Armadilha? Banco do Brasil (bbas3) e Bradesco (bbdc4) em Grandes Riscos?

Hoje nós vamos falar do Banco do Brasil e do Bradesco. Dois bancos que estão descontados, que os investidores que gostam de dividendos curtem bastante essas duas ações. Em relação ao Banco do Brasil, nós temos um novo potencial risco grande aqui a partir do segundo semestre, em especial, vindo ali do setor agro, que pode atingir em cheio as ações do Banco do Brasil, tá? Então, a gente vai falar sobre isso, eu vou explicar direitinho. E nós temos aqui o mercado, boa parte do mercado, pelo menos mais pessimista em relação a recuperação do Bradesco. A recuperação que vem se apresentando sólida desde a troca do CEO, parte do mercado começa a ter dúvidas sobre o ritmo dessa recuperação diante do cenário deteriorado aqui macroeconômico, em especial do Brasil. Então, por favor, deixa seu like. É importante seu like. Também deixou o hype que ajuda bastante. Primeiro vamos dar uma olhada nas cotações aqui do dos bancos. relembrar o que aconteceu com eles e depois a gente começa a entender esses problemas aqui. O Banco do Brasil, vocês sabem que a grande queda dele começou após a deterioração dos resultados lá no ano passado. Ele cai ali 28,61% desde ali daquele problema mais sério no resultado. E se os resultados caem também acabam caindo os dividendos, né? Então, o investidor do Banco do Brasil tem que ter a visão da paciência do longo prazo, comprar uma ação descontada, saber que a recuperação dos dividendos vão acontecer junto com a recuperação dos resultados, né? Então, quando a gente acaba vendo alguma dificuldade maior no setor agro, problema se arrastando, a recuperação tende a demorar um pouco mais para acontecer. Enquanto Bradesco, a gente já viu uma boa recuperação do banco. A gente viu num primeiro momento ali, desde a pandemia ali caindo bastante. A gente observa aqui do topo ele cai ali, ó, chegou a cair 50%, é muita coisa, né? Mas ele teve uma boa recuperação e agora no momento a queda é de 9% apenas. Mas o ponto é o seguinte, nós estamos falando de uma questão lá de 2020, 2019, faz muito tempo. E essa queda aqui é considerando os dividendos, né? Se você desconsiderar os dividendos, o Bradesco sim tá apresentando um bom desconto ainda, né? Além da própria inflação, né? Que teve nesse período aqui. As cotações caíram no momento de inflação correndo ali o valor das coisas. Então a gente vê que o Bradesco entrou recentemente na carteira do canal. A carteira do canal nós começamos em maio do ano passado, né? O Bradesco entrou recentemente, o Banco do Brasil nós tínhamos, a gente foi sofrendo essa queda toda ali, né? Bem no começo da carteira e aí a gente foi comprando aos poucos, tá? Mais ou menos o nosso preço médio, as duas ações. E como eu sempre digo, eu acho que a bolsa barata em julho é interessante comprando aos poucos, mas sem queimar caixa em demasia, porque este segundo trimestre pode pintar oportunidades, ainda mais quando o mercado começa ali a criar expectativas. Aí vem a empresa reporta um resultado que não agrada tanto por qualquer motivo, muitas vezes besta, né? E aí oferece oportunidades. Mas deixa nos comentários, você tem o Bradesco ou o Banco do Brasil? O Bradesco do seu topo lá de 2019, sem considerar os dividendos, vem caindo 37%. Isso significa que o preço de tela das ações caíram 37%. num período inclusive que tivemos uma grande inflação. Então isso já por si só já vê que existe um desconto no banco. Enquanto o Banco do Brasil também teve bastante oscilações, muitas vezes por questões políticas, teve a pandemia, obviamente, assim como o Bradesco, recentemente a deterioração dos resultados. Aí sem colocar os dividendos na conta do topo recente que ele fez, a queda de 30,1%. Em termos de PvP, o Banco do Brasil deveria subir para voltar sua média de PvP de 0,94, 51,6%, apenas para voltar paraa sua média de PvP. Isso porque sua rentabilidade caiu. A desvantagem do Banco do Brasil é que a recuperação ainda não começou. Então é essa questão que a gente tá tentando ter uma visão melhor, né, de como será a recuperação do Banco do Brasil. Enquanto o Bradesco do seu PvP atual para voltar ao PVP médio histórico deveria subir 30,3%. O ponto é que o Bradesco já vem apresentando alguma recuperação. E outro ponto também muito importante é que carregar as ações do Banco do Brasil até recuperação dele te trará um dividendio de menor, enquanto o Bradesco já tem um bom dividendo agora. O dividendo do Bradesco do último ano é de 8,45%, enquanto do Banco do Brasil 2,70. Pro ano exercício inteiro do Bradesco, eu espero um dividendo de 1,60 que levaria a 8,65 de dividend dado o preço atual. E nos próximos anos, como eu acredito que o Banco Bradesco vai continuar a recuperação, os dividendos vão crescer. Enquanto o Banco do Brasil, uma expectativa de 99 centavos por ação em 2026, levando a UR de 4,81. O dividendo do Banco do Brasil deve recuperar-se inclusive com saltos maiores. Ele tem mais espaço para subir, obviamente tem 481 no momento. Mas ao mesmo tempo todas essas dúvidas que vão pairando sobre o ar pode fazer com que eu e outros analistas tenham de rever um pouco a recuperação do banco para demorar mais tempo ainda, né? E lembrando que a projeção de dividendos pro Banco do Brasil, Bradesco e várias outras empresas você encontra aqui no site dos membros do canal e também nos clientes da consultoria. Inclusive, além das minhas projeção de dividendos, meu valor justo de guarda, você também pode fazer as suas próprias ali. De repente você utiliza a minha mesma projeção de dividendos, mas ajusta um pouco a taxa de desconto ali de risco do Banco do Brasil. Aí você tem um valor justo ali de Gordon diferente dos meus. Eu acho que é bem interessante, tá? Aqui no Canfur mesmo você consegue ver e comprar, né, as comodes soja e milho. Eu não curto muito comprar commode, mas enfim. Aqui você filtra a soja, você observa que dos fundos que ela fez, ela vende uma recuperação, mas ainda não o suficiente dos topos que ela fez lá para ameaça 2022, por exemplo, caindo 31%. Outumilho apresentou uma leve recuperação aqui recente, mas ele ainda tá na baixa, né? Não tá saindo muito do lugar depois de E agora quem pode estar enfrentando um novo desafio bastante sério é a carne, pessoal. Porque nós temos aqui a China e a União Europeia trazendo algumas dificuldades. Então você percebe que esse é a principal exposição aqui do Banco do Brasil. Se os clientes da aqui da Bovinicultura começar a ter problemas, significa que o Banco do Brasil também por tabela terá problemas. Embora ainda assim é importante destacar que o Banco do Brasil tem feito empréstimos agora, né, com seguros melhores, por exemplo. Então, a tendência é que ele vá sofrer menos do que sofreu ali com a soja e o milho, caso realmente dê grandes problemas ali na carne. Mas de novo, não dá para passar eles sobre isso, né? Então, olha só, a União Europeia descata flexibilizar exigências sanitárias pro Brasil e as regras já são conhecidas há bastante tempo e estão agora sendo aplicadas. No fim das contas, a responsabilidade do lado brasileiro, que precisa estabelecer os padrões necessários, disse ali o pessoal da União Europeia. Com isso, as exportações de carne bovina, frango, carne cuina, além de pescado, mel e tripas, serão suspensas a partir de 3 de setembro. Enquanto na semana passada a Associação Brasileira de Indústrias Exportadores de Carne disse que há pouca chance do setor conseguirse adequar as exigências dentro do prazo, especialmente na pecuária bovina, cujo ciclo de produção exigiria cerca de 30 meses para adaptação. E no caso da carne bovina, onde está o maior risco, nós temos aqui que a maior exposição do Brasil é a China, com 48,5% aproximadamente das exportações desse ano. Em segundo, Estados Unidos com 14,8 e a União Europeia em terceiro ali com 4,9. Um ponto importante é que quem paga as maiores margens, né, acaba sendo aqui, ó, União Europeia pagando as melhores margens do que em relação à China. Então, simples fato de você perder a União Europeia e desviar para outros países, na imensa maioria das vezes, vai ter margens menores. E o outro ponto é que a própria China, que tem a maior fatia aqui, também tem uma grande ameaça aqui. As exportações da carne bovina, elas bateram recordes no primeiro semestre, mas as restrições da União Europeia, como eu acabei de comentar, preocupam o setor além da questão da cota da China. Então nós já estamos batendo ali a cota limite pro ano da China e nós nós mal começamos o segundo semestre. E o principal motivo do esgotamento dessa cota de exportação que a China tem implementado ali recentemente de carne bovina paraa China, é estimativa que o limite de 1,1 milhão de toneladas destinado pro Brasil em 2026 tenha sido preenchido com os embarques até junho. E o principal problema é que o governo chinês contabilizou as cotas de cargas que chegaram aos portos no país a partir de 1o de janeiro de 2026, mesmo que as embarcações tivessem sido acontecidas ao fim de 2025. E com isso nós já mal começou janeiro ali, já tínhamos batido uma boa parte da cota, né, ali no comecinho do ano. Então o que vai acontecer? Nós vamos passar por um período meio que de limbo aqui pro pessoal começar a se organizar a exportar pro fim do ano e aí cair lá no começo do ano que vem de novo, né? Segundo a Abra Frigo, os embosses da China já foram interrompidos em julho, já que os volumes exportados estão acima da cota e serão sobretaxados em 55%, ou seja, praticamente elimina exportações pra China. é uma taxa muito grande e o pior é que nem adianta ficar fazendo muito levantamento sobre os clientes do Banco do Brasil, se tem exposição a China ou a União Europeia. Óbvio que isso é um pouco importante também, mas vai além disso, porque vamos supor um exemplo só hipotético que os clientes do Banco do Brasil, por ser muitos ali de porte até menor, tem uma pouquíssima exposição à China e União Europeia, tá muito aqui no Brasil. O que acontece é que os outros grandes que estão exportando lá pra China, pra União Europeia, eles vão e desviam essas vendas deles muito pro mercado interno e aí vai competir aqui no Brasil. E o que vai acontecer é que muitas vezes a gente vai acabar vendo as carnes mais baratas aqui internamente, finalmente, né? Então, pro consumidor poderia ter esse efeito positivo de curto prazo, enquanto eh o pessoal da bovinho cultura iria sofrer. E aí aquela dinâmica do lei da oferta e procura que eu digo para vocês, né, pessoal? O pequeno produtor desesperado vai competir com os preços aqui achatados, muitos vão fechar, diminui a oferta, né? E ao longo do tempo o preço da carne vai se recuperando, tá? Por isso que eu digo que eh vamos supor, se o governo brasileiro resolvesse taxar a exportação da carne para diminuir os preços internos, não iria funcionar muito por muito tempo, tá? Mas nós vimos aqui que não tem nada a ver com o governo brasileiro. Isso aqui, essa mudança foi feita, a China que está taxando a entrada lá e por consequência nós somos os principais exportadores para eles, tá? Então, ou seja, aumenta a carne do mercado interno, dá uma pressão dos custos nas vendas num curto prazo, no longo tudo se acerta e muitos acabam fechando, tendo dificuldades, reduzindo a produção, né? E no meio de tudo isso, o Banco do Brasil que emprestou para essa galera aqui, pode ver eles tendo dificuldades, assim como nós temos visto em soja e no milho. O lado positivo, como eu disse, é que as garantias aqui agora do Banco do Brasil estão melhores do que naquele período ali, né? Em relação a Bradesco, o mercado tá vendo o banco como uma maior dúvida no resultado do segundo trimestre dessa recuperação ali. Isso porque a maioria está cética em relação às ações. A preocupação com ciclo de crédito até diminuiu um pouco com dados da inflação mais moderados, mas continua sendo umas nuvens sobre o setor. Acreditamos que os mercados estão um pouco confortáveis com a projeção do Bradesco paraa expansão da margem ajustada ao risco nesse ano e a a perspectiva para 2027 caso a economia desacelere abruptamente. Mas a verdade é que se isso acontecer de forma abrupta seria um impacto pra bolsa como um todo, né? Mas é óbvio, o Bradesco ali muito focado no varejo, ele acaba sendo mais sensível, além de estar num processo de recuperação, né? Mas Itaú, por sua vez, continua recomendando compra do Bradesco, acredita que o portfólio de crédito é menos cíclico, enquanto o segmento de seguros, que é mais de 40% dos lucros, pode continuar impulsionando o crescimento dos resultados a em um ritmo de dois dígitos, né? Então é importante que você lembre que a frente de seguros do Bradesco tá muito bem, ela tá conduzindo bons resultados. O Bradesco fez uma transformação bacana ali na parte de saúde, também deve ajudar no crescimento. Eles concluem que se a execução continuar no caminho certo, esperamos que o ceticismo dos investidores diminua e as ações reavaliem gradualmente. De fato, o Brardesco está bastante exposto ao varejo, embora ele tenha buscado se diversificar ali, né? E tem sempre a frente de seguros, como nós falamos, que ajuda muito, né, a amortecer esses impactos. 40% aproximadamente do resultado vem ali dos seguros, né? Mas o fato é que nadimplência no Brasil está batendo o recorde atrás de recorde pessoal no mês de junho mais o novo recorde na implantes. 83,7 milhões de nadin plantes no Brasil não para de subir. Você tem visto isso acontecer mês após mês, recorde sobre record. Só que no meio dessa aumentada aqui, nós vimos que o Bradesco tá conseguindo fazer melhores filtros, fazer bons empréstimos e melhorar ali os resultados, né? Então é, por mais que a gente continue aqui em números absurdos, o Brardesco tá aguentando bem. Então vamos ter calma aqui, né? Se você fica um pouco perdido em meio a tanta informações, eu sou na lista CNPI e pode te ajudar a montar a sua carteira de investimentos do zero ou se você já tem uma, eu faço ali uma reavaliação com você, ajusto sua carteira e vamos acompanhando mês a mês ali, eu vou dizendo aonde você poderia portar, ou seja, te ajudar aqui nessa tua trajetória de investimentos. Para acessar minha consultoria está na descrição do vídeo, nos comentários fixados também aqui no QR Code, tá bom? me chama lá no WhatsApp que a gente combina direitinho. Um abraço e até o próximo.