POMO4: DIRETORIA AFIRMA 2S26 AINDA PIOR PARA MARCOPOLO...E AGORA?

Bora lá, pessoal, falar então de Marco Polo. É uma ação aqui que está barata do ponto de vista de valuation, mas o mercado está batendo forte nela, né, até gerando certos níveis de desconfiança. E é por isso que eu trago hoje esse relatório para vocês. É um relatório muito bem elaborado. Tirei todas as informações do próprio R da empresa junto com informações fundamentalistas e construir desta forma esse resumo aqui que vai te ajudar bastante a ou reafirmar sua tese e investir ou então, né, de repente desistir de uma tese que não faz mais sentido para você. Portanto, meu nome é Bruno Quimarelli, faço aqui análise, trago informações sobre o mercado financeiro, sobretudo ações e fundos. E se você não me conhece, convido você a conhecer o meu canal e se no final considerar que vale a pena também se inscrever e deixar aquele like que ajuda bastante aqui o meu trabalho. Bom, vamos começar. O que que marca a Marco Polo com perdão no Trocadilho? Eh, nesses últimos tempos, né, especialmente uma das ações mais baratas da nossa bolsa. Há sim uma certa desconfiança no mercado. [roncando] Tanto é que quando a gente analisa aqui o gap entre o índice do Ibovespa versus a própria ação, nesses últimos tempos aqui a gente percebe uma descorrelação muito grande, né? O próprio Ibovispa teve aí pelo menos anualmente uma alta de 20 a 25%. E a ação da Marco Polo, apesar da alta dos últimos dias, teve aqui uma queda de cerca de 36% nos últimos 12 meses. Difícil exatamente ter estômago para absorver essa queda. Quando a gente pega só no ano de 2026, é uma queda de 20%. E no mês teve aqui uma leve alta de 3.62. A gente até vai observar alguns gatilhos que fizeram a ação, né, ter uma alta e recente, saber se isso daqui é permanente ou se é só ruído. Fato é que ela tá bem descontada. a gente tem uma empresa industrial com market share de quase 50% de participação no mercado, ou seja, praticamente metade do mercado de transporte rodoviário, né, sobretudo chassis e carrocerias compram aqui, né, de Marco Polo. Então, é uma empresa muito bem segmentada, com preço sobre valor patrimonial também bem adequado, sem contar que é uma empresa que vem gerando resultado, sobretudo o lucro, e é uma empresa que paga muito dividendo, tá? Aí por falar de dividendo, preste atenção aí que nesta próxima semana já teremos aqui o nosso querido pagamento. 9/09/2026, dividendos de 13 centavos, sem contar nos 8 centavos que já foi pago aqui em JCP aqui no dia 8/05/2026. Só para você ter uma ideia, analisando já foi 21 de dividendos. No ano de 2025 foi R$ 1,26. Só para você ter uma ideia. Então, continuando aqui a nossa análise, que que a gente pode observar? Alguns comentários. Marco Polo é a maior fabricante de carrocerias de ônibus do Brasil e uma das três maiores do mundo no segmento rodoviário. Depois, o segundo tri, fraco, derrubou o papel para as mínimas das últimas 52 semanas. A empresa reagiu com dividendo e recompra. A ação subiu, mas segue muito abaixo do que tava antes, né? Alguns pontos aqui recentes pra gente poder observar o que isso significa. Vamos fazer uma linha do tempo aqui para absorver alguns fatos importantes. Ó, [roncando] no dia 3/04, revelado aqui, segundo trimestre, foi decepcionante pro mercado. A ação despencou 25% em poucos dias. Após o balanço, a ação caiu cerca de R$ 5,37 ou de 5,37 para 405, tocando o menor patamar intradiário desde 2025. Olha só que situação. Aí o que que a empresa fez, ó, no dia 19/08, conselho aprova dividendos de 13 centavos por ação, mais compra de quase 50 bilhões de ações, né? Ou seja, o dividendo vai bater mais 3% sobre a cotação quando fechou lá aos 4:16. E esse programa de recompra, 18 meses de extensão, vai até 2028, vai absorver cerca de 6.7% aqui das ações livres em circulação. Ou seja, é quase que uma bonificação indireta, porque lembre-se, né, não é bonificação direta, pode ser uma bonificação indireta do modo como a gente analisa. Por quê? Porque antes você tinha que dividir a pizza em 10 pedaços, agora só em oito, né? Então você tem menos ações em circulação, maior é sua participação acionária. Aí como que o mercado reagiu? A ação salta 6.7% no pregão seguinte. E agora nesse última, nessa última semana 4/09, o papel estabiliza em R$ 4,58. Ainda tá 15% abaixo do nível pré-balanço, né? Ou seja, apesar da recuperação, a ação segue distante dos 5,30 e 5,40. Coloca aí para mim no campo dos comentários qual é o seu preço médio em Marco Polo em Pomo 4. Aí talvez você também invista na Pomo 3, mas normalmente aqui o pessoal mais por como pomo, né? Aí a gente tem alguns gatilhos importantes, ó. O dividendo foi um sinal tático, recompra o motor real de alta e o contexto técnico, a ação segue acumulando queda de 12% em 30 dias antes do anúncio contra uma alta de 3.5 do próprio Ibov, né? Ou seja, um terreno fértil para um bounce técnico diante de qualquer notícia positiva. Ou seja, ela pode ter aqui qualquer eh vamos colocar um solavanco, né? A depender de como o mercado vai reagir aí nas próximas semanas. Vamos falar um pouco dos resultados de do segundo trimestre. O que que aconteceu, ó? Na minha visão, na minha humilde opinião, né? Eh, tivemos alguns sinais aqui trocados, tá? Por exemplo, ó, a receita subiu, aí você imagina assim: "Poxa, que beleza, a empresa faturou mais, mas olha, o Ebítida caiu, o lucro caiu e a cotação corresponde." Aí você fala: "Como que uma empresa que teve mais receita caiu?" Pelo seguinte, né? O próprio CEO aqui chegou a falar, o problema foi que grande parte do volume foi puxado pelo segmento de microibus. Eu já venho falando isso a diversos vídeos, né? Esse microônibus ele traz, ele não traz aquele cor de receita assim, vamos colocar assim, não é o creme de la creme, não é aquilo que mais enche o bolso da empresa, na verdade ela meio que estagna as margens, né? Então ela fazer um microibus dá quase que o mesmo trabalho de fazer um ônibus maior. Só que o problema é que o microibus tem um valor agregado menor, então você até pode vender mais, gerar mais receita, só que você compromete a margem porque ele dá mais trabalho, né? Então é isso que vem acontecendo. E aí a gente até observa como que as casas reagiram, né? Embora eu não gosto muito, né, de seguir o que as casas recomendam, até porque muitas vezes pode ter qualquer visão tendenciosa. Mas veja, BTG passou para neutro. Duro que o preço de R$ 10 com posição neutra. É brincadeira com a gente, né? Itaú, recomendação de compra. Ó, o que que o BTG disse? Um trimestre para esquecer. Que que Itaú disse? Decepção na margem ebítida aumenta o risco de novas revisões para baixo. Então, em compra pode mudar a tese. Que que mais aqui falaram? Ó, aí a gente tem a XP, recomendação de compra com preço em oito. Dividendo elevado segue como ponto positivo, mas o resultado reforça incerteza sobre nível estrutural. e margem à frente. Aqui a gente tem um resumo, preço alvo das principais casas, Itaú, Safra, XP, BTG e o consenso, né, de 10 casas aqui compactadas, o que a gente tem entre 9 a R$ 10, que é absurdo, né? Upside aqui de 118% a 75%, né? De 75 a 118. É claro que a ação pode um dia, né, realmente bater essas margens aqui, mas se o próprio CEO já tá falando dos desafios que tá enfrentando a questão aqui, né, da destrava do caminho da escola, caminho da saúde, que vai trazer mais microibus e o microibus não é aquilo que melhora as margens, como que esse preço alvo aqui, né, 100% de aumento pode ser considerado, né, pelo menos aí no médio prazo, eu acho muito difícil, né? Então é por isso que, claro, serve pra gente ter algum tipo de base aqui do que o mercado tá pensando, mas não sigo esses preços alvo aqui, tá bom? Pelo menos eu. Coloca aí o que que você pensa. Agora vamos entender um pouco de posição eh de insiders, né? O que que os insiders, recompra e aluguel de ação tá fazendo. Então, tivemos aqui a questão da observação dos insiders. Não foi localizado, pelo menos em fonte pública, né? movimentação de insider. Assim, a questão da recompra de ações são 49 milhões 6.7. Já tem tesouraria cerca de 8 milhões de ações, vai acrescentar mais quase 50 e vai até 2028, tá? Então isso daqui vai ajudar bastante. Tanto é que, ó, a combinação vale destacar que a companhia sinaliza confiança comprando as suas próprias ações, tá? E o mercado profissional mantém quase que de perto o capital emprestado, uma posição consistente em posições vendidas, né? Isso a gente consegue observar aqui pelo aluguel das ações. Se você vier aqui no scanner, você vai perceber que pós resultado, nós tivemos um aumento aqui das da quantidade de ações alugadas em Marco Polo. Isso daqui representa sim um perigo real. Por quê? Porque quanto mais ações alugadas, mais pressão de venda você tem no papel, né? Ou seja, lançam lá vendas a descoberto, né, no book contra compra, né? Então você tem isso daqui de compra, você tem isso daqui de venda e mais v ainda descoberta, você gera pressão mais ainda de venda, né? E gera mais desconfiança. Ou seja, muitos estão pendurando ordem torcendo contra o ativo para que ele caia cada vez mais, tá? Que ele caia cada vez mais e eles lucrem aí com a diferença, tá? Só que se a ação começar a disparar, você pode ter um efeito short squeeze, tá? Eh, short squeeze é quando tem muitos fundos vendidos e a ação começa a disparar e aí para eles não entregar resultado negativo pro cotista, eles têm que começar a comprar mercado e aí eles têm que começar a recompor o fundo, devolver as ações, comprar mercado e o preço começa a disparar sem controle, tá? Então isso daqui também pode representar um certo risco. O que passou despercebido nesse último relatório que vale aqui a nossa observação. Prestem bastante atenção que isso daqui, né, eu consegui tirar os dados tudo aqui da demonstração, né, do relatório financeiro da empresa. A gente utiliza agente de inteligência artificial. Se você quiser criar relatórios como esse para poder fazer suas próprias análises, convido você aí a conhecer o nosso treinamento sobre inteligência artificial. Já venho falando há diversas vezes. Nesta segunda-feira já vai mudar o preço para R$ 97, tá? Hoje é 67, na segunda-feira, feriado já pula para 97, até porque eu já vou acrescentar mais um módulo surpresa aqui neste nosso treinamento, tá bom? Mas se você quiser aproveitar o preço de 67, mesmo que eu adicione o módulo na segunda-feira, o novo módulo, você vai ter acesso, tá? A partir de segunda-feira, R$ 97, tá bom? Você aprende a criar relatórios como esse, rankings, análise comparativa de momento, análise e ranking comparativo também entre ações da mesma classe, enfim, e todas as ferramentas que a gente utiliza aqui é de graça, tá? Então vou deixar o link aí na descrição e também nos comentários. Voltando, então vamos lá. Que que acontece aqui? Temos alguns pontos para observar. Primeiro ponto, o lucro subiu na régua. Opa, deixa eu voltar aqui que senão vocês não vão enxergar. Pronto. Aqui, ó. O lucro subiu na parte contábel, mas o caixa operacional não acompanhou o trimestre. Diversas coberturas do segundo trimestre mencionar a geração de caixa forte ou negativa no período, mesmo com lucro líquido positivo, tá? Outra coisa, dois, a queda na margem estrutural no discurso da própria empresa, não apenas um efeito trimestral, por isso que eu falei, como é que você vai colocar um preço de R$ 10, um preço alvo de R$ 10, se o próprio se a própria administração já admitiu publicamente que o segundo semestre deve ser ainda mais difícil em rentabilidade, tá? Ou seja, o primeiro semestre já foi complicado, o segundo vai ser mais ainda, tá bom? Ó lá, mais microônibus no programa de programas públicos e menos rodoviário urbano com margens maiores. Então a gente precisa entender o momento da empresa. O consenso de compra pode estar com preço alvo desatualizado, é o que eu tô dizendo, né? Upside 98%. Eles vão precisar revisar tudo isso daqui. O que me incomoda é essa demora, né? Os resultados já faz tempo que foram publicados e o pressoal ainda se mantém. dividendo tá no auge, mas aqui também você tem que tomar cuidado porque a ação caiu bastante. Então 20% em relação à cotação agora, tá? Isso daqui nos próximos trimestres, como já ressaltou algumas casas, que vai ficar mais em torno de 8 a 10%, até porque dividendos de 20% é praticamente insustentável, tá bom? Eh, que mais a gente tem aqui, ó? Tamanho da recompra volume negociado do papel. Pois é, vão raspar pedra lá do buc. Porque 49 milhões de ações representa múltiplos dias de todo o volume financeiro médio negociado. Aqui sim eu vejo um ponto de inflexão, tá? Por quê? A depender da forma com que a empresa vai fazer esse programa de recompra e vai lançar as compras lá no book, nós temos 61 milhões de reais eh diários de negociação, tá? de volume diário. Se eles comprar 1 milhão de ação a 4 e pouquinho, né? A qu vamos colocar uns R$ 4,60, por exemplo, ou que chegue a R$ 5. R$ 5, comprar 1 milhão de ação, lembrando, são 49 milhões de ações, já vai dar 5 milhões de negociação. Se eles comprar 10 milhões, já vai dar 50 milhões de em negociação, né? vai superar praticamente o nível de negociação diária. Isso daqui pode gerar um sob des gigantesco aí destas ações a depender de quando eles vão colocar, vão pendurar aqui essas ofertas, tá? Então você pode aí observar, se você quiser observar essas recompras e deles, você tanto pode observar pelo gráfico do volume, mas também, ó, acompanhar, claro que no nível de atraso um pouco maior. Aqui, ó, informações, pega no site fundamentos, entra aqui e vê recompra. Por exemplo, ó, teve uma vez aqui no mês 11 que eles compraram 2 milhões de ações. E aí você consegue ver mais ou menos pelo diário como é que eles fazem. Ó, dia 4, veja que no mesmo dia eles colocaram um monte de ordem, depois no dia 7 mais um monte de ordem, depois no dia 11 várias ordens, tá? Eles vão fazendo isso ao longo do mês. Então é sempre importante aí você observar e ficar atento, tá? E o último ponto aqui da observação do nosso relatório, a ação ainda não recuperou o nível pré-balanço, tá? Mesmo após essa disparada. Vamos colocar disparada de 10%, nem a disparada, né? Mas eh ela ainda tá abaixo do pré-relatório, ou seja, o mercado ainda [roncando] não digeriu o que aconteceu no segundo trimestre. Agora a gente aqui vai entrar num ponto interessante que são os pontos que a gente coloca na tese para quem quer investir e para quem quer ficar de fora ou ainda não investir. Então vamos lá. Que que a gente tem? 1 2 3 4 5 6 sete pontos contra 1 2 3 4 5 6 sete pontos também. Vamos considerar cada um deles. Primeiro ponto, vamos começar aqui pelo positivo, né? Ó, o valuation historicamente descontado. Primeiro ponto. Segundo, rentabilidade ainda muito elevada. Uma empresa do setor industrial com 28% de ROY é bastante coisa, tá acima do custo de capital e um ROIK de 18. Balanço sólido mesmo aqui quando a gente vê a questão da alavancagem, diversificação geográfica, 45% receita fora do Brasil, só que aqui precisa de ter, na minha visão, né, moedas mais fortes. A administração sinaliza confiança porque lançou recompra. Manutenção da política de payout de aproximadamente 50% também. Gatilhos estruturais à frente, licitações e programas do governo. E consenso do mercado coloca tudo como compra e só uma neutra, tá? Então esse daqui são os pontos que conta a favor. Pontos de cautela. Compressão de margem confirmada e reconhecida pela própria empresa. Aí não era amarelo aqui. Deixa eu ver colocar de novo aqui. Pegar amarelo, marcar aqui. Vamos ver se aparece. Apareceu. Segundo, sinais de geração de caixa forte no trimestre, mesmo com lucro contábil positivo. Na verdade, forte não, fraca, né? Geração de caixa fraca. Núcleo de receita rodoviário urbano em queda, ou seja, o creme dela creme aqui, né? A pepita de ouro da empresa tá em queda. Aluguel de ação muito alto, tendência de preço negativo. Dividendo histórico de 20% deve não deve se repetir nos próximos trimestres. E programa de recompra grande à frente, liquidez diária do papel que dilui o efeito de suporte no curto prazo, né? A depender do que acontecer, pode varrer lá o bu. Isso também pode liberar algumas ordens que estão lá penduradas a uma cotação bem menor, tá? Isso daqui mais uma questão técnica. E agora pra gente finalizar temos o nosso veredito. O que que a gente consegue ver aqui no veredito? Ó, Marco Polo segue líder no seu mercado, desalavancada e geração histórica de caixa. Isso não desapareceu no segundo. O que mudou foi a confiança do mercado na questão das margens. Ó lá, ó. veio do próprio gerente, não de um analista pessimista isolado. Para quem tem horizonte de vários trimestres e tolera volatilidade, o valation atual embute uma margem de segurança relevante. Para quem busca confirmação de tendência antes de entrar, o ideal é aguardar o terceiro trimestre para checar se as margens realmente estabiliza com e se a empresa segue e como que ela segue até o final do ano, tá? Então, basicamente é isso. A empresa tem 6.5 5 de 10 de nota e segue aí no radar de muitos investidores. Coloca aí no campo dos comentários se você continua, se você tem esperança, né, em relação, claro que esperança em ação ou empresa não é uma coisa que vai eh resolver o seu problema, né? Na verdade, as suas decisões têm que ser tomadas sem nenhum viés emocional, sempre observando aqui os dados. É por isso que a gente traz relatórios completos como esses, tá? Mas coloca aí se você investe na empresa, né, as suas perspectivas paraa empresa ou se você realmente fica de fora. E se você gostou do conteúdo, considere deixar aquele like, se inscrever no nosso canal e compartilhar o nosso conteúdo. Obrigado pela atenção. Até mais. Ciao. Ciao.