Fim da Crise Próxima? E agora? Banco do Brasil (bbas3), BB Seguridade (bbse3) e Bradesco (bbdc4)

Hoje nós vamos discutir dois assuntos importantes. O fim da crise do agro está próximo, segundo JP Morgan. E vocês sabem que quando falamos de melhoria no agro acaba afetando indiretamente o Banco do Brasil a beber Seguridade. E vamos falar também de um cenário no Brasil onde teremos menos créditos e maiores inadimplências. E nesse cenário, bancos, seguradoras vão sofrer, umas mais, outras menos. E nós vamos também discutir sobre isso, tá? Então, por favor, já deixa seu like, é importante o hype também, tá? E vamos começar falando dessa situação aqui do agro. Então vamos dar uma olhada nessa matéria que saiu hoje, onde o JP Morgan observa que o fim da crise do AGR está próximo e isso obviamente vai ajudar bastante as empresas do setor. JP Morgan até recomenda a compra de uma delas, mas o nosso ponto aqui é ficar atento que isso também afeta o Banco do Brasil BB Seguridade. A escolha do JP Morgan é a SLC Agrícola. Nosso foco não vai ser avaliar né, uma empresa do agro, mas é interessante a gente dar uma olhada para entender as repercussões depois do Banco do Brasil no BB Seguridade. Então, olha só, JP Morgan fala que a receita e rentabilidade da companhia podem ser favorecidas por um dos princípios básicos da economia, uma relação mais favorável entre oferta e demanda. Então é fácil você entender que eu tô querendo chegar que a melhora no setor agro melhora as empresas do agro que por sua vez melhoram ali a questão da nadimplência com o Banco do Brasil, captam novos empréstimos, adicionam novos seguros e isso ajuda o Banco do Brasil beber seguridade. A SLC Agrícola, no caso, tem exposição a soja, algodão e milho em especial. São comodes que vem se recuperando. E aí você observa que na carteira de crédito rural do Banco do Brasil, as maiores exposições agrícolas são exatamente a soja em primeiro com 9%, o milho em segundo com 3,7. Aí tem outros aqui como café, cana de açúcar e tal. Aí vem o algodão com 0,8. Inclusive, o Banco do Brasil tem buscado diversificar mais ali sua exposição. Você percebe que diminuiu a exposição à soja, diminuiu ali ao milho e acabou até aumentando no algodão. Mas ainda assim a exposição dela nessas três culturas é grande. Vocês viram que soja e milho passou por período de preço nas commodites mais baixos e a recuperação tem ajudado bastante o setor. No caso do milho, olha só que interessante. Inclusive, pessoal, você pode filtrar aqui na Confor a comod, como por exemplo o milho. Meu objetivo aqui não é comprar e nem vender o milho, mas é entender o que tá acontecendo com o setor, não só nas cotações, mas também com as notícias que nós temos aqui embaixo. Então eu observei, por exemplo, essa notícia aqui dizendo que as exportações de milho na Argentina batem records em meio à questão da guerra da Ucrânia. Aí na matéria fala da dificuldade logística, inclusive também pela questão da guerra, questão climática. que a Argentina cresce a sua produção. Mas entendi o lado brasileiro, os embarques do Brasil acabaram diminuindo por um motivo. Nós temos aqui muita parte do milho sendo destinado pro etanol. Aqui no Brasil, a indústria da etanol tá crescendo bastante, composta por mais de 300 unidades de produção movidas a cana de açúcar ou milho, que aliás esse é um desafio da cana de açúcar, né? Porque que antes ela tinha praticamente sozinha a decisão de ir pro açúcar ou etanol. E agora ela tem um grande concorrente ali, o etanol do milho, que tem ganho força. A tecnologia evoluiu bastante, fazendo uma forma muito competitiva aqui contra a cana de açúcar. Inclusive, gerente de pesquisa da Grons Max Agro disse que é impressionante a forma como cresce no Brasil aqui a demanda interna por pro milho, né? E aí acaba inclusive dando espaço pra Argentina crescer também. Não é Argentina crescendo e dificultando ainda mais aqui a questão do Brasil, não. É porque o Brasil tem muito milho para usar internamente. Então depois de o milho ficar no fundo por um bom tempo, essa volatilidade ela apresentou de fato, mas essa recuperação nos preços, não podemos cravar que vai continuar exatamente assim, mas tem um fundo de força por ali, porque o etanol no Brasil tá sendo bastante incentivado, inclusive com uma questão que eu não concordo tanto, né? O aumento demais ali em etanol na gasolina. Teriam outras formas melhores de fazer isso, mas tudo bem, isso não vem ao caso, tá? O fato é que o etanol tem crescido bastante aqui nessa questão do milho que tem uso crescente no Brasil. Quando pesquisamos aqui a soja, aí nós percebemos que a recuperação ainda é mais bacana, né? Tava lá no fundo e tem uma recuperação muito forte e isso vai melhorar certamente bastante as margens das empresas do agro que atuam com soja. Novamente vim aqui nas últimas notícias da Confir sobre a commodity, a soja no caso agora. E eu vou aproveitar para deixar o QR code aqui no canto superior direito da tela para você abrir sua conta na Fury, que é a mesma corretora que eu utilizo para investir em ações, em especial ações do exterior, que eu gosto muito de investir por aqui, porque é uma corretora totalmente livre de taxas, tá? Eu vou deixar também aqui o card para você assistir ao vídeo tutorial que eu explico como funciona a Confury, tá bom? Nós podemos ver que o Xinpin foi até visitar os Estados Unidos, que é o segundo maior produtor de soja depois do Brasil, né? E a China é o maior consumidor de soja. E lá na China, as fábricas de processamento de soja enfrentam altos custos e margem de lucro reduzida. Isso porque as processadoras privadas de soja na China enfrentam escassez de oferta devido à redução dos estoques no Brasil, a principal exportadora do mundo, né, e as tarifas que mantém cargas americanas praticamente inacessíveis. Ou seja, o segundo maior produtor de soja ainda tem essa dificuldade de tarifas lá com a questão da China e Estados Unidos. Um tá tarifando o outro ali, né? Enfim, e aí fica mais espaço pro Brasil e pra Argentina. O Brasil é o primeiro, a Argentina é o terceiro maior produtor de soja do mundo. Então, só para ficar claro, a China tem uma tarifa ali com os Estados Unidos em produtos agrícolas americano de 10%, e a China tem a maior indústria de processamento de soja do mundo, que eles consomem muita soja, né, mas eles não têm a produção, plantil ali de soja suficiente para eles. Então, o preço final da soja americana parece altamente incerto, já que ainda não surgiram consultas de compra em larga escala por parte da China. E isso também pode trazer alguma imprevisibilidade. Pode ser que no fim das contas exista um acerto e acabe ajudando o preço da soja dar uma recuadinha um pouco. Mas o fato é que temos aqui um cenário de que favorece preços maiores da soja e com isso melhora as empresas do agro. Outro ponto que é muito importante a gente ficar atento, né? Não adianta ignorar é a questão do Elninho, porque parte dessa alta dos preços das commodities vem exatamente pela questão do Elnin, o mercado se antecipando a isso. E pode ser que o Elninho não afete necessariamente essas culturas, mas pode ser que de fato ele afete, de fato mantenha os preços do agro, talvez até mais altos. Por outro lado, talvez eles afetem exatamente no Brasil. E aí nós vamos ter, ao invés de preços, problema de preço, vamos ter problema de quebra de safra. E aí entra toda a questão de como as empresas se organizaram em relação a isso, qual vai ser a ajuda do governo ali, né? Então, pode ser que a gente esteja saindo de um problema de crise de preços para entrar numa crise de quebra de safra. Nesse cenário, essa boa recuperação da BB Seguridade, que inclusive hoje tá caindo aqui, ó, 3,4%. Mas ainda assim isso pode acabar inclusive representando uma queda ainda maior paraa empresa, com uma desaceleração ainda maior no Banco do Brasil e problemas também de sinistralidade. Assim como o Banco do Brasil depois de toda essa queda atingindo o preço ali de R$ 18, essa recuperação recente dele aqui de torno de 24 e poucos por pode ser que tenha sido um pouco exagerada. Pode ser que ele ainda enfrente o cenário de inadimplência, desaceleração, mesmo com os preços das comodes subindo, né? tem esse desafio ali da questão do aninho que eu disse, mas de novo é um cenário que fica em aberto ali, né? Agora vamos ver os comentários do Bank of America, que entende que terá dificuldade dos bancos ali no cenário de crédito apertado e na de influência alta, embora ainda veja espaço para alta no Itaú e no BTG em especial, menos crédito, mais provisões, mas também uma possível retomada dos mercados de capitais. Essa é a leitura do Bank of America. Os economistas passaram a projetar um crescimento mais fraco da economia brasileira, mas ao mesmo tempo uma trajetória mais rápida de queda de juros em 2026, 2027, o que acaba conversando as duas coisas. Se realmente acontecer isso, o Brasil desacelera e abre espaço pra inflação dar uma desacelerada e aí aconteceu os cortes de juros. Mas ainda assim não é tão simples somente como dizer isso, né? Porque se o governo continuar dobrando a posse e jogando dinheiro na economia de tudo quanto é jeito, a inflação pressionar ainda mais, a queda de juros não aconteceria tanto. De qualquer forma, para bancos e seguradores, o cenário ficou mais apertado. Bank of America reduziu as estimativas de lucro paraa maioria das instituições diante uma expectativa de crescimento mais lento no crédito e de custos mais elevados. Por outro lado, os mercados de capitais como a B3, EXP ganham espaço nas projeções na avaliação da questão da queda de juros poder ajudar a destravar a negociação de ativos, dar fôlego paraa atividade financeira e aí você de novo vai ter que contar então que de fato os juros vão cair ali, né, até um ponto que dê um conforto para isso acontecer. Ou seja, tô querendo dizer que não adianta só martelar os juros, né, mas que eles caiam ali de forma a ajudar o mercado de capitais e ajudaria essas empresas e também as empresas de dívida alta, né, mas aí é fora do setor financeiro. Mas ainda nesse cenário, o Itaú e o BTG Pactual seriam os preferidos dentre os bancos, enquanto o Bradesco aparece como as alternativas mais sensíveis ao ciclo de queda de juros. Eles fazem esse comentários após aqui, né, essa sequência de alto que a bolsa teve, embora hoje seja um dia de queda, inclusive o banco vê espaço para mais oscilações à frente com eleições no horizonte, obviamente. Então eles esperam volatilidade continue elevada e aí a eles defendem essa combinação de nombres defensivos e ações mais expostas à melhora do ciclo. E na previsão do Bank of America, a projeção do PIB fica em 1,8/2026, 0,9 apenas em 2027. desaceleração forte e abaixo das estimativas anteriores de 2,3 e 1,3. É aquele voo de galinha que o Brasil costuma dar, né? E isso acaba abrindo espaço para corte de juros para voltar a acelerar um pouco essa economia. Ao mesmo tempo, eles esperam selique mais baixa nos dois anos, 1325 e 2026, 1125 e 2027 contra 1375 e 1275 em estimativas anteriores. Tudo bem, isso é possível porque 11,25 de SELIC ainda é uma SELIC alta, né? E aí precisaria ver a continuidade da política do Brasil para continuar a diminuir mais esses juros. Mas ainda assim reitero que mesmo a desaceleração na economia não é garantia de que os juros vão cair se o governo começar a querer dobrar a aposta. E pro BOF, essa desaceleração aqui da economia é um efeito negativo pros bancos. A economia crescendo menos tende a limitar a expansão da carteira de crédito, enquanto um ambiente de maior risco mantém provisões sob pressão, ou seja, o ambiente continua ainda desafiador e também vai desacelerar momento de PIB mais baixo. Então o BOFA cortou as estimativas de lucro dos bancos de 2% e 4% para 2026 e 27, respectivamente. Ainda assim, o setor deve manter um bom crescimento de 14% nesse ano e 10% no próximo ano. Aliás, esse é um crescimento bacana acima da inflação, as empresas pagando bons dividendos, continuam sendo boas empresas, mas o BOFA faz um comentário mais em linha com, pô, beleza, já que as ações subiram, talvez faça sentido também dividir o risco colocando algumas empresas expostas ao mercado de capital com uma possibilidade alta maior. E aí eu só tô traduzindo aqui o que eles estão falando, tá? Até porque no meu caso, eu gosto muito nesse cenário de queda de juros, as elétricas, tá pessoal? Por isso que eu falo tanto, elétricas, elétricas tenda a ter um fôlego aqui no resultado financeiro, vai dar bom para elas também. Aliás, diga-se de passagem, se o Brasil fazer o controle fiscal e conseguir aliar se lique menor com um crescimento mais bacaninha, vai ser bom para todo mundo, né? É por isso que é tão importante uma política correta nos próximos anos pro Brasil, né? De qualquer forma, o Banco do Brasil Bradesco são os que mais sofreram cortes aqui no BOFA, que passou a projetar o Banco do Brasil com lucro de 17,6 bilhões. 2026 abaixo até do piso do Gides de 18 bilhões. Até porque como eles comentam não apenas a qualidade do agro, né? Temos aqui a pessoa física onde o Banco do Brasil quis crescer e tá se deparando com com nadimplências altíssimas também, né? Para 2027, os analistas esperam uma recuperação relevante no lucro líquido de 23,6 bilhões. Mesmo assim, o retorno roi ali, né, abaixo do custo capital em 12,2% no momento. É uma recuperação gradual que, de novo, eu acho, na minha opinião, eu, Dalton falando que poderia ser muito mais acelerada com uma diretoria mais competente. Precisa trocar. Quando o Bradesco trocou a diretoria, as coisas fluíram muito melhor. O se trocou ali, né? Ele saiu fazendo uma revoluçãozinha. O Banco do Brasil precisava isso. E aí, né, quem é que define quem é o CEO do Banco do Brasil? Pensem nisso. Temos também uma incerteza considerável na reestruturação da dívidas previstas na medida provisória 1376. O BOF estima que o banco possa renegociar a cerca de 30 bilhões dos 100 bilhões previstos no programa, mas considera difícil de mencionar o efeito das provisões e receitas de juros. Enquanto no Bradesco a projeção de 2026 ficou inalterada, mas 2027 caiu 8%. A expectativa é que a recuperação dos resultados continue, porém o ritmo mais lento. Inclusive isso é um ponto que eu venho dizendo que era esperado acontecer, mas eu continuo achando o Bradesco um dos melhores cass. A recuperação deve continuar na minha visão. E por que que vai desacelerar? Diante da expansão mais moderada da carteira de crédito e da geração de receitas. Ainda assim, o banco é negociado a um nível PVP barato, 1,03, e eles recomendam ainda a compra, tendo reduzido o preço alvo de 23, de 26 para 23, o que ainda apresenta um potencial bacana. Então, aí faz sentido o comentário, porque por mais que o banco vai desacelerar, ele continua indo no caminho certo, continua evoluindo, eu continuo achando um ótimo banco nesse momento. E embora o banco tenha apresentado uma grande recuperação, essa queda recente tinha ficado bonitaço, né? Mas aí ele sobe mais um pouco agora, mas continua bacana, pessoal. Basta você ver o histórico de negociação de PvP do Bradesco. Nós temos aqui uma média de 1,42. Ele está sendo negociado no momento em 105, em plena recuperação de RO, em plena recuperação de rentabilidade. Então não é uma coisa que a gente não tá conseguindo ver a recuperação, que tá tropeçando muito, já está acontecendo essa recuperação. Se vai desacelerar um pouco, não tem problema. Ela continua acontecendo. Enquanto o Ita ser o favorito dos bancões, eu acabo preferindo ali uma forma indireta de comprar o Itaú que a Itaúa por conta do desconto holdo em 20,4%. Que beleza. Você pode enxergar esse desconto como em linha com a média histórica, mas ele está acima do que consideriríamos justo de 15%, além da questão da reforma tributária, que eu já comentei em outros vídeos, que vai aliviar ainda mais ali a situação da Itaúza, né? Lembrando que aqui no site dos membros do canal nós temos a previsão de dividendos da Itaúza, do Bradesco, de todos os bancões, de várias outras empresas e temos também além do desconto hold da Itaúza, Brades Park, Ozan, temos bastante coisa aqui interessante no site dos membros do canal, tá? Agora te recomendo assistir um desses dois vídeos que aparecem aqui na tela. Um abraço e até o próximo.