CMIN3: O Desconto de 22 Bilhões em Csn Mineração (pré eleições 2026)

Olá, pessoal. O vídeo de hoje vai falar sobre CSN mineração, que caiu mais de 5% no pregão de ontem, dia 29 de setembro. Chamou minha atenção, tocou alarme e eu vou comentar a parte técnica. Sim, vai ter aqui especificamente pontos, o porquê desses pontos. O desconto em relação à capitalização de mercado desde 2022 tem sido um bom norte para você que quer fazer aportes táticos. Então, estamos ou estaremos em outubro, já que hoje é o último dia do mês de setembro. bem descontados na Sim, eu comento no vídeo de hoje, mas eu vou trazer um pouco do momento macro atual pra companhia, que não é nada fácil. Eu vou comentar sobre consenso de mercado, preço justo, últimas notícias, sem dúvida nenhuma. Vamos percorrer aqui por fundamentos e governança. E aí eu entrego alguns indicadores de com indicadores de valuation ou de fundamentos, tá? Vamos para as continhas de dividendos. A gente vai trazer aqui também o consenso dos três principais estudos de preço teto e preço justo, bem como também o dividendo real anualizado, descontando já as oscilações do preço e a inflação. E por fim, terminamos com a análise técnica. O descremer tá na tela. Eu sou Bruno Mazone. Seja muito bem-vindo aqui ao clube. Muito bem, pessoal. Me deparo com esse artigo do pessoal da XP Expert CSN e CSN mineração. Condições desafiadoras de mercado implicam em downside. Então eles estão recomendando aqui neutra para venda, créditos pro Lucas, pro Guilherme, para Fernanda. O que quer dizer essas condições desafiadoras? Minério de ferro, desculpa a a piada de sempre, anêmico, não se move, tá? E condições de mercado ainda travadas, então o crescimento não vem, minério de ferro travado. A gente tem a empresa alavancada para caramba, CDI nas alturas. Condições desafiadoras é macrodoméstico Brasil, juros, tá? e macro internacional. Preço da Coma. Bom, a XP acha uma coisa, mas como é que estão aqui as recomendações para acess mineração? Lembrando que ela tem uma cobertura boa, são 13 avaliações, uma para compra, cinco manutenções e sete venda, incluindo a própria XP. Então aqui, pessoal, para quem é contrarian, gosta de contra o mercado, prato cheio, todo mundo pessimista aqui, ou pelo menos boa parte, a gente tem uma avaliação de compra agora aos preços atuais, mas perceba que com a queda atual, lembrando que o laranjinha é a média do preço alvo, veja que a seminve cara, barata, cara, barata, cara e agora barata. E essa é a natureza da semim. É uma volatilidade assim bastante grande com wi yeld bacana, só que o principal detalhe de quem investe na semin é o wi on cost. Tem que comprar bem. E aqui eu vou tentar no vídeo de hoje trazer para vocês o que que pro mercado foi comprar bem desde IPO, tá? Quem foi que tá com as recomendações aqui? R$ 5,20 a média, o que representa uma um upside aí de 9.24%. JP Morgan foi o mais recente. E esse recente, pessoal, lá em 2025 que nós temos o histórico que o preço alvo de 8 foi para 8,50 e por enquanto não temos atualização do JP, nós temos atualização predominantemente do mercado doméstico negativa para CS mineração. Quando a gente pula do que o mercado tá achando na lista, research, etc. Para modelagem de valos aqui para rodar, pessoal, o preço justo, tá? Ele sai de 5,20 na média para 5,49. Então a gente tem um pouquinho mais de upside em relação à média do preço justo. Fica comigo porque eu já vou mostrar, aliás, vou mostrar já nessa sequência aqui, né? Os três modelos mais famosos de preço justo, Graham, Bazin e Gordon. E aqui eu imputei alguns dados e esses dados me geraram aqui para Bazin R$ 14,97, um upside de 200%. Gordon R$ 11,9. Lembrando que Gordon eu já tô contando com mais um corte na Selic. E Graha, esse é o cara mais pessimista e sempre será o modelo de Grahan pessimista para, tá, para empresas cíclicas de commodities. Grahan é empresa de valor acíclica base em Gordon. A depender do momento, você pode levar em consideração, tá? A média desses três modelos, pessoal, gera um preço alvo de R$ 11,98. Então a média do Graha, a soma, né? Graha, Bazin e Gordon divide por tr, chegamos aí uma média de R$ 11 R$ 12 de preço justo. Pensando num aporte pros próximos 12 a 18 meses, pessoal, é uma margem de segurança de mais de 100%. Então aqui um pouco de modelagem matemática, tira o contexto opinativo da coisa, tá? Agora vamos pra opinião. Vou trazer para vocês um primeiro flash de análise técnica minha. Aqui um dos indicadores, eu tenho três, quatro indicadores que eu utilizo muito para vender opções, para cadastrar a ordem limitada, para vender, às vezes desinvestir parte do poten parte da minha posição no ativo. A semin, como tá cedendo, eu começo a olhar os descontos, porém vejam o price action, né, o preço das ações. Decolou e desabou, literalmente. Então não é brincadeira. O que que o mercado tem precificado bem na Semin como desconto em relação à sua média móvel de 200 períodos? Como os preços estão laterais, tá? A média móvel ela fica também lateral. E aí quando temos um espasmo para cima, tá caro, espaço para o espasmo para baixo tá barato e a empresa fica gerando esses pontos de compra, esses pontos de venda para quem é traders é prato cheio. Mas para nós que investimos em longo prazo, é o momento de aumentar a porte. Que momento é esse, Brunão? 15 a 18% distante da média de 200%, de 200 dias úteis, nós estamos a 8, então tô falando de 15, tá? falando aí mais 7% de queda para ser mim para ela entrar em desconto. Porém, quando eu combino o indicador de amplitude em relação a média de 200 com drawd de máxima mínima, quanto que ela tomou de pancada, opa, nós chegamos em um número pessoal que já está descontado. 32% é a queda de máxima mínima hoje. o drawdown médio do IPO para cá, considerando lá 2021 e 22, né, principalmente 2022, aquela queda bem robusta nos preços pós IPO, né, essa queda aqui gerou um drawdown de 66%. A média de 0 para 66 vamos para 33. Então, você comprar a Semin com drawd queda de máxima feita recente ao preço de tela sendo maior do que 30%, você tá comprando bem. Foi assim em diversos momentos. Então, drawd ele acaba servindo e sendo um ótimo aliado, tá? Mais do que o distanciamento da média móvel até. Mas calma, no final do vídeo eu vou trazer uma outra correlação, essa com a capitalização de mercado, que vai cvarico para você ter de aporte intensificado aqui, pessoal. Tá faltando aí mais uns 7% de queda para entrar o prime time, para ser o primeo, né, minha opinião. Se eu colocar esse 7% de queda em relação ao preço de tela, né, não abriu o mercado ainda, a gente vai estar falando em algo em torno de 4,43, tá? Um desconto sendo 4,43 se ceder hoje no pregão de hoje, por exemplo, tá? Vamos às notícias. Então aqui a Brasil Horizonte, que inclusive nos dá aquela média dos três modelos, Basin, Gordon e Grahan, parceiraça aqui do clube, eles têm uma plataforma chama Iações e eu sempre deixo na descrição o link deles, assim como da Investing Pro e dos outros parceiros. Fato relevante, a Semin vai reduzir a produção de minério de baixa qualidade para 2027, olhando, tá as projeções de mercados de mercado mais negativa. Então, a medida de redução de produção pode ser revertida a qualquer momento, mas as condições de hoje não indicam que serão revertidas. Revisão da projeção de caixa ou de custo caixa de 22 toneladas, de 22 por tonelada para 25. Então, revisão de produção, aumento do custo caixa, é um momento difícil, momento ruim do ciclo. Por isso que vocês viram ali o mau humor, todo mundo indicando manutenção ou venda. Os resultados da semin, ela aguenta desaforo. Ela aguenta desaforo, pessoal. É um fato que ela aguenta desaforo. Mas quem olha o fluxo de caixa já desde 2025 começou a notar que não tava legal. O cara tava dispendiando ali para manter as suas operações e até para fazer novas novas modernizações e etc. Era 300%. tá? 300% do fluxo de caixa operacional. Então, o fluxo de caixa operacional desabou e ela vai completar 24 meses com fluxo de caixa livre. Extremamente negativo. Extremamente negativo. Então, 2027 pode e deve ser um ano de secura nos dividendos, a não ser que ela queira manter esse 140 a 100% de dividendo. O dinheiro do IPO já está sendo, né, todo queimado, vamos assim dizer, e as condições de caixa são robustas, mas o fluxo de caixa, aquele operacional ali pro curto prazo, para renovar ali os preços para cima, não tá vindo, tá? Não tá vindo. Não é no minério, pessoal. Por isso que eu comento para vocês que eu errei, né? O minério não acordou e a Vale decolou e a Semin também decolou. Pô, eu fiquei abismado. Não, mas é por causa do cobre, pô. Será? Não faz parte do resultado. Então, ações seguem o lucro e por hora, pessoal, esse lucro vai est pressionado para 2027. E se as coisas continuarem como estão? E tá com toda a cara que sim, algumas comodas específicas conectadas aí à inteligência artificial é que vão decolar com mais força. No caso da SEMIN, a gente vê o faturamento aqui praticamente no mesmo lugar desde 2023, o grande salto de 2022 para 23, tá? E aí ficou nesse patamar dos 18 bi, 17 bi,5, tá? De receita. Então não há evolução aqui, enquanto os custos estão aumentando e o preço do minério caindo, margens menores e pressão no caixa natural. A semin não é novo mercado, apesar de ser só ter ordinária, ela não é novo mercado, ela é nível dois, por isso que o freeat é baixo. Aqui é um pepino, pessoal. A semin, se alguém quiser abocanhar, tá? O free float é bem baixinho. A parte boa é que o tagal é de 100%, então você vai junto, tá? com quem decidia bocanhar, mas me parece, né, pela experiência que eu tenho de mercado, que ela tá prontinha aqui para receber uma oferta, tá? Apesar de ter aberto recentemente, pessoal, ninguém deixa um freelot tão baixo assim numa empresa razoavelmente líquida como é a SEMI. Então é um, é chato, né? Quando a gente vai pra liquidez aqui, a Semin tem uma liquidez OK, tá? Tem uma uma liquidez boa até, tá? no último ano ali, uma liquidez razoável, recebe nota oito aqui na no fundamente, que eu acho bem interessante, tá? E fez recompras ações recentemente, tem tratado bem do seu investidor, mas assim, 8% de ah free float é estilo uma neoenergia, assim, tome cuidado que hora mais, hora menos pode ter uma surpresa, tá? né? Energia, me perdoe, EDP. Aqui, pessoal, é o retorno y em cima do fluxo de caixa livre, negativo, tá? Mas quem acompanha fluxo de caixa livre percebe que desde 2023, pessoal, esse dividendo, se eu tivesse o indicador aqui, fluxo de caixa livre, retorno retorno do fluxo de caixa livre dividido pelo payout, a gente vai perceber que cada vez mais a empresa demandou do fluxo de caixa para pagar os dividendos que ela manteve altos, né, por bastante tempo. Então, basin, eu adoro bazin, mas no caso da da SEMIN, toma cuidado. Então a o FCL e o de projetado aqui eu tô utilizando o projetado pros próximos 12 meses, tá em tendência de queda desde 2023, pessoal, e continua e já está negativo há um bom tempo. Então não é um norte muito interessante pro curtíssimo prazo, mas tudo tem preço. Se você for pra tradição, né, do bazin e aí você vai ter um histórico muito robusto de dividendo. Nos últimos 12 meses, 7%, mas nos últimos 3 anos 11, nos últimos 5 anos 13. Então, sua margem de segurança é no mínimo de 28%, seu preço teto é de no mínimo R$ 6, tá? Então, basin em alguns modelos de valuation e vão dar ali 11 6 no mínimo seis, no máximo ali R$ 11. Eu acho que você tá indo muito bem. Eu vou comentar para vocês logo logo aqui preço específico, mas falar sobre histórico de dividendo, pessoal, ah, para semin, eu acho que é muito pouco tempo, tá? Aproveite. Parabéns para você que investiu, baita de dividendeira, tá? Mas você pode ter 202, por exemplo, um ano meio chato de dividendos e ficar chateado com a companhia, tá? Olhando a evolução da consistência, 58 centavos de 12 em 12 meses desde o IPO, se você utilizar 58 centavos para calcular o seu preço teto, vai para 9,66. Então, mantém ali 6 a 11. Se você quiser subir um pouco sarrafa, tá? 8 a 11. Eu acho 8 a 11 mais interessante porque R$ 8, se não me engano, foi o preço IPO, tá? Então, 8 a 11 seria o meu preço teto, uma baita margem de segurança, nem preciso dizer, tá, para vocês. Quando eu olho pro mapa de calor, primeiro pagando aqui, né, abril em novembro. E aí a calculadora de renda passiva, nos últimos 12 meses, você precisou ter investido na semin R$ 156.000, vamos colocar assim, 33.000 ações para receber R$ 12.000 R$ 1000 por ano ou R$ 1.000 por mês com o mesmo esforço? Não, a Vale não. Vale você precisou de 165.000, cerca de 2400 ações. Então a Semin tá pagando mais dividendos por ação do que a Vale. Você precisou de menos capital para chegar aos mesmos R$ 12.000 por ano de proventos, tá? Ela que se você pegar o retorno do preço, tirar a inflação do retorno do preço, tá? e também adicionar o dividendo. Ela teve um dividend yeld anual real desde o IPO de 3.31%. Então, tira IPCA, tira o preço, a oscilação do preço do IPO para cá e você anualiza isso. Desde o IPO você tá rendendo aí a IPCA+ 3, o que ainda assim é bom, tá? Não é ruim, mas fora de todo, né? Fora todo o contexto do valor nominal da ação que já subiu, desceu, uma montanha russa, tá anualizando desde o IPO o dividendo e tirando o IPCA e tirando também a oscilação do preço. Então é o dividend y anual real, tira IPCA, deflaciona e tira a oscilação de preço, soma ou tira, né? Se o preço tivesse subido, seria soma. O dividend y anual é de 3.3, enquanto que o dividend y anual médio, a nominal é de 14,26. Então essa informação aqui, pessoal, da plataforma ETF1, ela é muito valiosa para você pôr o pé no chão. Vamos lá. Agora eu entro na minha capacidade técnica aqui, pessoal, para compartilhar com vocês o seguinte. O único indicador que eu vou falar é o market cap, capitalização de mercado, valor das ações vezes a quantidade, tá? O mercado no seu pior momento lá em 2022, nas últimas eleições, podemos colocar aqui até, né? O mercado teve precificando, precificou a Semin em A17 BI no seu melhor momento ali em 2024, chegou a negociar 43 BI. Então entre 17 e 43, pessoal, haja volatilidade para uma empresa que não eh, enfim, não descobriu a roda, né? Qual que é a base dessa elasticidade de capitalização de mercado? Ou seja, qual que é a base do desconto que o mercado falou assim, ó, não, não, não, não, não. A semin, com os ativos que ela tem, se ela tiver valendo 22 bi, eu vou comprar. Lembrando que ela fez recompras, né, tímidas, mas fez recompras. E aqui eu trago para vocês, pessoal, o meu desconto na SEM com pitaco aqui de análise de regressão também. Eu acho que é de 22 B. Hoje ela tá valendo 25. Então, se porvetura ACD o suficiente para entrar nessa casa dos 22 B, tá? Eu acho bem interessante. Eu começo a falar para vocês que o desconto é de 4,64, mas honestamente, pessoal, como a volta tão alta, né? Esperem com certa probabilidade abaixo dos quatro, não por muito tempo, mas entre 4,60 e 3,60 ou 3,70, tá? Você muito provavelmente vai estar comprando bem e eu sempre vou ter como alvo, tá? o se você quiser tem a parte do market cap que também nos dá aqui um teto de venda de qual coberta, por exemplo, se o minério de ferro continuar eh de lado, que é de 34 B. Então, eu tô falando de uma empresa que pode valer menos de 22 B logo logo e você vai fazer uma locação tática até ela valer 34 B. Me parece um risco controlado para uma empresa do um ativo real como hoje que não vai sumir do mapa. Como que ela pode sumir no mapa, pessoal? alguém foi lá e comprar, porque o freeat, como eu mostrei para vocês, é baixíssimo. Mas, porém, com tudo, entretanto, tem tag alon. E como só tem ordinária, pessoal, você também tem opção de utilizar derivativos como as opções. Então, digo 25 bit de hoje, pessoal, pode virar 22. Virou 22. Bingo. Eu acho que é um bom, belíssimo desconto pegando o IPU para cá. Assim como bateu ali os 34, 35 bi, se as condições macros estiverem as mesmas, eu acho que é legal você fazer um uma venda de call coberta, pelo menos, tá? De parte da posição. O alvo sempre vai ser o preço de IPO, R$ 8,50. No mais, obrigado pela companhia. Até o próximo conteúdo.