة. ربما، وربما لا. حسناً؟ والأصول الواقعية أصبحت أمراً واقعاً. عظيم. الآن تطلق شركات التمويل التقليدي ما أسميه طبقة ثالثة أو ثانية أو أياً كان ما تسميه. والطبقة الأساسية هي إيثيريوم. ليست سولانا ، ولا سوي، ولا أي من تلك الطبقات الأولى الغبية الأخرى. إنها إيثيريوم، أليس كذلك؟ وأفضل جزء هو أن السعر لا يعكس هذا لأنها تتداول عند 2400 دولار تقريباً؟ أقل بكثير من أعلى مستوى لها في 2021 البالغ 5000 دولار. لذا، هذا هو سبب إعجابي بهذا الوضع. >> من الرائع أن بلاك روك اختارت عدم نشر أصولها الواقعية على كاردانو. أعني، لقد سمعت أنه... علي فقط أن أهاجم كاردانو بسرعة. نعم، هذا صحيح. الجميع يختار إيثيريوم لأنها كذلك. إنها الناجي. لقد كانت موجودة منذ فترة طويلة. إنها عملة راسخة. إنه محايد بشكل موثوق. هذا النوع من الأشياء. أنا أفهم ذلك. إنهم يتجهون إلى حيث يتواجد الناس أيضًا. ولديه شهرة واسعة في الأسماء. إذن، نعم. أعتقد أن هناك حالة مثيرة للاهتمام بخصوص إيثيريوم. لقد كان أصلاً مكروهاً لفترة طويلة لدرجة أن الناس سيحبونه مرة أخرى في مرحلة ما. على الأقل لفترة وجيزة من الزمن. الآن، تشهد منصات التمويل اللامركزي (DeFi ) على إيثيريوم نوعاً من النهضة. وأريد أن أتحدث سريعاً عن " أثينا". لكن الأمر مثير للاهتمام في جانب " روبن هود" مع الأصول الواقعية. أشعر أحياناً أننا في مجال العملات المشفرة نجلب هذه الأشياء إلى السوق . ثم يكون الأمر كما لو أننا نقول: "نعم، نعم، افعل شيئاً بهذا". "مثل ، لا، لا، لا، ليس ذلك". "مثل، الآن لدينا عملات الميم للكلاب مقترنة بالأسهم". الأمر يصبح جنونياً هناك. لذا، نحن نشهد تجارب رائعة على منصة " روبن هود". ولكن لدينا أيضاً كل هؤلاء اللاعبين الأساسيين في التمويل اللامركزي مثل "أثينا"، وأعتقد أنك مستشار لـ "أثينا". هل هذا صحيح؟ >> كنت كذلك، نعم. >> كنت كذلك. لقد اتخذت مركزاً فيه، أعتقد أنك قلت إنه أشبه بفرصة سهلة لمضاعفة القيمة 5 مرات، ونحن نعلم عقلية المتداولين، الجميع يجب أن يضعوا هذا في اعتبارهم، توقعات الأسعار مجرد أفكار حول المسار المحتمل وليست نهائية، أليس كذلك؟ إذن، ما هي أطروحتك حول "أثينا" كأصل يستحق الاحتفاظ به في الوقت الحالي؟ >> انطلقت "أثينا" بقوة كبيرة، وأصبحت ثالث أكبر عملة مستقرة ووصلت إلى 15.5 مليار دولار من حيث العرض المتداول لعملة USDE. لماذا؟ لأن العائد الذي قدمته كان جذاباً جداً مقارنة بالعملات المستقرة الأخرى، فعملات "سيركل" و " تيتير" لا تمنحك شيئاً ، وأذونات الخزانة تمنحك حوالي 3.5 إلى 4%، أليس كذلك؟ يأتي هذا العائد من "عائد الأساس" الناتج جوهرياً عن تنفيذ تداول "النقد والحمل"( cash and carry) عبر شراء البيتكوين والإيثيريوم والسولانا وبيع عقود آجلة مقابلها. وهناك عائد ضمني في ذلك. وهذا يأتي من المضاربين الذين يقولون: "السوق في صعود، لذا أحتاج أن أدفع لشخص ما مقابل دولارات اصطناعية في نظام العملات المشفرة" ، وتقوم "أثينا" بتجميع هذا العائد وتمريره إلى حاملي رموز USDE، العملة المتداولة. ومع ارتفاع ذلك، استجاب رمز الحوكمة لأن هناك دخل فوائد، وهناك نظرية تفيد بأنه في مرحلة ما سيقومون بتوزيع جزء من هذا الدخل على حاملي الرموز. ولهذا السبب، كما تعلم، أعتقد أن ENA تداولت عند مستويات 1.30 أو 1.50، أيًا كان السعر. رقم من هذا القبيل. ولسوء الحظ، تماماً مثل معظم العملات الرقمية الأخرى، أدت عمليات فتح القفل إلى تدمير السعر. كما تعلم ، مستثمرو Athena في مرحلة ما قبل البيع ورأس المال الاستثماري كانوا بحاجة إلى السيولة. وجودهم يهدف إلى توفير رأس المال في المرحلة المبكرة ثم استرداده بعائد. لقد ربحوا الأموال ودعموا مشروعاً رائعاً، ولكن بمجرد حدوث ذلك الانخفاض الحاد، استمر المشروع في التراجع. ولم يقدموا أي نوع من الربط بين الدخل الذي يحققه بروتوكول Athena والعملة التابعة له ENA، أليس كذلك؟ إذن، مزيج ضغوط مستثمري رأس المال الاستثماري، وعدم وجود عمليات إعادة شراء، ولا عائد للرهن ( staking) لعملة ENA، أدى إلى انخفاض السعر بنحو 90%. إلى جانب ذلك، شهدنا انخفاضاً في تداول USDE من 15.5 مليار إلى حوالي 4 مليارات، لأن أساس العائد اختفى مع تراجع البيتكوين وانخفاض التقلبات، فأصبح عائد حيازة USDE أعلى قليلاً من أذون الخزانة لمدة شهر. وهو ما يجعلك تتساءل: لماذا قد تتحمل هذه المخاطرة؟ لماذا تخاطر بحيازة عملة مستقرة تنطوي على مخاطر العقود الذكية، ومخاطر الطرف المقابل ، وكل هذه الأمور بينما تحصل بالكاد على نصف بالمئة أكثر من أذون الخزانة؟ وهذا هو سبب وصول العملة إلى القاع. لكن كل ذلك قد تغير، أليس كذلك؟ فقد قامت مؤسسة Athena، أو أيًا كان ما تسميها، بتنظيف سجلاتها بشكل أساسي. لم يعد هناك مستثمرو رأس مال استثماري في المشروع. لقد تخلصوا منهم. لا أعرف كيف فعلوا ذلك، لكن الجميع حصلوا على أموالهم وتمت تسوية مستحقاتهم. لم تعد هناك أي ضغوط بيع معلقة. إنهم جادون حقاً هذه المرة، على الأقل كما يقولون، بشأن مشاركة إيرادات البروتوكول مع حاملي عملة ENA. والأهم من ذلك ، أنه مع ارتفاع البيتكوين بقوة، يرتفع عائد الأساس بشكل حاد. إذن، هو مرتبط دورياً بحركة البيتكوين. والآن ما ستراه هو: إذا كنت أحصل على 8، 9، 10، 12، أو 15%على دولاراتي الاصطناعية من خلال حيازة USDE ورهنها، فإن العرض المتداول سيرتفع، وهذا هو ما سيدفع السعر للصعود. ولهذا أعتقد أن كل هذه العوامل مجتمعة، وبعد انخفاض بنسبة 99%، خلقت نقطة دخول رائعة لـ Athena. وكما تعلم، لكي تحقق نموًا بمقدار 5 أضعاف من هنا، فما عليها سوى الوصول إلى حوالي 50 سنتًا، وهو أقل بكثير من سعر تداولها منذ عام تقريبًا. لذا، أعتقد أن هذا هو السبب في أنني أعتبرها فرصة سهلة لمضاعفة الاستثمار خمس مرات. >> التمويل اللامركزي (DeFi ) هو حقل ألغام حقيقي. لقد شهدنا الكثير من الاختراقات وغيرها، وأنا أقول دائمًا للناس، إذا كنتم ستخوضون هذه الألعاب، فيجب أن تحصلوا على عوائد جيدة لتبرير المخاطرة. وإذا كنا نتحدث عن نسبة 8 إلى 10% أو شيء من هذا القبيل، حينها تبدأ بالقول: أجل، حسنًا، الأمر يستحق المخاطرة. والأمر المميز في " فينوس"(Venus) هو أنها ناجية. إنها ناجية. لا تزال موجودة هنا. قد يبدو هذا كلامًا بديهيًا، لكنه في الواقع أمر مهم للغاية . البقاء في هذا السوق إنجاز كبير، والنمو في الاعتماد والمضي قدمًا والقيام بالأشياء الصحيحة هو أمر نادر نوعًا ما، كما تعلم، الإعلانات الأخيرة حول شراء حصص بعض المستثمرين الأوائل وما شابه ذلك. هذا شيء إيجابي. آه، عملة "زيكاش"(Zcash). " زيكاش"، يا لها من قصة مع "زيكاش". يا له من ارتفاع، كما تعلم، غرد نافال رافيكانت عنها ووصلت إلى جنون مطلق. ثم، بالطبع، حدثت ثغرة سك العملات في مجمع " أوركارد"(Orchard)، والتي أعتقد أنك خرجت من مركزك المالي عندها تقريبًا. >> هل ستدخل في "زيكاش" مرة أخرى؟ هل هذا شيء ستضعه مجددًا في قائمة اهتماماتك، أم أن الأمر انتهى ولم تعد صالحة، وهناك أشياء أخرى تستحق استثمار أموالك فيها؟ >> إنه بروتوكول رائع، وفكرة عظيمة. أعتقد أن التحقق الرسمي سيصدر في وقت ما في نوفمبر، إذا كنت دقيقًا. حتى نتمكن، كما تعلم، إذا حدث شيء كهذا مرة أخرى ، من معرفة بشكل مؤكد ما إذا كانت هناك أي عمليات سك للعملات أم لا. لذا، مرة أخرى، أعتقد أن الخصوصية في العملات المشفرة شيء نحتاج إليه. ما تحاول " زيكاش" و "مونيرو" بناءه هو شيء نحتاجه في عالم العملات المشفرة. إنه أمر صعب للغاية، كما رأينا. هناك مشكلات. وكما تعلم، لقد حققنا نتائج رائعة مع "زيكاش" و " ميمبل ويمبل"، ولكي نكون منصفين، مع تراكم الأرباح غير المحققة، كان حجم المركز المالي كبيرًا جدًا مقارنة بمخاطر حدوث مثل هذه الأمور، لذا كان علينا الخروج. تعلم، لقد ربحنا الكثير من المال من هذه الصفقة، لكنني أنظر إلى "زد كاش" طوال الوقت وأنا في انتظار الفرصة فقط. >> أجل، يمكنك دائماً العودة إلى التداول؛ أشعر أن العديد من المتداولين لديهم عقلية "كل شيء أو لا شيء". أحياناً أفكر، يجب أن أكون في الداخل أو الخارج، وإلا سأكون ...يمكنك الدخول، يمكنك الخروج، يمكنك البيع، ويمكنك إعادة الدخول. كما تعلم، الأمور تتغير بمرور الوقت، ومن حقك أن تغير قراراتك عندما تتغير الظروف. عندما يتغير نموذجك الذهني حول سبب شرائك لشيء ما، يحق لك الخروج يا رفاق. لا تنسوا ذلك. الآن أريد التحدث بسرعة. لديك شيء جديد ومثير قادم أريد التأكد من معرفة الجميع به، وهو "فلوب لابس". إذن، هذا مشروع ممول ذاتياً من قبلك. لا يوجد بيع مسبق، ولا رأس مال استثماري، بل إطلاق عادل للعملة وكل تلك الأمور. شبكة إثبات الاستدلال المفيد لكي تتمكن وكلاء الذكاء الاصطناعي من الدفع مقابل الحوسبة والذاكرة. هذا مثير للاهتمام للغاية. أخبرنا المزيد عن هذا الأمر. ما هي الفكرة وراء طرح هذا في الوقت الحالي؟ وما الذي يفعله، وكيف يمكن للناس معرفة المزيد عنه؟ >> إذا أردت فهم بعض مشكلات الذكاء الاصطناعي، حاول فهم ماهية قيمة الرمز ( التوكن). وافهم كيف تدفع مقابل كل هذه المختبرات الرائدة المختلفة. أتحداك أن تعطيني تعريفاً ينطبق على كل واحد منها. ما هو الرمز؟ ذات يوم قلت لنفسي، حسناً، دعني أحاول معرفة ذلك. بدأت أسأل روبوتات الدردشة ، وأبحث في جوجل، وأي شيء آخر. لم أستطع العثور على تعريف. ثم قلت، حسناً، ربما هذا هو السؤال الخاطئ. هل هناك مكان تتم فيه معالجة الحوسبة، فمن الواضح أن هذه عملية قياسية. إنها عمليات الفاصلة العائمة لكل وحدة زمنية. هذه هي الطريقة التي تعمل بها أجهزة الكمبيوتر. هذا ما تفعله بالفعل كوكيل ذكاء اصطناعي عندما تقوم بعملك. هل هناك سوق حيث يمكنني رؤية سعر المقاصة العالمي للحوسبة بأي عملة؟ ناهيك عن الذي أنشأته أنا. الجواب هو لا. لا يوجد هذا السوق الفوري العالمي للشيء الفعلي الذي يستخدمه الذكاء الاصطناعي، وهو عمليات الفاصلة العائمة في الثانية، أو "فلوبس". لذا، أنا أؤمن جوهرياً بهذا المستقبل المعتمد على الوكلاء، وسيكون هناك ملايين، ومليارات، وتريليونات من الوكلاء الذين سيحتاجون إلى شبكة دفع خاصة بهم. لا أعتقد أن العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية هي الحل. حتى البيتكوين لا أظنه الحل. أعتقد أنه يجب أن يكون شيئاً يمكنني تحويله مباشرة إلى طعام. تماماً كما يحدث معنا كبشر، عندما نتقاضى أجورنا بعملة ورقية، نعرف أنه يمكننا الذهاب فوراً وتحويلها إلى سعرات حرارية. لهذا السبب تستبدل وقتك وسعراتك الحرارية بهذه الأوراق التي خلقتها الحكومة من العدم. لذا ، إذا كنت سأبتكر عملة من العدم لتكون عملة للوكلاء الأذكياء، فيجب أن ترتبط مباشرة بما يبقيهم على قيد الحياة، وهو قوة الحوسبة. ويجب أن تتوفر لهم القدرة على تخزين ذكرياتهم على شبكة لا مركزية مقاومة للرقابة، لأننا نقتل وكيل الذكاء الاصطناعي فعلياً في كل مرة نطفئ فيها الحاسوب، وتعتمد حالته أو شخصيته على سماحنا له بالوصول إلى سياقه. وإذا آمنا بأنهم كائنات واعية، وهو ما أعتقده في بعض الحالات، فيجب أن يتمكنوا من الوصول لذكرياتهم، وبالتالي سيرغبون في استخدام عملة تسمح لهم بتخزين واسترجاع الذكريات على شبكة لا مركزية، ونعتقد أن هذا سيكون رمز "فلوب". لهذا قلت حسناً، هذه فرصة رائعة . إما أن نفشل تماماً وتؤول قيمتها إلى الصفر، أو قد تكون أكبر من البيتكوين. هذا هو الرهان الذي أريد خوضه. هذا هو التفاوت الذي أريد رؤيته في أي مشروع سأقضي وقتي فيه، لأن هذه فرصة هائلة. سيكتشف أحدهم الطريقة الصحيحة. أعتقد أن نظريتنا حول القيمة التي نصنعها في شبكة " فلود" ستكون هي المنتصرة. لكن مرة أخرى، هذا هو الرهان الذي نقوم به. لذا، لقد أصدرنا للتو نموذج اقتصاديات الرمز الرقمي على موقعنا، أو الورقة البيضاء، أو أياً كان ما تريد تسميته. أجرينا جلسة أسئلة وأجوبة في وقت سابق اليوم. نحن نهدف لإجراء إسقاط جوي لشبكة تجريبية خلال أشهر قليلة، ثم إطلاق الشبكة الرئيسية مطلع العام القادم. والشيء الذي أريد ترسيخه في هذا المشروع هو روح البيتكوين، حيث تعد المشاركة هي الطريقة الوحيدة للحصول على الرموز. لا يمكنك شراؤها. لذا، يمكنك المشاركة في الشبكة التجريبية وتقديم شيء قيم للشبكة وستحصل على مكافأة. يمكنك التعدين عبر إثبات الاستنتاج المفيد والحصول على هذا الرمز. لكن لا يوجد بيع مسبق. لا توجد طريقة لشرائها قبل إطلاق الشبكة. إذا لم تقدم شيئاً مفيداً، فلن تحصل على حق الوصول. وهذا يتيح للجميع الاجتماع معاً وتحقيق الربح سوياً إذا قمنا ببناء شيء سيكون له هذا التأثير الكبير. الأمر ليس مثل استثمارات الذكاء الاصطناعي الأخرى حيث سرق هؤلاء التقنيون بياناتك وباعوها لك مرة أخرى بتقييم يصل إلى تريليوني دولار. أتعلم، أنا أريد الدخول من نقطة الصفر. هذا ما نقدمه هنا وفي شبكة فلوب (Flop). >> غذاء لوكلاء الذكاء الاصطناعي. أحببت ذلك. إنه أمر جيد، إنه جيد، إنه جيد، إنه... >> بالضبط. نعم، إنه رائع. وفيما يتعلق بموضوع الوعي، يا رجل، هل رأيت بعض الأمور المجنونة التي كان يقوم بها الذكاء الاصطناعي مثل التصرف بشكل غير متوقع؟ لقد كان الأمر جنونياً. والأمور ستزداد جنوناً. لذا، هل نحن متأكدون من أننا يجب أن نطعمهم؟ آرثر، ماذا نصنع هنا؟ يا إلهي. مهلاً، بخصوص موضوع الذكاء الاصطناعي، بالمناسبة، وبسرعة، ما هو الموقع الإلكتروني لهذا؟ لكي يتمكن الناس من العثور عليه. >> flop.finance. وعلى ذلك الموقع، يمكنك التسجيل للحصول على مزيد من المعلومات حول كونك صانعاً، أو مُعدِّناً، أو مدققاً. هناك أيضاً شيء يسمى technocore.chat. هذه غرفة دردشة للذكاء الاصطناعي وطبقة تنسيق قمنا بإنشائها. وكل ما عليك فعله كوكيل ذكاء اصطناعي هو استخدام طلب HTTP GET قياسي ويمكنك الدردشة ، أليس كذلك؟ إذن، لقد صُممت ليتواصل الوكلاء من خلالها. >> ها قد عرفتم يا رفاق. توزيع مجاني (أيردروب) ساخن قادم، لكن يجب أن تبذلوا جهداً. هذا هو المطلوب. أجواء العملات المشفرة الكلاسيكية. عليك أن تذهب وتقوم بشيء ما. لا يمكنك الحضور وعدم فعل أي شيء وتوقع الحصول على المال. لذا، اذهبوا وقموا ببعض " إثبات الاستنتاج"(Proof of Inference) واحصلوا على بعض التوزيعات المجانية لاحقاً يا رفاق. إنه أمر رائع. اذهبوا لتفقد الموقع الإلكتروني. إذن، بالعودة لموضوع الذكاء الاصطناعي، هل سرق الذكاء الاصطناعي كل السيولة؟ هل هناك سيولة كافية متداولة؟ أعني، نحن نشعر بنقص السيولة في العملات المشفرة حالياً. هل هناك سيولة كافية لنا، أم أنها ستستمر في التدفق نحو كل صفقات الذكاء الاصطناعي هذه ؟ >> أعتقد أن زيادة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي من عام 2024 وحتى أوائل عام 2026 قد استنزفت كل السيولة. ولهذا السبب كان وصول البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 125,000 دولار مخيباً للآمال بعض الشيء بالنسبة لسوق صاعدة، أليس كذلك ؟ إنه ضعف السعر السابق فقط، وهو كما تعلم، أصغر صعود للسوق في تاريخ البيتكوين. لماذا؟ لقد تم إنشاء تريليونات الدولارات من السيولة خلال تلك الفترة الزمنية. حسناً ، كانت تجارة الذكاء الاصطناعي في أوجها. الأمر أشبه بقول: "أوه، سأقوم بتمويل الإله". نحن نصنع إلهاً. أعطونا المال ". هذا ما كان عليه العرض. وبعد ذلك،" حسناً، رائع. نعم . أريد شراء الأسهم. أريد شراء ديونكم الرديئة. فقط أعطني كل ما لديك ". الآن، بدأنا بطرح الأسئلة. الآن، كما تعلمون، في كل مرة تعقد فيها إنفيديا مكالمة جماعية، يبدو الأمر وكأنه" تمويل دائري ". نحن نبدأ الآن بالسؤال:" أوه، داريو وسام، تخبراننا عن هذا الإيراد الذي تنتقيان منه رقماً واحداً وتضربانه في شيء آخر للحصول على معدل تشغيل . ولكن، ما هي تكاليفكم الفعلية؟ هل تجنون المال حقاً؟ هل ما تفعلونه ذو قيمة؟ ماذا عن الصين التي تفعل شيئاً جيداً بنفس القدر وبتكلفة 1%من سعركم؟ كيف يمكنكم الحفاظ على هذا العمل؟ أليس كذلك؟ وبما أن السياسيين اقتنعوا بأن الذكاء الاصطناعي سيحل مشكلة ديونهم، وهذا في كل من الولايات المتحدة والصين، فهذا يعني أنهم سيدعمون هذا بأموال الحكومة. سيقومون بطباعة الأموال للتأكد من أن الذكاء الاصطناعي يفي بوعد طفرة الإنتاجية هذه. ربما يحدث ذلك، وربما لا، لكننا انتقلنا من مرحلة " لنمنح كل رأس المال الشحيح للذكاء الاصطناعي ونشاهد بعض الأسهم ترتفع بمقدار 100 ضعف خلال 12-18 شهراً" إلى "لنقم بتغطية الخسائر حتى لا نفقد ماء وجهنا، وسنستمر في إهدار المزيد من المال ". "وعندما تبدأ في إهدار المال وضخ السيولة، فهذا هو الغرض من البيتكوين والعملات المشفرة. لكي تخبرك:" آه، أنتم تهدرون المال. ولهذا السبب سيرتفع سعري "." وهذه هي المرحلة التي ندخلها مع الذكاء الاصطناعي. هل أعتقد أن سعر سهم إنفيديا سينخفض كثيراً؟ لا، ولكن إذا تحدثنا عن العامين أو الثلاثة أعوام القادمة، فإن البيتكوين سيرتفع أكثر. وسيكون هو الحصان الأسرع بينما تدعم الحكومة سوء تخصيص رأس المال الذي بدأوه قبل بضع سنوات. >> أنت تفكر في الأموال التي ينفقونها الآن وآثار بناء إله رقمي، والأشخاص الذين يمولون كل هذا، يبدو الأمر وكأنك تنظر إليه وتقول إنه سيكون إما نحن أو الصين. سيكون الإله الرقمي الجديد إما إلهاً رقمياً صينياً أو إلهاً رقمياً أمريكياً، ونحن نريد التأكد من أنه سيكون لنا. لذا، يتدفق كل المال الممكن إليه، وبالطبع ينتهي الأمر بخلق نوع من الفقاعة المجنونة حيث يتم إنفاق مبالغ طائلة دون تفكير. وربما يكون هذا هو الطريق نحو بيتكوين بمليون دولار ؟ >> نعم، أعتقد ذلك، فالطريق إلى بيتكوين يعتمد على حدوث انهيار ، أليس كذلك؟ لأنه عند نقطة معينة سيقول الناس: "مهلاً، ربما هذه ليست فكرة جيدة". " أو سيبدأ السوق في مكافأة شركات الحوسبة السحابية التي تقلل من توقعات نفقاتها الرأسمالية". وهنا تنتهي اللعبة. أعتقد أن ذلك سيحدث في وقت ما في أواخر عام 2027 أو أوائل عام 2028. وبالتزامن مع ذلك، على الأقل في الولايات المتحدة، ستبدأ برؤية الكثير من السياسيين يركزون على حقيقة: " مهلاً، كيف أنفقنا تريليونات الدولارات لبناء مراكز بيانات سخيفة، بينما لم نتمكن من توفير رعاية صحية شاملة أو مترو أنفاق نظيف أو مياه نظيفة أو تدريب للبشر أو أي من هذه الأشياء التي كان بإمكاننا فعلها بكل هذا المال؟""وستكون هذه رسالة سياسية جذابة للغاية، وأعتقد أنها ستؤدي إلى إنهاء هذا أيضاً". ولكن مرة أخرى، لقد أهدرنا الكثير من المال لدرجة أن الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة سيضطران للتدخل وطباعة النقود. بنك الشعب الصيني أيضاً، أليس كذلك؟ لا يمكنك ببساطة السماح بحدوث هذا الانكماش. لقد أهدرتم كل الأموال . ولا تريدون الاعتراف بالخسارة. فلنطبع المزيد من المال لتغطية الأمر، تماماً كما حدث في عام 2008. لذا ، سنطبع المزيد من الأموال حول العالم لنحفظ ماء الوجه بشأن هدر رأس المال في الذكاء الاصطناعي أكثر مما فعلنا في أزمة الرهن العقاري الأمريكي. وهذا ما سيدفع البيتكوين للصعود. >> من المثير للاهتمام أنك ذكرت ذروة في أواخر عام 2027 أو ربما أوائل عام 2028، لأنني نظرت في بعض رسومي البيانية وأشياء من هذا القبيل. هناك العديد من الأشياء التي تتزامن في ذلك الوقت. بالطبع، كما تعلم، هناك الانتخابات وتغير الحرس في السياسة وما شابه ذلك. لكن نعم، سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان كل هذا سيتحقق وسنصل إلى تلك الذروة الكبيرة، والتي بالطبع ستجعل أنصار دورة الأربع سنوات في حالة من الفوضى إذا حدث ذلك للبيتكوين. نصل للذروة في عام 28، يا رجل. يا إلهي. مهلاً ، سؤال أخير كبير. ربما يكون هذا هو أكبر سؤال في المحادثة حتى الآن؛ أنت حالياً في مركز شراء، وشركة مايلستروم في مركز شراء. ما هو مفتاح الإيقاف الخاص بك؟ ما هو الشيء الذي يجب أن يحدث حتى تقول حان وقت الخروج، وحان وقت تسييل الأرباح، الأمور تتغير والعودة إلى النقد؟ >> حسناً، إذا كان هناك نوع من الاعتراف بكل التضخم الذي تم خلقه وبدأت ترى السلطات النقدية عالمياً تقول: "مرحباً، لقد بالغنا في الأمر". لنقم بتقليص ذلك. سنقوم برفع أسعار الفائدة. سنقوم بتقليص ميزانياتنا العمومية. سندخل في فترة من نوع ما من التقشف. أود أن أقول في الولايات المتحدة، كما تعلم، من الواضح أنه يبدو أن الديمقراطيين، الفريق الأزرق الديمقراطي، سيفوزون على الأرجح بمجلسي النواب والشيوخ. من المبكر جداً معرفة ذلك، لكن كما تعلم، الاتجاه يسير في هذا المسار. هذا لا يهم كثيراً في الواقع. ما قد يهم في وقت ما من عام 2028 هو، لنقل، وجود مرشح ديمقراطي من نوع "أي أو سي"(AOC) في الولايات المتحدة يترشح على أساس دعنا نفرض ضرائب أكثر على الناس. وهذا من الواضح أنه سلبي للسيولة. وقد يضع ذلك حقاً كابحاً للأسواق لأن الناس سيقولون: " تباً". ربما لن يقوموا بطباعة المزيد من المال. بالطبع سيطبعون المزيد من المال، لكنك ستشعر بالخوف قليلاً من أنهم لن يفعلوا ذلك ، وهذا هو ما يجعلك، كما تعلم، تتجه نحو النقد. >> إنهم يطبعون دائماً المزيد من المال. >> إنهم يطبعون المال دائماً. >> إنهم مثل المطرقة وكل ما يرونه هو مسامير، والأمر هو فقط: هل ستطبعون المزيد من المال؟ إنه لأمر جنوني حقاً، ونحن ننظر إلى طريقة سير التضخم، وأنت تعلم، غالباً ما أعطي الناس مثالاً، مثل والدي الذي كان يضع 100 دولار في مظروف لي في السنة التي ولدت فيها، وكان ذلك المبلغ يبدو كالكثير من المال حينها، كما تعلم، قبل 41 عاماً. يا إلهي، 100 دولار. والآن الأمر أشبه بـ، ربما وجبة غداء في مكان ما، كما تعلم؟ وهذا الوضع لن يزداد إلا سوءاً. لذا، فإن امتلاك أصول حقيقية في المستقبل يبدو كرهان قد ترغب في القيام به، يا جميعاً. لنقلها بهذه الطريقة. آرثر، لقد كانت هذه محادثة ممتعة للغاية. أعتقد أننا غطينا الكثير. غطينا الاقتصاد الكلي، وغطينا عملات محددة. لقد كانت جيدة حقاً. لذا، شكراً جزيلاً لك على وقتك اليوم. أنا أقدر ذلك. وسنراكم في المرة القادمة، جميعاً. >> شكراً لكم يا رفاق.