CXSE3: PROCESSO COM INSS "TRAVA" RECEITA DE CAIXA SEGURIDADE...E AGORA?

Bora pessoal, então, falar sobre caixa seguridade. Quero trazer para vocês uma análise atualizada, especialmente de alguns pontos que pode ter passado despercebido na leitura aqui deste último relatório. Então, já fiz um resumo das últimas 75 páginas do relatório financeiro do segundo trimestre de 2026. Portanto, quero trazer para vocês todo esse memorando aqui compactado, especialmente nos principais pontos, aqueles que passam despercebido e que pode, de repente refazer ou então reforçar a sua tese de investimento em caixa seguridade. Quero ir bem direto ao ponto. Vamos lá, só fazer uma recapitulação rápida aqui. O que que nós temos de caixa seguridade? A ação fez uma máxima histórica, R$ 22,14 já no início de agosto e caiu até 1785, uma queda de aproximadamente 25%, voltando aos 18,71, tá? Então é isso que nós temos, uma certa volatilidade. Eu para falar a verdade, eu tava esperando uma queda importante. Até havia colocado aqui uma marcação de preço, coloquei inicialmente a 1928. Pois, recentemente a gente falou de algo em torno de 17,20, [roncando] 17,10. Hoje ela deu uma correção bem importante, na verdade deu uma valorização importante, tá buscando aqui aproximadamente R$ 18,80, fechando a R$ 18,71, uma alta de aproximadamente 2.2%. Coloca aí se você tem caixa seguridade. Lembrando, quando você investe aqui com a quant fury, você também recebe os seus dividendos. Temos aqui já dividendos para com dataex, né? 4 de novembro de 26, 35 centavos por ação. E a gente tem uma coisa importante para falar dos dividendos já no final do relatório. Vamos lá falar um pouco aqui dos resultados. Como que o mercado absorveu isso daqui? Lucro contábil 12% no anual. Lucro gerencial 9,5% anual, praticamente estável ante primeiro trimestre de 2026. Receitas operacionais 1.5 B, alta de 11%, puxado pelo MEP aqui, né, 15% e comissionamentos de 5%. Sinistralidade consolidada ficou em 22.5% no primeiro tri contra 24.2 2 no segundo tri, motivo de reação negativa. Mercado se dividiu, BTG levou o preço alfa para R$ 25, mantendo recomendação de compra, dizendo que é o modelo de alta previsibilidade pouco afetada por um trimestre. Já a XP reintera a compra, mas fala de sinais de moderação. Itaú e Bradesco ficam mais neutros e cautelosos no curto prazo por conta aí da estabilidade dos resultados. Bem, mas o que que a gente pode colocar aqui como despercebido, né? O que que o relator aqui mostrou que eu não consegui identificar? Primeiro ponto, a origem da sinistralidade do prestamista não é só um ciclo ruim. Um salto de 15% para 21 no ramo prestamista veio majoritariamente de uma correção de provisionamento de sinistralidade não reportada IBNR, né, que havia sido eh subprovisionada no primeiro tri, ou seja, parte do problema do segundo tri é esteticamente retroativa, tá? Ou seja, veio lá do trimestre anterior e não necessariamente uma piora estrutural na carteira. Mas isso também levanta uma dúvida. O novo patamar de 22%, será que vai ser o novo normal na sinestralidade, né? Tirando recurso de dentro aqui da seguradora. É um ponto que a gente precisa observar. Outro ponto aqui que passa despercebido. Ah, e tudo isso daqui eu consegui porque a gente com agente de inteligência artificial consegue ler todas essas linhas aqui. Olha, 75 páginas, essas letrinhas pequenas [roncando] e tirar um veredito aqui mais resumido. Continuando, pressamista segue como uma trava regulatória pouco comentada. Nota um da demonstração confirma que a oferta de seguro preçamista vinculada ao consignado do INSS continua suspensa por conta do termo de comissionamento entre caixa e INSS. Ó lá, sem previsão de encerramento processo administrativo. Ou seja, isso daqui é um ponto contra, né? Ela precisava dessa grana, né? Uma boa fonte de receita. E por enquanto isso daqui tá travado, né? Ó, não é só sinistralidade, também volume represado por decisão regulatória. Canetada lá tirou uma fonte de receita da caixa. Isso daqui é um problema, tá? Terceiro, a empresa gastou reserva para sustentar o dividendo. Pois é, a gente tá todo alegrão aí com um bi e quase um bi aqui, né, de dividendos adicionais em maio, saindo da reserva tributária. A gente tem que tomar cuidado porque grande parte disso daqui, olha, tá saindo das reservas. É como se ela pegasse o dinheiro que ela tem lá em caixa e distribuísse em dividendos, né? Ó, ó láó. Reserva que caiu de 4.4 bi para 3.4. Total distribuído no primeiro semestre 2 B, quase 89% do lucro. Isso não é um problema imediato, mas reduz o colchão que amortece o trimestre mais fraco, né? Dia de cheque especial dela, né? É um dado que não pode passar batido, né? Se você fica aí só olhando os dividendos. Outro ponto importante, terceiro ponto, catalisador novo, ainda não precificado, nota 24 aqui do relatório, ó. Em 16 de julho, o conselho aprovou processo competitivo para uma nova parceria de seguro, proteção para transações financeiras, itens pessoais, PIC, celular, engenharia social, tal, contrato de 5 anos fora de qualquer exclusividade já existente. É uma opcionalidade de crescimento genuinamente nova que ainda não está em nenhuma estimativa de analista, porque foi anunciado antes do balanço, dias antes do balanço, tá? Ó, será o novo catalisador precificação aqui, nota 24 do relatório, né? Proteção para transações financeiras e itens pessoais. Novo tipo de seguro aí. Olha só que interessante. Pode trazer mais receita, né? Quarto ponto, fim de acordo de acionistas da Tul Seguros. Agosto de 25 já reduziu um canal. A Caixa Seguridade segue 49% da TU, mas perdeu o contrato operacional que dava acesso a correspondentes bancários e lotéricas para seguro habitacional via essa via, né? lá o maior, o motor habitacional principal segue intacto via Tóquio Marina, entre outras, mas é um lembrete de que acordos de exclusividade da caixa tem prazo, não pode ser renovado como aconteceu aqui. Então esse é outro ponto, né? perder capilaridade, distribuição. Outro ponto que a gente tem que comentar, vocês perceberam como que aumentou a quantidade de ações alugadas de caixa, especialmente pós divulgação de resultado, caixa seguridade, uma ação muito perene que a gente observa aqui sempre na ordem de, vamos colocar aqui, ó, [roncando] meio até 1% só de ações alugadas. Às vezes dá um salto aqui, mas fica perto de dois. Agora, ó, tá nessa escala crescente aqui, ó, pum, chegando a bater 3,5 do total das ações em circulação estão alugadas, né? Isso daqui pode indicar diversos fatores, desde posição para poder pegar dividendo, quanto também venda descoberta posando contra o ativo, né? Vamos dar uma leida no relatório, ó. Pegar aqui, traçar aqui e destacar, ó. não consegui puxar o saldo atual em tempo real, mas eu informei para ele, ó, no ranking recente da XP sobre ações mais alugadas usando short interst, né, que seria interesse em venda, os nomes no topo são setor agro, raizen, ó lá, são agro, são agro, setor agro, né, raizen. Depois vem aqui parte educacional, casas Bahia, grupo Pom de Açúcar, caixa seguridade não aparece entre os destaques, tá? Porque ainda é baixo o valor, 3,5 ainda não chama atenção. O freeat é pequeno, caixa detém 80% do capital, restando apenas 20%. Por isso que eu chamo atenção, ó. Se você observar 20% das ações disponíveis, você tem 3,5 aqui trancada em aluguel, já começa esse número perto dos 20%, já é um número que chama atenção. É por isso que a gente precisa tomar um pouco de cuidado, né? ficar observando, até porque normalmente os aluguéis de ações ela nos traz uma visão antecipada do fato, tá? Até porque grande parte dos fundos aqui, né, que tem acesso a mais informações, eles já montam suas posições e puxam o aluguel, raspam a pedra lá do buerta e pegam essas ações, né, operam vendidos ou então posição, né? Daí aqui você tem aqui uma uma pressão vendedora muito grande. Vamos ver na parte de controlador que que tá acontecendo. Pelo menos eu não tinha visto nenhuma mudança. Eu acho que não tá tendo, né? Ó, CX3. Será que tá tendo troca de bastão? Formação Insider? Não. Ó, só posições pequenas, 1000 ações de saída, mais posição mesmo, mais tranquilo. E programa de recompra também. Sem programa de recompra, mas a gente tem que ficar monitorando esse cara aqui, tá? Até porque isso reflete diretamente, ó, se você perceber, um é inversamente proporcional ao outro, tá? Quanto mais ações alugadas, mais é a queda do ativo, tá? Tanto é que se você olhar esse gráfico, ele é inversamente proporcional a esse gráfico aqui, tá bom? Então isso daqui pode ajudar bastante numa análise de médio prazo. Agora a gente chega aqui, ó, motivos para investir. Então vou colocar aqui em verde e motivos para ter cautela, que eu vou colocar aqui em amarelo, né? Então a gente chama de bull e aqui de cautela. Deveria ser o ber, né? Vamos lá. Quais são os motivos a favor? modelo de negócio de altíssima previsibilidade, receita contratual, comissionamento, enfim, das próprias agências, o ROI recorrente acima de 60%. Motor estrutural habitacional residencial seguindo em crescimento de dois dígitos puxado pela expansão da carteira imobiliária. [roncando] Não depende de ciclo, né, de crédito privado. Dividenda acima dos 7%, que a gente gosta, né, acima do se já é ótimo. Payout acima de 90%. consenso de mercado majoritariamente com preço alvo entre 25 a 32, potencial relevante de alta, né? Correção técnica saudável dentro de uma tendência alta ainda intacta no médio prazo. Eu pretendo, pessoal, logo começar a montar posições em caixa seguridade. É por isso que eu tô monitorando ela aqui. Para mim, 17 até aqui, ó, chega mais ou menos aqui, olha. Colocar assim, nesses topos aqui anteriores, mais ou menos aqui, ó, nessas marcações de preço, [roncando] eu pretendo aqui fazer uma entrada, né? Talvez aqui uns caiu abaixo de 18 para mim já vou tentar aqui montar uma posição, tentar pegar aqui um pouquinho, né? talvez pegar uns 10k aqui e começar já a montar inicialmente uma posição e quem sabe aqui, né, poder surfar depois desse descanso saudável, né, uma alta aqui, especialmente pelo desconto que ela oferece de acordo com o que a gente tá vendo aqui. Mas coloca aí a sua opinião. Então vamos lá. Agora motivos para cautela que a gente precisa ter. Vamos ver que que nós temos aqui. Motivo de cautela. Agora vou colocar em amarelo. Motivos de cautela. Pegar aqui o quadradinho. Cautelo sinistralidade em tendência de alta, especialmente prestamistas, com incerteza genuína se se o patamar é definitivo de 22%. Prestamista travado por processo regulatório INSS, isso é zica. Payout muito próximo de 100% do lucro, ou seja, drenando todo o caixa para poder pagar. Ciclo de corte da CELIC reduz a contribuição de receita financeira, os resultados próximo trimestre. Isso pode pesar um pouco nos lucros. Papel de baixa liquidez e free flow. Isso daqui não se aplica muito pra gente porque a gente, pelo menos entendo, né, sendo humilde aqui do meu ponto de vista, que a gente não é aqueles investidores que vai jogar milhões em uma única ação, né? Apesar de ser só 20% de free flow, ainda tem bastante ação para ser comprada, né? E outro ponto de cautela, Itaú e Bradesco se já sinalizaram sem gatilho de curto prazo, ou seja, mesmo entre os otimistas, ninguém está pedindo ou pedindo pressa, né, para comprar, né? Ou seja, compra, compra, compra. Ninguém tá falando isso. E agora o nosso veredito final. Vou deixar o veredito aqui em azul. É um pouco difícil para vocês ler. Vou deixar em amarelo. Essa é uma correção de preço, não de tese. Os fundamentos são sólidos na sua essência. tem explicações técnicas parciais somando a um risco regulatório já conhecido. Não vejo evidência, pelo que eu encontrei, de que a queda seja movida, né, por posicionamentos vendidos pesados. Parece mais rotação após a máxima histórica. Para quem tem a tese dividendo, moradia estrutural, região de 17 a 18,50, é um suporte técnico a observar. Rompimento consiste baixo risco, combinado com mais um trimestre de sinistralidade em alta. mudaria de leitura com correção saudável para revisão de tese. Ou seja, você só vai mudar tese de investimento se a sinistralidade aqui continuar alta, né? Saiu lá de 16 para 22, já pensou vir aqui para 28, né? Então isso daqui a gente tem que começar a observar e tomar cuidado, né? Essa daqui é a leitura. Quando a gente olha no gráfico, a gente percebe isso, né? Ó, quando você expande, olha que coisa mais bonita que é o gráfico de caixa seguridade. Eu lembro do IPO dela R$ 6, ó. Aqui já pensei em comprar a R,50, não entrei. [roncando] Eu entrei nela a R$ 11 aproximadamente, depois eu saí. Essa lateralização aqui toda, né? Olha, de, vamos colocar aqui, de quase um ano, ó lá, ó, 349 barras, mais de um ano, né? Entre R$ 11 a R$ 13. Aqui eu fiquei um pouco desanimado com o papel, mas isso acontece. Aí ela emendou esta queda aqui, ó. Esta queda aqui de cerca de 17%. Fiquei felizão. Pensei que ia ter mais queda. Aí [limpando a garganta] a nossa querida Caixa Seguridade emendou uma alta de quase 80%. Isso acontece com certeza. Já aconteceu com você, acontece comigo também. A gente às vezes sai de uma posição pensando que vai ter uma melhor oportunidade, o ativo vai lá e dispara. Mas sempre existe outras oportunidades no mercado. Basta a gente ficar atento e seguir. Ah, e normalmente vocês perguntam para mim duas coisas, né? Tem como falar diretamente com você? Tem. Tem a nossa consultoria personalizada. Vou deixar aí. É o primeiro, primeiro não, acho que é o segundo link, né? Descrição aí na nos comentários. WhatsApp fala diretamente comigo. Uma consultoria personalizada. Posso fazer análise da sua carteira, posso fazer obviamente seu perfil e também sugestão aí da do seu portfólio, né? Nós somos aqui uma consultoria [roncando] regulada e regulamentada pela CVE, então tudo com transparência e total autoridade aí para conversar com você, tá bom? E outra coisa, temos aqui para poder criar esse relatório, o nosso treinamento, primeiro link da descrição, dos comentários, investindo com inteligência artificial, preço promocional, vou mudar agora para R$ 97. Não sei se vai dar tempo de vocês pegarem esse valor. Vai sair de 67 para 97. Aprenda a criar relatórios quantitativos bem elaborados. Vê aqui, né, ranking, por exemplo, de dividendos com as empresas mais sólidas e saudáveis. Análise de momento, saber como a notícia pode impactar seus ativos. Análise comparativa entre um ativo e outro. Qual das classes, inclusive esse card, é uma batalha entre caixa seguridade e bebeguridade. E até para mostrar para vocês aqui, quem ganha é a caixa seguridade. Na época que eu fiz esse vídeo com 9.1 contra 9.0. bebê seguridade, entre outras coisas, né? Inclusive, vou trazer novos módulos aqui para esse treinamento. Não tem truque, não tem pegadinha, não é 12 de 67, é só um pagamento 67, acesso vitalício. Todas as ferramentas que você vai utilizar aqui são gratuitas, tá bom? Link na descrição e também nos comentários. Pessoal, se você gostou do vídeo, não esquece de deixar aquele like, se inscrever no nosso canal e compartilhar o nosso conteúdo. Obrigado pela atenção. Até mais. Ciao. Ciao.