Fed pode derrubar a Bolsa dos EUA e abrir oportunidade nas big techs, diz analista

Mas, ô Júlio, vamos lá. A galera não quer saber de tempo não, a galera quer saber de análise e projeções após esse payroll muito mais forte do que esperado, né, ô Júlio? Pra quem queria um cenário de, pelo menos, manutenção de juros nos Estados Unidos sem um impacto muito forte aqui pros ativos, foi um susto a força do payroll com revisões autistas dos relatórios anteriores. Gostaria da sua impressão também. Boa. Assim, de fato, se você pegar a headline, foi um payroll três vezes acima do esperado, mais ou menos ali 162 mil vagas, revisões pra cima também, ou seja, revisões positivas que reforçam que o mercado de trabalho está ali mais resiliente do que o Fed provavelmente gostaria de ver. Acho que talvez a gente tivesse um payroll ali um pouco abaixo das expectativas, acho que seria um print muito mais bonito. Mas, assim, tirando o headline, tá, Medina, a parte relevante dessa melhora é basicamente uma reversão da fraqueza anterior que a gente viu, né, então se você pegar, por exemplo, os empregos ali da parte da educação básica ali, que é a educação pública nos Estados Unidos, reverteu para mais 42, né, em julho caiu 58 mil, né, então foi uma revisão positiva, mas é meio que um zero a zero em relação a esse dado, tá, eu não vejo aí como talvez um, poxa, é um print que surpreendeu todo mundo e agora a gente vai ter que ver o Fed, de fato, subindo os juros. Eu acho que ainda o principal ponto aqui pra, em termos de cenário prospectivo, né, pras próximas semanas é entender aí tanto o CPI quanto o PPI da semana que vem, né, acho que são mais importantes aí pra gente no caso do Fed, né, inclusive foi, acho que tá um pouco mais interessante porque a gente viu essa semana o Christoph Waller, ele mudar um pouco o discurso, né, ele não chegou a pivotar 100%, né, pra uma queda de juros, mas ele, ele vinha num tom um pouco mais roguish ali, né, com comentários mais restritivos em relação à inflação, em relação ao emprego nos Estados Unidos e esse último comunicado dele me mostrou, mostrou um, digamos, um cenário mais construtivo, né, pra o cenário de juros dos Estados Unidos, tá, então sim, foi um dado forte hoje, o Payroll acabou manchando também um pouco a foto dos mercados, né, a gente viu logo após o dado lá fora o DXY subindo, estressou um pouquinho, as curvas também deram uma boa estressada, mas quando a gente está pegando agora o fechamento, nosso próprio IBOV também que vinha caindo reverteu as quedas, então eu acho que ainda é um, é um headline que veio forte, mas se você pegar a composição em si do dado, é só uma reversão da fraqueza anterior e a gente tem ainda o componente de emprego tá ok, né, taxa de desemprego ali próximo de 4, 1% e acompanhar de novo a inflação, né, CPI que vai sair semana que vem, PPI também que vai trazer uma proxy aí de preços, talvez já capturando esse spike do Brent que a gente viu, que está acima dos 90 dólares, né, então eu acho que acaba sendo ainda mais importante acompanhar isso aqui, por mais que tenha esse headline mais forte do Payroll, tá. Boa ô Júlio, e nesse caso vai levar a um aumento de juros na próxima reunião, acaba sendo a aposta majoritária aqui dos operadores, ainda dá para observar algum tipo de equilíbrio ô Júlio, uma divisão entre os próprios diretores do Fed, porque você citou o Waller, a Beth Hammack, hoje ela falou, está na hora de subir juros, ela já antecipou praticamente esse voto dela na próxima decisão Júlio. Isso, eu não citei muito a Beth Hammack porque ela não mudou o tom, né, assim, ela repetiu o que ela já vinha falando aí nos últimos comunicados, então ela é um, digamos, um orador mais rox aí que já vem trazendo esse contraponto, tá, mas o que a gente vê, né, em relação a, principalmente ao comunicado do Kevin Walsh, né, que assim, não tem sido tão claro, né, com relação a direcionamento, com relação a Ford Guidance, ele já falou que seria dessa forma, mas me parece que ele está muito ainda nesse mood do H&C, né, então acho que, por mais que você tenha, assim, oradores ali do Fed, membros votantes que, como a Beth Hammack, tenham essa veia mais rox, né, os grandes falcões do Fed ali, por se dizer, eu acho que o tom geral ali, principalmente o tom do presente do Fed é um H &C, é esperar os dados saírem e, principalmente, o PCE, né, acho que o PCE aí, o que é, de fato, a inflação que importa mais para o Fed, né, porque tira aqueles itens voláteis e foca mais no core ali do PCE, né, dos dados de inflação, eu acho que se isso aqui vier em linha, né, não vier nada a utilizar, em termos de piora, eu acho que muito provavelmente a gente vai ver essa mudança aí de setembro, né, voltando aí para um hold por parte do Fed e não aumentar juros, tá bom, me adianta. O debate, Júlio, é se essa alteração nos juros nos Estados Unidos, a probabilidade de aumento, vai interferir também nas equities, nos ativos americanos, que, de certa forma, o impacto maior a gente encontra no rendimento dos títulos do Tesouro, Júlio, nas treasuries. As ações nos Estados Unidos, impulsionadas pela inteligência artificial, têm performado muito bem, obrigado, eu tô com o gráfico diário do S&P aqui na tela, a gente tá com o S &P perto das máximas também, mesmo com um avanço de 25 pontos base, não dá pra cravar que vai ter um impacto direto nessas empresas americanas, ô Júlio, ou você enxerga algum risco de ser o evento propício para uma realização mais forte na Bolsa dos Estados Unidos? Olha, eu acho que sim, acho que pode ser uma realização mais firme nos Estados Unidos, caso a gente veja esse evento mais restritivo em termos de piora no CPI, no PCI, enfim, nos dados de inflação como um todo, nesse grande sextão de inflação, a gente pode ver uma realização sim das empresas, mas eu acho que assim, se você pegar o grande sextão tech aí das empresas que crescem, que são lucrativas e que geram caixa, eu acho que isso aqui abre uma janela de oportunidade. É óbvio, você tem por exemplo a Oracle, que vai reportar na semana que vem, que tem aí um grande compromisso de investimento para os próximos 2, 3 anos, tem uma dívida um pouco mais alta, tá pagando um spread um pouco mais caro, até acima do que a taxa de risco. Outras empresas também que são dessa seara de IA, estão nessa vanguarda também, que são a segunda, terceira derivada desse grande boom de IA, que elas não têm ali a geração de caixa agora no T0, estão investindo muito na largada, então consequentemente o custo desse financiamento está aumentando cada vez mais. Eu acho que essas empresas aqui você tem um risco muito alto, porque além da execução dos projetos, você que torcer para essa execução dar muito certo nos próximos 2, 3 anos, no meio do caminho você tem que torcer para essa empresa não sofrer aí um potencial aumento do spread dessa dívida de uma hora para outra, e aí o cara tem que se refinanciar com os bancos, os bancos não liberarem crédito, e aí começa aquela bola de neve, ou o cara tem que fazer follow on, enfim, começa a dificultar a vida do acionista, que ou vai cair fora, ou vai ficar muito mais receoso de querer comprar as quedas. Então eu acho que esses cases, que são os cases de momento, são os cases de IA que tem um beta mais alto, que são justamente essas empresas que estão avançando muito no capex, sem gerar caixa na largada, considerando claro as big techs, eu acho que aqui sim a gente tem ainda um risco muito grande. Então eu não vejo por que hoje o investidor olhar para as teses de IA e se alavancar muito nesses nomes, quando a gente tem hoje, por exemplo, uma meta aí que está abaixo de 20 vezes o lucro, a gente tem um Google que está rodando aí mais ou menos 19, 20 vezes o lucro para 2026, para 2027 está um pouco mais barato, até se você anualiza os resultados. Então acho que o grande sextão americano, no relativo, você tem ainda preços não tão óbvios, mas preços baratos, que dá para você bancar agora e apostar nesse crescimento, porque ao passo que essas empresas estão investindo também, nesse meio do caminho que elas investem, elas também monetizam. Então você pega uma Amazon, você pega uma Microsoft, Amazon, por exemplo, com a AWS está voando, crescendo mais de 40%, então esse grande palcão aqui das grandes empresas e big techs, eu acho que se realizar, como você está falando, se a gente tiver de fato um movimento mais outlier no top down e trazer essa realização para o sextão da S&P, eu acho que essas empresas se tornam claríssimas oportunidades, muito mais óbvias até do que as empresas mais vetadas, que potencialmente podem cair 30%, 40% assim no espirro, muito rápido. Então acho que esse é o meu view para a bolsa americana, não só para a próxima semana, mas olhando aqui até o final do ano mais ou menos, quando a gente vai ter as duas decisões do Fed, muito provavelmente as dúvidas vão sair, porque o mercado hoje está colocando no preço ainda duas altas, já começaram a aparecer perguntas, se vai ser 50 bips logo de setembro, ou se vai dar duas de 25 setembro e dezembro, então o mercado aqui ainda está muito receoso, só que esse receio você vê que ele não está sendo precificado, as empresas continuam subindo como você me falou, a S&P também está querendo cravar novas máximas, então ainda é um investidor que está comprado, ainda é um investidor que está acreditando nesse capex, ainda é um investidor que está acreditando que todo esse investimento vai se materializar no retorno incremental e o recorde dessas empresas vai rampar nos próximos dois anos. Eu também sigo confiante, obviamente no cestão maior ali, em termos de hierarquia, eu estou lá no alto claro, que são justamente as empresas, as big techs, as empresas dominantes que têm um múltiplo relativamente baixo e que geram caixa nesse meio do caminho, nesse início, meio de corrida até o final desses investimentos.