PSSA3 DESPENCANDO: Hora de comprar?

Porto Seguro soltou o resultado, abriu a bolsa caindo, já tá na casa dos R$ 44 e a gente vai aproveitar para ler o relatório de Porto Seguro, calcular o preço teto, editando as premissas que precisam ser editadas, né? se a gente vai colocar mais risco, se a gente vai exigir mais retorno, se a gente vai mudar o lucro líquido projetivo ou não. Vamos ver o que que tá causando essa queda aí em Porto Seguro, se realmente o resultado veio pior, se não veio, como que você tem que olhar. Eu ia até gravar o vídeo para hoje de toda essa discussão que tá acontecendo aí com as propostas do André Lara, mas acabou que ficou muito melhor didaticamente para você gravar vídeo de Porto Seguro, porque ontem eu gravei de BB Seguridade. Então, outra seguradora agora, duas seguradoras para você comparar uma a outra e a gente vai conseguir ver as diferenças entre uma outra e vai ficar uma aprendizado absurdo para você. Então, você que caiu de para-quedas aqui nesse vídeo, é novo, não tinha visto nenhum vídeo no canal ainda, eu quero que você se sente de maneira confortável. Se você gosta de café, vai lá café, porque vai ser uma aula absurda aqui. O vídeo não vai ser curto, mas eu te prometo que você vai sair daqui sabendo mais do que você sabia quando você entrou. E se ainda vai ter o vídeo de ontem de BB Seguridade para comparar as duas seguradores e ver qual tá mais barato, né? Que BB Seguridade caiu para caramba também. 37 pila. Agora Porto segura 44. Qual que tá melhor para comprar? Bebe seu cafezinho aí. Eu só peço que você deixe o like, se inscreva no canal se você gostar do conteúdo ou não. Você que já me acompanha, eu sei que você esquece de deixar o like. Deixa o like aí se você vergonha. Então vou entrar aqui. Eu já mostrei para vocês que eu tinha feito uma compra de Porto Seguro quando ela caiu para R$ 46, né? Então tinha comprado aí 0,5% da carteira exposto em porto seguro, R$ 50.000 tinha comprado. Ela ficou ali subindo para 47, 48, voltando pro 46 e agora caiu para aí para casa dos 44. Se eu pego aqui em tempo real no home broker, tá 44,25 neste momento agora. Então vamos dar uma analisada aqui nessa empresa, né? Vou entrar aqui na na Porto Seguro. É uma empresa de novo mercado, que quer dizer que ela só tem o finalzinho três. Você não vai achar Porto Seguro 4, nem Porto Seguro 11. uma empresa que ostenta um ROI de 22%. E isso aqui é muito interessante, né? Porque para você que assistiu o vídeo de ontem, você sabe que BB Seguridade tem uma média de RO de 60%. Léo, por que comprar Porto Seguro que tem ROID 22, sendo que BB Seguridade tem um ROY 60%. Eu quero que você anote essa dúvida. Anota porque eu não vou te responder ela agora. Eu vou te responder ela no final do vídeo, porque conforme eu for lendo o relatório, você vai entender o motivo de sim você poder comprar empresas que tem um ROY mais baixo, porque nem tudo é sobre o Roy. Calma, tem um PL aí de 7.7 dividend y build não é uma empresa que paga absurdos dividendos, mas pela cotação, o dividendi subiu para caramba, né? Imagina, tava cotado a R$ 55, mas tá cotado a 44. O dividendi sobe, né? Porque tem relação com cotação. E se a gente olha o histórico de PL da empresa, gira em torno das 10 vezes, né? né? E agora a gente tá conseguindo aí a este preço atual 7.6 de PL, cara. Então assim, faz sentido você parar e prestar um pouquinho de atenção em Porto Seguro, porque a gente tá no menor histórico de PL nos últimos 10 anos, em todos os anos, desde 2016 até agora, mesmo passando por crise aqui, passando por crise aqui, aqui em 2023 também, mesmo assim a gente tá no PL mais baixo visto até hoje dos últimos 10 anos. Beleza? Então o que que a gente vai fazer? Vou aqui no ranking de ações da Word. Aí aqui eu vou selecionar a parte de segmentos, vou colocar seguradoras, vou dar um filtro aqui e aqui a gente consegue ver em ranqueamento quais são as empresas que teoricamente estão mais descontadas segundo o resultado que estão entregando. E a gente consegue ainda ver que BB Seguridade tá no topo, porque o Roy é absurdo, né? Então aqui no rank GD, como ela olha vários indicadores e um dos indicadores que o rank GD olha é o Roy e o Roy da BB seguridade é avaçalador frente aos outros, ela fica em primeiro lugar. A gente já leu BB Seguridade ontem, que se aqui no rank fala para você que BB Seguridade tá mais barato, não quer dizer que é para você comprar BB Seguridade. Em geral vai reduzir muito seus erros mesmo, mas a ideia é você ler o relatório qualitativo, né? Então, pô, o BB Seguridade tá em primeiro lugar, a Word tá falando que tá barato, tá descontado e é uma empresa boa. Vou ler então o relatório para mim ver se é boa mesmo e aí você confirma se é boa mesmo ou não. Depois a gente tem o IS, que apesar dela est aqui no segmento de seguradores, ela é uma corretora de seguros. Então ela funciona um pouquinho diferente. Você ia descobrir isso analisando qualitativamente a empresa. Ela mexe com seguros mesmo, só que de uma maneira como se fosse um afiliado, né? E aí a gente chega aqui na Porto Seguro, que é uma empresa absurda, né? E tá aqui mais barata inclusive do que caixa seguridade. Então vou clicar aqui em Ri da empresa, vamos entrar lá no RI, vamos baixar aqui o release de resultados que era para sair hoje depois do fechamento de mercado, né? Is saiu antes. Então abrimos aqui e a gente vai pra leitura dos resultados. Beleza? Porto Seguro. Na verdade, a gente chama ela de Porto Seguro, mas na verdade ela se chama Porto, né? Porto Seguro é um dos braços da empresa. É igual bebê seguridade. A gente chama bebê seguridade, mas a bebê segue, que é o Brasil segue, que é a parte de seguros, é só um braço da bebê seguridade. A mesma coisa acontece aqui na Porto. Ela tem a Porto Seguro, a Porto Saúde, a Porto Bank e a Porto Serviços. Então são quatro braços aqui também. Ele que se consegue ver, tem até um um braço de banco, o Itaú, grande banco, né? O banco que se destaca em todos os outros, que em momentos de problemas em Nadimplência é o único que se mantém firme, soltou resultado também, talvez eu traga resultado amanhã, também faz parte da gestão da Porto aqui, né? Então é a seguradora do Banco Itaú. A Porto é a seguradora do Banco Itaú, por isso tamanha qualidade na gestão também. Então aqui primeiro a gente vai olhar a vertical do Porto Seguro e depois a gente olha as outras. Beleza? Nos destaques aqui a gente já consegue ver que aumentar o número de clientes 6% ano a ano. Esse Y aqui é ano em comparação com outro ano, né? Então dos últimos 12 meses, to 19 milhões de clientes subiu. Receita total subiu. Olha que interessante a receita da Porto Seguro subiu. A gente olhou BB Seguridade e você lembra que BB Seguridade, principalmente o o braço de seguros não subiu receita, né? Mas a gente vai ver aqui se o braço de seguros da Porto subiu, porque em geral ela subiu 10% receita. uma baita subida de receio, né? Bem acima da inflação. O resultado recorrente no terceiro TR de 2026, olha lá, caiu. Aqui a gente já tem talvez um dos motivos da queda da cotação. Deixa eu até ver aqui quanto que caiu em percentual. Caiu 1,27%. A galera já tava esperando um resultado pior mesmo. E veio aí é recorrente 712 milhões. Loucura, né? Comparação com BB seguridade. Berseguridade é realmente muito grande, né? que ela lucra 2 bi no trimestre enquanto Porto seguro, enquanto o Porto que tem seguro, serviço, o bank lucra 712 milhões. Verseguridade é bem maior em quesito de patrimônio, né, market cap do que a Porto. Daí olhando o ROY recorrente aqui, teve uma queda também, ó, de cinco pontos percentuais, é paulada. Caiu o Roy 5. É paulada. Se isso aqui acontece com a geração de dividendos, né, porque eu faço de reas também, do YouTube, do tudo, isso aqui acontece, eu fico triste, eu vou ver o que que tá acontecendo para ver se eu consigo melhorar, né? Se é só momento de mercado, se não é, enfim. Mas 17% de ROY ainda é um ROY absurdo, mas a gente tá acostumado com a Porto Seguro nos últimos anos, entregando aí recorrentemente um ROI muito próximo de 20, né? No 2025 foi 21, 2026 nos últimos três, nos últimos 12 meses, juntando os últimos quatro trimestres 22%. A média da Porto Seguro é 17% mesmo, mas realmente recorrentemente ela já tava entregando um ROY mais alto. Então voltou aí, né, neste trimestre é 17. Se a gente junta o ano inteiro, que isso fico bem claro, tá? 17% de Roy foi no terceiro tri. Se a gente junta o ano inteiro, passa dos 20% também. Aqui a planilha tá bem pequenininha, né? Deixa eu dar um zoom aqui que o Oi ainda não tá 100%, tá na casa dos 85%. Vamos ver aqui, ó. Prêmio retido. A parte da Porto Seguro, tá? Você consegue perceber que na parte de emissão de prêmios que caiu na BB Seguridade aqui na Porto Seguro não caiu. Ó, ela subiu inclusive no terceiro tri 2026 subiu em comparação com o terceiro tri 2025 10%. Bom para caramba isso aqui. Bom para caramba. Aí a gente pega só os prêmios retidos 8.5. Subiu também só os prêmios retidos porque aqui tem demais receitas, né? Então aqui só de prêmio mesmo, de emissão, de venda de seguro, tô vendendo mais seguro do que antes. Quando a gente olha aqui, receita de não seguros, tá subindo aí na casa dos 10%, então tanto a vertical de seguro quanto as outras receitas de não seguro também estão subindo. Daí a gente tem os sinistros líquidos retidos. É o quanto de sinistro eu tive que pagar, né? Ah, o Carlinhos bateu o carro. Ah, o Léo não. O Léo não bateu o carro não. Não tô nem saindo de carro esses últimos dias. Us o tá ruim, né? Mas enfim, aconteceu alguma coisa, tem que pagar. Tá lá, ó. sinistros não, né? A gente viu até aqui que subiu um pouquinho o sinistro, então tem mais gente batendo carro, por exemplo, né? Tem mais gente acionando seguro ou quando aciona o seguro é mais dinheiro que precisa. Aí aqui a gente tem perda de crédito, perda de crédito mais pro setor bancário mesmo. Então aqui a gente a parte do Porto B, o quanto de crédito que tá sendo necessário, lembra lá do PDD? O saldo para devedor duvidoso, as provisões para devedor duvidoso, quando você empresta para um cara e o cara não te paga, fica na implante. Isso é mais aula de banco, né? Porque aqui a gente tá lendo uma seguradora, mas nela também tem uma parte de banco. Então mais uma aula de banco mesmo. A gente vê aqui que tem um aumento da inadimplência. E aí com aumento da inadiplência eu tenho que provisionar mais saldo para devedor duvidoso. Olha lá no terceiro de 2025 era meio milhão, agora já tá 841, uma alta de 47%. Então todo o banco tá sofrendo. Até Itaú, o Brabão, tá sofrendo também. Subiu um pouquinho na implensência. Óbvio que ele é muito mais conservador. Você consegue ver, por exemplo, inadimplence em Banco do Brasil 678, Inadiplens Bradescão, 678, nadense banca ABC controlada, mas tá lá na casa do 56 na implência na Porto Seguro, a gente vai ver aqui o quanto que deu de inadiplência no Porto Bank, mas Itaú, por mais que ele mantém lá na expulência, ele também tá sofrendo com um pouquinho de aumento de NPL. Então o setor bancário está passando por dificuldade, por isso que todos os bancos caíram. Aí a gente tem oportunidade de aumentar as nossas posições em bancos também, né? que despesa com comercialização, despesa com tributo, despesa operacional, né, para poder fazer o o negócio funcionar, despesa administrativa, pagar a galera da administração. Então a gente tem aqui um lucro operacional de 889, uma queda de 20% em relação ao terceiro TR de 2025. Grande parte disso por conta do aumento do sinistro, por conta das perdas de crédito e por conta do aumento das despesas. Você vê aqui, ó, daqui para baixo que é tudo sobre despesa, aumentou tudo também. Por mais que as receitas tenham aumentado, a gente aumentou mais as despesas. E grande parte dessas despesas que comeu o lucro, você percebe aqui, ó, que o que diminuiu de lucro foi 300 milhões, né? Mais 300 milhões aqui. E inclusive subiu um pouquinho o lucro, quase 10%. Então aqui um 119 - 889, 230 milhões para ser mais exato aqui de diferença. Pô, 230 milhões foi aumento do sinistro. Sinistro aumentou aqui 400 milhões. A gente teve aumento de 300 milhões aqui nas pertas de crédito, entende? Então a parte de custo aqui ela subiu mais pelo cenário mesmo, né? Que sinistro é uma coisa mais sazonal, não tem como controlar, né? Quem bate carro, quem não bate. É óbvio que você controla de acordo com o risco de cliente que você quer contratar, pô. Ah, não vou assegurar o Carlinhos, vou assegurar só o Léo, que tem esposa, filho, dirige só a 40 km/h. Brincadeira. Mas só para você entender, né? tem esse perfil de cliente, é igual o banco, não vou emprestar para qualquer um, eu vou emprestar para aquela pessoa que tem garantia ou aquela pessoa que é um bom devedor, enfim. Então aqui a gente teve esse problema. Olha, quando eu olho o lucro líquido aqui, o lucro líquido subiu quase 1%. Por que se o lucro líquido subiu 1%, por que que a ação tá caindo? Por que que a ação tá caindo? Não faz sentido, porque este não é o lucro líquido recorrente, meu queridinho. Aqui a gente teve um grande fator que influenciou para que o lucro deste terceiro tri, ó, de 889 continuasse 839. Depois de tudo isso aqui, né, do resultado financeiro, depois dos impostos e tal, você viu aqui que baixou só 50 milhões no terceiro tri, enquanto no terceiro tri lá de 2025 caiu 200 e pouco, né? Ó lá, 200 e pouco. Por isso que ficou tão parecido o lucro. Mas qual foi o pulo do gato aqui, ó? Olha os impostos de renda e contribuição social, que é o IRPJ mais o CSLL, que são os dois tributos mais pesados das empresas. Isso só isso aqui já dá uns 20% de tributo, né? E alíquota. Olha só que interessante, no terceiro trimestre do ano passado, a alíquota beou os 30%, 300 milhões de imposto. Neste ano, a gente teve uma diminuição na taxa efetiva de alíquota, que é algo não recorrente por conta de despesa e tal. As empresas conseguem abater um pouco dos impostos. Então aqui você consegue ver que o lucro ele inflou o artificialmente em relação ao terceiro de 2025 por conta do imposto de renda aqui, tá? O recorrente, recorrente mesmo que você deveria olhar seria esse lucro operacional aqui primeiro, né? Que é esse aqui realmente caiu 20%. E depois o resultado financeiro, a gente tem o Lair aqui, que é o lucro antes do imposto de renda que caiu também. Então aqui você vê que realmente o que inflou aqui foi essa parte do tributo. Aqui a gente consegue ver, né? Eu não tinha visto aqui não, eu calculei, mas estava aqui a alíquota efetiva. Então aqui a gente tem um ROY de 20%, parte porque o lucro diminuiu, parte porque o patrimônio líquido médio subiu também, né? Então teve mais aporte patrimônio líquido, logo o patrimônio líquido sobe e o lucro diminui. O ROY diminui por o ROY nada mais é do que o lucro líquido dividido pelo patrimônio líquido. Quanto de lucro eu consigo fazer sobre o patrimônio? Pô, o meu lucro permaneceu praticamente o mesmo, né? 839 aqui, 831 dividido por um patrimônio maior, 16 e aqui era 14. Isso é bom. O patrimônio tá crescendo, né? A empresa tem que valer mais patrimonialmente falando, aí o Roy diminuiu 20%, o lucro tem que crescer junto com o patrimônio crescendo, porque se eu aporto mais dentro da empresa e agora o patrimônio da empresa tá maior, significa que eu investi mais nela. Se o modelo de negócio dela rende, logo ela vai ter mais lucro. No caso aqui foi ocasionou essa queda aqui percentual de ROI, que antes era 23 e agora bateu os 20, justamente por conta desse não aumento do lucro. Não aumentou o lucro, apesar do patrimônio ter aumentado, então tivemos queda no ROI. Aqui a gente tem inclusive, ó, uma linha do lucro líquido recorrente que a gente vai usar este lucro líquido recorrente para calcular o nosso valete por fluxo de caixa. Esse aqui é o melhor. Sempre você tem que usar o recorrente. Se você usa com extraordinário vai falsear muito. Você tá projetando algo que é extraordinário para esse ano. Não vai acontecer no próximo. Isso tanto positivo quanto negativo. Às vezes você é extraordinário negativo, aí você coloca pessimismo demais na empresa. E às vezes é um extraordinário positivo, você coloca otimismo demais na empresa, você vai, ó, se lascar. Então tem que tomar cuidado com os não recorrentes, tá? Olhe sempre o recorrente. Então aqui no terceiro tri, ó, realmente caiu o lucro de 712, antes foi 831. Olha lá, tá vendo aqui que não teve nada? 831, 831, não teve nada não recorrente. Aqui a gente teve coisas não recorrentes, né? Então por isso que baixou aí. E o mais interessante é você não olhar só o trimestre. Você olha o trimestre aqui, pô, fiquei preocupadaço. Porto de seguro tá ruim mesmo, não sei o quê, por isso tá caindo. A queda não foi irracional, não. A queda foi totalmente racional. A gente vai até calcular o preço teto para ver se essa queda foi racional mesmo ou não. Mas eu quero te chamar atenção para uma empresa, ela fecha resultado anual. O resultado que você tem que olhar mesmo é de 12 meses corridos, porque tem sazonalidade, porque tem efeitos de promoções que podem acontecer dentro de uma empresa de vendas. Aqui na parte de seguros a gente também sabe que, pô, grande parte dos seguros eles são renovados no início do ano. Então, é óbvio que agora vai vender menos seguro, a receita vai ser um pouco menor, por mais que a gente tenha esforço para poder sempre fechar mais, né? A a gente tem sacionalidade nas empresas, entende? Então aqui olhando os nove primeiros meses de 2026 e comparando com os nove primeiros meses de 2025, você vê aqui que 2026 ainda subiu, né, em relação a 2025. Isso no lucro do período. Quando a gente olha o não recorrente ficou lateralizado. Aí então tá passando por dificuldade, todas as empresas estão, mas pelo menos não tá descendo o lucro, né? Quando a gente olha a eficiência operacional da empresa, que são as despesas administrativas dividido pelo o quanto de receita produz, tá na casa dos 10%. Esse aqui é aquele índice que eu criei para os fundos imobiliários, né? Porque não existe isso aqui nos fundos imobiliários. Aí lá na Word, quando você entra num fundo imobiliário, vou pegar aqui, por exemplo, tava analisando outro fundo para trazer aqui uma análise para vocês. Pô, veio aqui um indicador chamado IRA. O que que é esse ira? É o í de retenção do administrador, que é basicamente isso aqui, né? O quanto de despesa administrativa, quanto de taxa de administração eu pago, sobre o quanto que está gerando de receita, de distribuível no caso dos fundos imobiliários, né? Então isso aqui é muito legal. 10% é barato, viu? para manter uma empresa como a Porto, gestão muito boa, 10%, significa que eles estão tendo responsabilidade na hora de gastar administrativamente os seus recursos, não tá inflando salário à toa. Enfim, quando a gente olha aqui o resumo dos braços da Porto Seguro, olha lá, vamos primeiro aqui pra vertical de seguro, que foi o que a gente acabou de ver, né? Vertical de seguro lucrou 444 milhões, um ROI de 31%. Olha o quanto o braço de seguro da Porto é lucrativa, mesmo sendo grande parte do seguro sendo automotivo, que tem uma sinestralidade absurda. A gente vai ver que é o dobro da sinestralidade, quase 2,5 vezes a sinistralidade beb seguridade. Como o volume é muito grande, muito mais gente tem carro do que muita gente tem fazenda, né? A Beber Seguridade segura safra, a Porto segura carro. Pô, uma família pode ter dois carros, por exemplo. Grande parte das famílias podem ter carro e não tem fazenda. Você concorda comigo que o carro é um é um bem mais atingível financeiramente, não é verdade? Então você tem mais seguros para automóveis e meio que aqui ficou meio que obrigatório um seguro para automóveis, né? Se você tem um automóvel e não tem um seguro, você tá vacilando. Você tá vacilando. É uma das coisas que compensa, igual o plano de saúde, né? Compensa para caramba. Quem tem a condição de ter tem que ter. Então aqui a gente consegue ver que o Roy se manteve. Aí aqui a gente vê a vertical de saúde que é o seguro, o piorzinho que tem, porque o seguro saúde é seguro o carro. Quando é que eu aciono? Quando eu bato. Quer bater? Não quero. Então eu evito acidente e como eu mesmo disse é um acidente que acontece agora no seguro saúde não. Pô, eu tenho Unimed, né? Contrato tem Unimed aqui em Maringá. Já fui fazer exames laboratoriais umas duas, três vezes para acompanhar indicadores de saúde, fui fazer exames para poder fazer cirurgia nos olhos. Foi tudo pela Unimed. Se eu não tivesse Unimed, eu teria feito? Provavelmente não. Provavelmente não. O custo barateou para caramba para poder fazer. Ah, eu não tenho nada, não tô sentindo nada. Mas eu quero fazer uma consulta de rotina com cardiologista. Tô sentindo nada. Mas eu quero fazer um uma consulta de rotina com endocrinologista. Se fosse particular iria, ah, eu ia ficar adiando, né? Então, a parte do seguro saúde, realmente seguro odonto também, né? Vou lá no dentista fazer uma limpeza, vou lá no dentista colocar um dente, vou lá, uso o seguro odonto, o seguro saúde, que são esses que são, não necessariamente você usa o sinistro só quando, pô, só vou no dentista quando arrebentar minha boca, cair pedaço da minha mandíbula, caiu aqui, aí eu vou lá. Não, você não faz isso. É diferente do banco, é diferente do sinistro do carro, né? Pô, você bate aí você vai, né? Asso, seguro. Agora não dentista e saúde não. Por isso que a gente consegue ver aqui que a parte de saúde ela tem uma sinestralidade muito mais alta e o Roy é um pouco mais baixo. Olha que doideira isso aqui. Apesar de o Roy ter vindo mais baixo esse trimestre e apesar de eu te falar que o seguro de saúde ele tem um ROY mais baixo mesmo, olha aqui no terceiro trimestre do ano passado, lucro para caramba, ROY para caramba, né? Se a gente pega os três trimestres de 2026, 24%. Então tá passando por dificuldade agora. Tá passando por dificuldade agora. Mas é uma empresa também rentável. Do mesmo jeito que eu investi em odonto prév na época, né, que virou brado de saúde, tinha um ROI absurdo odonto prév, por mais que seja plano de Odonto, era uma empresa que se destacava. Pena que virou brado de saúde, mas brado de saúde também tá desempenhando muito bem nos últimos resultados. Então ainda não vendi, né? Tô vendendo cal lá na casa dos R$ 17. Mas enfim. Então agora a vertical do Porto Bank. Olha que doideira. Caiu o lucro aqui na parte dos seguros. pouquinho, mas caiu. Caiu o lucro na parte de saúde. Esse aqui caiu realmente muito. Caiu o lucro na parte de bank e subiu o lucro. Olha só, só subiu o lucro na parte de serviços. Só subiu o lucro na parte que é o braço menor da Porto, que é inclusive muito interessante, né? Tava conversando com o meu irmão ontem, nós estava comendo junto, chegou o iFood do André, que ele tá aqui em casa agora, que ele vai casar, ele veio para cá, enfim, tá aqui em casa agora. Daí ele foi lá embaixo e tinha um o porteiro, né? o porteiro do prédio do condomínio, pô, às 8 horas da noite, porteiros, loucura, né? Nunca passei por essa experiência. Tô vivendo agora essa experiência aí de ter um cara que recebe seus iFood, seus Mercado Livre, seus trem que você pede. E aí eu tava pensando, caramba, olha que legal, aqui em Maringá tem algumas construtoras fortes. E o prédio que eu moro foi construído pela Pling, não sei se você conhece essa construtora, né? Não conhecia não, mas que Maringada é bem forte. Daí eu falei assim: "Já pensou se a Plain tivesse o seu próprio serviço terceirizado de síndico, de portarias e tal, né?" Então, ela constrói o prédio e ao invés de o prédio necessitar de um serviço terceirizado de síndico, de porteiros e tal, contratar empresa, imagina se ela mesmo tem essa empresa, então ela já constrói o prédio e já ela mesmo gera receita com o próprio prédio, vendendo os imóveis e tal, e ainda gera receita recorrente com acumulativa, né? com conforme os prédios vão sendo construídos. Inclusive ela pode servir isso para outros prédios de outras construtoras contratarem o serviço da Pla na parte de condomínio. Se o condomínio for muito bom, a galera vai falar: "Pô, Plinja oferece um serviço muito bom, né, e tal. Ah, PL é que construtor, não sei o quê. E e converter mais clientes paraos seus prédios, né? O cara que mora de aluguel, sei lá, na Ioshi, não sei como pronuncia, que é outra consultora aqui, mora de aluguel quando for comprar, compra na plainente, porque sabe que o serviço é bom, entende? E aí, olha que doideira. Por que que eu te contei essa história? Porque a mesma coisa aconteceu aqui na parte da Porto. A Porto ela tem seguro alto, né? E você já sabe como que funciona o seguro alto. Por exemplo, você furou o pneu no meio da estrada, você não tem step, você vacilou, não tem step. Você tem que chamar o guincho. Aí você liga pro seu seguro e o seguro fala assim: "Não, beleza, vou alocar um guincho mais próximo". Aí o que que a seguradora faz? Ela pega todas as partes dos guinchos que foram credenciados naquela linha de seguro, né? E aí ela fala: "Pô, ó, furou o pneu lá do Carlinhos e tal, tem que mandar buscar o guincho lá, ele e tal". Aí o cara vai lá, busca o Carlinhos, coloca o guinch, leva pra casa do Carlinhos, né, ou na borracha ali mais próxima e a seguradora paga o guincho, ou seja, é o serviço terceirizado. A Porto foi e falou assim: "Caramba, seguro alto eu tenho que ganhar no volume e vou ficar pagando para caramba parte de seguinte. Por que que eu mesmo não faço essa parte de serviço e eu mesmo não compro uns caminhão guinch aí e começo a oferecer serviço. Aí eu ofereço serviço pras outras e para mim mesmo. Opa, isse aqui foi uma bite sacada. E agora tá tão evoluído que não é mais só essa parte de guinfo, né? Eh, virou um marido de aluguel aqui. Até chuveiro, se quiser. Loucura. Inclusive é o que mais tá crescendo aqui, né? É óbvio que um crescimento percentual ele é maior quando o resultado é menor, né? Mas enfim, é um baita crescimento. Roy de 25% oferecendo serviços. Loucura, muito bom. Vente pra própria base, né? Então, muito bom. Então, só mostrando alguns detalhes aqui para vocês de cada um dos braços. Não vou me ater muito aqui, mas quero te mostrar algumas coisas para você comparar com o vídeo de ontem bebê seguridade. Então, se você é novo, tá chegando nesse vídeo agora, não segui o canal antes, clica em se inscrever aí, por favor. Você me ajuda para caramba, meu amigo, porque eu gravo vídeo aqui de 30, 40, 50 minutos para poder te ensinar coisa que você não aprende o curso pago, você vai comprar curso de 2, 3.000, porque eu já comprei, tá? Você vai comprar curso de 2, 3, R$ 5.000 de investimento, os caras não vão ler relatório com você. Eu vou te ensinar aqui de graça, só precisa se inscrever. E aí eu quero que você faça de tarefa de casa. Não precisa ser hoje não, se você tiver cansado, mas depois você faz isso, no final de semana você vai pegar esse vídeo que você tá assistindo e vai comparar esses índices com o que eu já analisei com você de Beber Seguridade. Não tô nem pedindo para você ir analisar sozinho, não. Eu analisei junto com você bebê seguridade único. Então eu quero que você vai lá e olha a sinistralidade do bebê seguridade e e vê o que que é o índice combinado que eu te expliquei lá. Por isso que eu falo para você que aqui você tem que assistir todos os dias do canal, que é como se fosse uma aula mesmo, uma escola, uma faculdade. Você vai aprendendo conforme e cheguei aqui, você vai ter informação que tem aqui. Então, muito legal que você assista os outros vídeos também. A sinistralidade aqui, olha que doideira, 51%, 52% praticamente bebê seguridade é 20, né? Caixa de seguridade na casa dos 30. Então, muito sinistro. Bate mais carro do que casa pega fogo. Bate mais carro do que safra passa tornado por safra, não é verdade? E ainda a Bebeguridade tem segurança para eventos climáticos, né? Então sinistro na beberseguridade bem menor do que na Porto. Aí aqui as despesas administrativas 25%. As despesas administrativas na verdade não é 25%, é os 8%, né? o azulzinho mais claro que eu tenho dificuldade com tons de cores, assim, a comercialização, que é a parte de comissão e tal, 25%, quando você contrata um seguro, por exemplo, de uma yellon da vida, na verdade é um corretor que usa uma outra empresa que pega os seguros da Porto Seguro para poder vender. Então, ela, a Porto Seguro paga comissão para essa empresa aqui, né? 25% do prêmio praticamente fica lá para as comissões. Aí tem aqui as outras despesas operacionais e os tributos e a gente chega no índice combinado. O índice combinado tá na casa dos 90%. Significa que a cada R$ 100 de receita, R$ 90,5 fica de despesa. E aí eu lucro aqui 9.5 da receita. Basicamente é isso, tá? É como se fosse a margem. É porque seguradora não tem margem líquida. É diferente o cálculo, né? Mas é basicamente isso aqui. Isso aqui seria a margem, né? 9,5% de margem. Quase ficou meio bruto aqui o negócio, mas é mais ou menos isso. Então o índice quando ele tá menor do que 100% significa que tá gerando lucro. Quando tá maior que 100% significa que tá gerando prejuízo. O tanto de prêmio que tá emitindo não tá conseguindo pagar as despesas para poder emitir aqueles prêmios. E é óbvio, quanto menor melhor, né? O índice combinado da biuridade 60% basicamente. Eu não me lembro. Volta lá no vídeo e olha aqui o Roy, né? consistentemente alto, no caso da Porto Seguro, a o braço Porto Seguro, mantendo seus lucros aí mesmo em momento de dificuldade. Para você ter um seguro crar carro, muito menos compra de carro nesse momento. A macroeconomia tá muito ruim mesmo. Aqui a gente consegue ver a parte de fatia de mercado, ó. Porto seguro é a maior empresa de seguros automobilísticos. A gente tem aqui uma fatia de mercado de 27%, 27%. E olha a sinestralidade dos outros aqui, ó. Então tem o segundo maior, terceiro maior, quarto maior, quinto maior, né? Você vê a sinistralidade dos outros aqui. É uma empresa então que apesar de sinistralidade ser alta, você tem que comparar com outras empresas que fazem o mesmo tipo de negócio. Você vê que a sinistralidade tá dentro do padrão aí, né? E o total do mercado exporto, sem colocar Porto no meio, cresceu no ano aí 6.3, enquanto a Porto cresceu 6.5. O mercado gerou aí de prêmio 31 bi, enquanto a porta gerou 11 bi, né? Você vê tanto que a porta é grande e a centralidade ficou aí na casa do 62. Então o Porto tá bem nessa parte aqui na parte de porto saúde agora estamos no outro braço, tá? Porto saúde desconecta lá seguro. Vamos pra saúde agora. Lembra que eu falei para você que mais gente vai consultar do que gente bate carro? Sinistralidade, né? Isso aqui é plano de saúde. Olha lá, 82% de sinistralidade. 82%. Pô, você fala assim: "Ah, 1% não faz diferença." Faz diferença para caramba. Por exemplo, imagina que a margem é 9.5. Se eu aumento 2% de sinistro aqui, cara, eu reduzi para caramba essa margem aqui, né? E aí se eu reduzo margem, perceba, eu vou ter menos lucro, enfim. Então subir aqui quatro pontos percentuais, quase cinco pontos percentuais, faz diferença assim no lucro. A gente viu que o lucro caiu 33% em relação ao outro trip, justamente por conta do aumento da sinistralidade. Não foi nem porque parou de emitir prêmio, não foi nem porque caiu a receita, não. Olha isso aqui. A receita subiu do terceiro tri para agora, praticamente 15%. Praticamente 15%. Então a porta de saúde, ela aumentou a receita. Só que o problema foi a sinistralidade, o que reduziu o lucro para caramba. Aqui a gente consegue ver o seguro saúde sem a parte odonto, né, 83%. E aqui seguro saúde mais o odonto 82%. Olha o índice combinado que eu mostrei para vocês lá. Olha que doideira isso aqui. 97,7%, ou seja, 2,3% de margem. Basicamente isso, né? Então, realmente a sinestralidade aqui bem maior. Você vê aí que despencou o Roy. Olha que doideira. O Roy que foi 36% quando a a o índice combinado foi menor, né? O índice combinado foi subindo aí o que que foi acontecendo com o Roy? Então agora com o índice combinado aí na casa dos 97, olha lá, ainda assim gera muito, né? Porque o Roy de 3% é muito, a Porto é muito bem, né? A empresa muito resiliente, não vai acontecer um caos com a cotação e tal, quanto desses result, provavelmente vai cair, pode até cair mais do que 44, mas querendo ou não, meu amigo, isso aqui é uma boa empresa, viu? É resiliente. A gente tá olhando para um momento assim de tempestade perfeita para Porto e mesmo assim ela tá mantendo lucros, né? Agora vamos para Porto Bank. Ó o cartãozinho black aí da Porto Bank. Bonitinho, né? Bonitinho, bonitinho. E o mais legal é isso aqui, ó. O mais legal é isso aqui. A Porto Bank, ela tá conectando os clientes de Porto Seguro na Porto Bank. Então é como se fosse um custo de aquisição muito baixo, né? Um CAC muito baixo custo de aquisição do cliente. O cara já contrata seguro, aí oferece o banco, pô, oferece bonificações para poder ir pro banco, né? E a galera já tem seguro, saúde, a parte de bank, cartão de crédito, tudo junto, né? Tudo na mesma empresa. Muito bom. Isso aqui a gente fala que a Porto Bank está passando por dificuldades e realmente está. Vou te mostrar o que que tá acontecendo, mas mesmo assim está tendo um ROI de 20%. Banco Itaú não é o fodão. É o fodão. Banco Itaú fodão. 23% de ROI, mano. BTG Pactual não é o cara. É o cara, né? 23 24% de Roy, 22% útil. Perceba, 20% de ROY, cara, é um banco altamente rentável. Não é, por mais que a Porto seja do guarda-chuva da Itaú, né? O pessoal que trabalha na It é diferente, o pessoal que trabalha na Porto Bank, só que pô, tá tendo um ROI muito bom, né? E aqui eles já estavam passando por um problema de nad impulência já no segundo trick, que eu já tinha trago o resultado para vocês. Eles reforçam aqui, ó, Porto Bank reforçou a estratégia de crescimento seletivo e alocação de capital, direcionando a expansão para produtos com melhor relação risco retorno, maior previsibilidade de perdas e garantias reais. Embora seja observada a melhora nos indicadores e o risco de crédito, ainda vemos cautela na perspectiva futura. Ou seja, calma aí galerinha que a inade implência tá lascada. Olha o índice de eficiência desse banco, 27%. O único banco que bate aqui é Banco do Brasil, né? E se eu não me engano tá na casa dos 27 também. Banco do Brasil vai soltar resultados. Aí vamos ver quando vai soltar resultado Banco do Brasil. Ó, o Banco do Brasil vai soltar resultado no dia 11. Com certeza terá vídeo aqui no canal. Dia 11 a gente vai ver também é um dos bancos mais eficientes é Banco do Brasil. O Banco Ital, por exemplo, tem um índice de eficiência de uns 30%, quase 40. O ABC, por exemplo, é quase 50% de índice de eficiência. Então são coisas que vão minando o lucro, né? Então aqui muita eficiência, muita eficiência. Inclusive vieram diminuindo aqui esse índice de eficiência. Por mais que seja contraditório, né? Tá diminuindo o índice de eficiência, então tá ficando menos eficiente? Não, tá ficando mais eficiente. Por quê? Aqui esse índice é o quanto de despesa sobre o lucro, ou seja, quanto de despesa sobre a receita, né? Então quanto menor a despesa, menor vai dar o índice. Então eu tenho que eu quero menos despesa sobre o a receita, né? Por isso eu quero um índice menor, tá? O índice de eficiência tem que ser menor. Aqui a gente vê que as receitas do banco elas estão andando de lado aí, não tá conseguindo subir a receita. FIBAS é o que tá meio que aguentando o tranco aqui. E a receita financeira líquida que é é justamente essa parte de pegar dinheiro emprestado de alguém, emprestar para outra pessoa e fazer o spread, né? Eu pego emprestado de você a 10 e empresto para outra a 15. Aí eu ganho 5% de lucro, pago meus funcionários, energia, ficou com 1% de lucro no spread. Basicamente isso, né? E aqui vem o que preocupa a galera, né? Índice de nadimplência. Olha a doideira isso aqui, ó. O atraso acima de 90 dias, tá? A INADE 90 mais. Olha isso aqui, 14%, cara. 14%. E 360 dias também tá alto. Ou seja, se a gente olha aqui para uma base de 540 dias e uma base de 360 dias, cara, se isso aqui tá subindo, significa que isso aqui vai continuar subindo, né? Pelo menos a gente não tem nem perspectiva de melhora. E o próprio CEO disse, né, que não temos perspectiva de melhora ainda da Place. Então, sim, beleza. Eh, a gente tá tá conseguindo manter a receita, estamos conseguindo manter a receita, estamos conseguindo manter a rentabilidade, apesar de ter abaixado, né, era 28, 24, baixou um pouquinho, mas estamos conseguindo manter uma boa rentabilidade, estamos crescendo a carteira de crédito, que a carteira cresceu 9%, mas quanto dessa carteira de crédito realmente é boa e quanto que é ruim, porque a influência tá alta e aqui a gente vê que o estágio 3, que são aquelas carteiras mais perigosas, estão aí na casa dos 15%. Pelo menos não aumentou, né? é os mesmos 15% desde o do ano passado, mas aí na de plência vai aumentando conforme o tempo vai passando, aqueles clientes que são mais apertados eles deixam de pagar. E aí com mais inad que que acontece? Na verdade hoje nem precisa ter inader mais, né? Com base leia 3. Só de encaixar a carteira no estágio 1, 2 e tr já tem que provisionar. Então vai ter provisão aqui. Aí lucra lá 400 milhões, mas provisiona 500. Pô, ficou no preju do Porto Bem que ficou no preju. Então a gente precisa ver isso, né? Olha o custo de crédito aqui, ó. O custo de crédito aqui tá de 12%. E aí quando a gente olha aqui a parte do sumário operacional, olha que doideira, no terceiro tri a gente aumentou receita. Eu mostrei para vocês lá que subiu receita, né? Então no Porto M que aumentou a receita 737 milhões anti 683, crescimento de 8%. Então aumentou a receita financeira bruta e aumentou um pouquinho aqui também a despesa financeira, mas no geral a gente teve uma receita aqui um pouco maior, certo? Total de receita de 1 bilhão frente ao ano anterior de 983, crescimento de receita de 10%. Só que agora que vem aqui o o pau quebrando, dá uma olhada nisso aqui, ó. Perdas de crédito, ou seja, os cara que não pagou mesmo, tem o que fazer. Olha, isso aqui cresceu 54%. Então aqui eu tinha um total de receio de 900 e pouco e 468 ia pra perda de crédito. Então ficava lá 500 milhões ainda, né? Aqui eu cresci a receita em 10, só que olha lá, 726, pô, tá ficando 300 milhões só. Então tive diminuição, né? Tive diminuição. Por isso que apesar do total de receitas ter subido, apesar do total de receita ter subido, mesmo assim a gente teve diminuição no lucro. Caiu o lucro do Porto Ben aí em 12%, por isso que o Roy também caiu, né? De 26 para 20%. Por conta disso, banco é muito sobre o quanto ele tem que provisionar, muito sobre o quanto ele tem que, você tem ideia, o Banco do Brasil tá provisionando 50 B, 50 B. Se ele não tivesse que provisionar é 50 B de lucro no ano. Tá provisionando isso. Então é muito sobre o quanto tem que provisionar, né? E aí vem a parte por de serviço. Aí você já vê um cara aqui prestando um serviço, né? Limpando sofá. E aqui é muita coisa, cara. Não é pouca coisa, não. É a parte de serviço, tá? Eu vou deixar essa parte de porte serviço para você dar uma olhadinha depois. A gente viu que cresceu um pouco o lucro, na verdade consideravelmente, só que é o menor braço da Porto Seguro, é o que tá em desenvolvimento ainda, não impacta tanto assim no resultado, apesar de ter pegado lá uns 30 milhãozinho a mais que a parte de Porto Bem que deixou a desejar. Então a gente tem aqui as projeções para 2026. Olha que doideira, a gente tá no terceiro tri de 2026. Soltar revisão de Ges no terceiro trio, né? É complicado. Então vamos ver o que que a Porto Seguro revisou aqui, ó. Na parte de seguros, eles mantiveram todas as revisões do guidance, né, as projeções, as metas. Então eles tinham a meta de crescer os prêmios, mantiveram a meta de sinistralidade, mantiveram a meta de gasto de administração, mantiveram também. Então, OK, a parte de seguros, tá OK? É resiliente para caramba a parte de seguros aqui da Porto de Seguro, né? Aí quando a gente vai para Porto de Saúde, olha o prêmio ganho, eles estavam pensando que eles iam aumentar de 14 até 22, só que pô não, não vai dar isso aqui. Então revisaram para 12 a 16. Não é uma revisão assim muito grotesca, não, né? OK. Isso aqui não é uma coisa que atrapalha demais não. A parte de Porto de serviço também mantiveram a receita total vertical em bilhões, né? De 2,6 a 2.9 mantiveram e a parte dos gastos também mantiveram. E aqui a parte do Porto Bank foi o que mais tivemos revisões, né? Então, primeira revisão, a receita total caindo de sete até a ponta de 8.1 para 7.9 e a perda de crédito subindo. Então, eles tinham provisionado uma perda de 3 a 3.5 b, vai perder de três, olha o teto virou quase piso a 3.8 e na implência absurdo, né? E o índice de eficiência vai manter ali na casa dos 28. Então, sim, a gente teve esses problemas aí em Porto Bank e Porto Saúde. Aumento da sinistralidade e aqui aumento da inadimplência, o restante tudo OK com a empresa, né? Uma coisa assim, meu Deus do céu, o resultado veio muito, muito, muito, muito ruim. Responda aqui nos comentários. O resultado veio muito depois que a gente leu até aqui, o resultado veio muito, muito, muito, muito, muito ruim. Na minha opinião, não. Deixa sua opinião, Léo. Eu acho que o resultado veio ruim por conta disso, disso e disso e ter que considerar isso, isso, isso para fazer os aportes. Isso vai te ajudar muito a crescer, tá? Eu sei que você vai ficar com preguiça de digitar o comentário, mas coloca sua mente para funcionar um pouquinho. Não precisa de digitar o comentário não, mas só fecha o olho aí se você não quiser. O comentário me ajuda para caramba, né? YouTube entende que é o vídeo é engajado e mostra para mais gente, mas se não quiser, faça o exercício, fecha o olho. Pô, com tudo isso aqui que eu vi o Léo falando, será que foi ruim mesmo? Assim, muito ruim, foi ruim, médio, foi OK ou foi muito bom? tem que sempre ter chegado nessas conclusões. Então aqui olhando agora a empresa consolidada, né, toda ela, né, os quatro braços juntos, o resultado financeiro tava no range aí de 1.4 para 1.8, a revisão foi para 1.5 e a taxa efetiva de alíquota de 23 a 27 para 1721, porque teve esse no recorrente de 6% de taxa efetiva agora no terceiro tri. Então vamos aqui agora para aquela linha que eu falei para vocês que a gente ia voltar para calcular o valueixo, o lucro líquido recorrente. E a gente vai olhar aqui o quanto que aconteceu nos 9 meses de 2026 e vamos então somar mais um trimestre. E aí esse trimestre você é livre para fazer o que você quer. Você quer ser mais pessimista, quer ser mais otimista. Na minha opinião, se a gente levar em consideração o mesmo lucro recorrente deste trimestre, provavelmente a gente vai ficar muito próximo do que vai acontecer de lucro projetivo. Não acredito que vai ser muito maior do que 712, mas também não acredito que vai ser muito menor do que 712. Então a gente nunca consegue, às vezes a gente até acerta, né, o fiofó da mosca, mas não vamos tentar mirar no fiofó da mosca, não. Vamos tentar só enxergar a mosca, porque a parte de seguros tá OK, né? Então não temos nenhum problema aqui com a parte de seguros, que é o que mais influencia no resultado da empresa. Parte de banco tá com problema na inadimplência. Por mais que o banco manteve a rentabilidade, pode ser que a inadiplência suba mais um pouco e que sim eles precisam reter mais provisão, logo abaixar mais o lucro. Então, pode ser que a parte aqui de banco tenha problema. A parte de serviço tá muito boa. Pode ser que essa provisão que vai aqui 30 milhões a mais suba aqui na parte de serviço. Pode ser que aconteça. Subiu quase, né, de 38 para 50 milhões aí em um ano. Pode ser que suba mais um pouquinho. E a gente tem aqui a parte ainda de saúde que teve uma perda de lucro por conta da sinistralidade, muito sazional, né? Então, pode ser que no final do ano a gente tem uma sazionalidade bem menor no seguro saúde. A galera tá mais viajando, a galera tá curtindo final do ano, né, Natal e tal, na casa de outras pessoas. Então, enfim, eh, em geral tem menos sinestralidade no final do ano. Mas a gente pode fazer o seguinte, pô, eu acho que o Bank ainda vai vacilar mais um pouco e vai cair mais 30 milhões de de lucro. Só para te lembrar aqui dos resultados, né? Ó, o Porto Bank caiu de resultado de lucro 26 milhões. Então vou tô colocando que vai piorar mais 12% lucro. É muito você levar em consideração que aconteceu é que a a Inet Press subiu e tal. Então vamos considerar para efeito conservador aqui. Esse RO vai cair lá para uns 17%. Beleza? Então vou pegar aqui do resultado deste trimestre e tirar 30 milhões da função bank. Na parte de saúde você vê que que caiu o lucro líquido em praticamente 40 milhões. O efeito de sazonalidade vai melhorar um pouquinho esse lucro líquido na minha opinião, mas vamos manter que vai ficar elas por elas. Então não vou tirar nada aqui, nem acrescentar nada. Poderia acrescentar, tipo, ah, vai lucrar 10 milhões a mais aqui do que no terceiro tri, poderia somar aqui nesse lucro. Não vou fazer isso, tá? Vou deixar bem conservador, bem pessimista. O lucro líquido do Porto Serviço com certeza vai aumentar, tá? Isso aqui provavelmente vai aumentar. Ele vem crescendo aí recorrentemente, né? Você consegue ver que aumentou mais 1 milhão e pouco. Eu poderia somar mais uns 2, 3 milhõezinhos aqui, mas não vou também não. Então tudo que tá bom eu vou manter ela do mesmo jeito. Tudo que tá ruim, dependendo das suas circunstâncias, eu vou tirar lucro líquido. Então a gente chegou aqui nesse lucro líquido 682 para o quarto tri. Então a gente já tá prevendo que vai ser pior, ó. Tá vendo? Estamos prevendo que vai ser pior. Então aqui a gente coloca o que já aconteceu mais o que a gente prevê. A gente prevê isso mais o que já aconteceu. 255 59,5. Então esse aqui seria o lucro líquido no ano de porto seguro. Como que a gente calcula o preço teto? Você vai lá na Word, a Word facilita demais sua vida, cara. Não faz sentido você não ter o Word, né? Você tem que ter algum consolidador e algum serviço de pesquisa de dados. Hoje a Word ainda não te oferece o consolidador. Por mais que você tá vendo ele aqui na minha tela, a gente não te oferece ainda esse consolidador porque ainda tá em fase de testes, tem muita função nova aqui. A Word vai revolucionar o mercado de consolidação, você vai se tornar um cara mais exigente. A gente vai subir o a régua dos consolidades. E se os consolidadores quiserem ser os nossos concorrentes, vão ter que melhorar para caramba, porque aqui o pau vai quebrar. Por isso tá demorando dois anos para nóar. Tem dois anos que nós estamos trabalhando isso aqui, mas a Word além de em breve consolidar seus dados, ele ainda tem vários tipos de análises avançadas que não tem nos outros. E além disso, tem os ranks de ações, ranks de fundos aqui que te ajuda para caramba. O modelo da MGD que não tem como os caras copiar, né? Modelo do Metro 21 que não tem como os cara copiar também, tudo patenteado. E tem os outros modelos aí da galera, os grandes investidores aí do Gra, do Bazinho, do Joel. Então ajuda você para caramba. E a gente tem aqui a parte valueixo. Você não tem isso aqui nos outros, né? Porque a galera não quer, a galera quer te dar dica. Ela quer que você paga lá a assinatura para te dar eh casa de análise, né, para te dar as dicas. Aqui a gente até calcula o preço teto. Você consegue ver meu preço teto, por exemplo, aqui você consegue entrar aí na na Word, ver todos os valores que eu calculei. Inclusive agora você vai ver aqui que eu vou calcular o Porto Seguro e se você é assinante, você consegue ver o meu prest de Porto Seguro, mas a ideia é você calcular, né, usar o nosso só como exemplo e calcular. Então aqui vou vou digitar aqui, ó, porto seguro. O último preço teto que eu calculei tava na casa dos 58. Isso aqui vai revisar, né? Aqui, inclusive, a Word já detectou que mudou a base e acionária, né? Então, vamos clicar aqui para usar a base de hoje. E aqui agora então a gente vai colocar que a o que que a gente acha que vai ter de lucro. Olha que doideira, eu tinha colocado 3.4 bit de lucro na minha provisão lá no início do ano. A gente provisionou agora com essa piora 3241. Então vou apagar aqui ó 3241. Isso aqui já vai baixar o preço teto para 56. Além disso, eu tinha colocado uma taxa de desconto de 15%. E convenhamos, viu? 15% para Porto Seguro é muito. 15% para Porto Seguro é muito. Não acho que precisa de muito mais prêmio de risco, mas aos mais conservadores você poderia, por exemplo, deixar 16%, por conta, né, desse problema, essa carteira mais arriscada do Porto Bank, que realmente 14% de inadiplência não é qualquer coisa, não, não é brincadeira. Então é uma carteira muito rentável porque tem muito risco, mas ela também tem muito problema, né? Então você poderia aí subir sua taxa de desconto para 16%. Eu acho que 15 já é o suficiente, mas só pra gente ser mais conservador, 16% aqui a gente deixa, tá? E aí então teríamos um preço teto de R$ 52. Aqui nessa engrenagenzinha você pode olhar se você quer usar extesouraria ou total de ações. Sempre recomendo você usar extesouraria porque não deveria fazer preço no preço teto as ações que estão guardadas em tesouraria porque elas não recebem fluxo. E aqui você pode usar é o modelo buffet ou modelo clássico de fluxo de caixa descontado. O buffet ele desconta sempre 10% no perpétuo. Então quando chega aqui na perpetuidade ele desconta 10% de taxa. O modelo clássico, ele desconta essa mesma taxa aqui, ó. Então, se desconta 16% nesses anos, vai descontar 16% no outro ano também. Ó, se eu aplico aqui o modelo clássico, você vai ver que o preço teto cai lá para 44. Na minha opinião, humilde, né, óbvio. E aí você tem todos os dados para você estudar. Inclusive, vou te fazer uma recomendação aqui de um livro para você ler. Não acho que faz sentido a gente cobrar na perpetuidade uma taxa selic de 16%. Isso é basicamente, pô, se a gente ficar na perpetuidade 16% de taxa selic é absurdo, né? Não acho que faz sentido. Então o buffet aqui, ele já é exigente colocando na perpetuidade 10. A gente deveria colocar a média da Selicá dos 7 a oito. Isso porque a gente tá passando por momentos de duplo dígito de taxa, né? Então aqui acho bem conservador. Você vê o quanto muda, né? Quanto muda o preço teto. Então na minha opinião aí R$ 52 preço teto é o justo para a Pororto Seguro. Vou atualizar aqui. Já muda aqui o atualizado, tá vendo? E aí quando você clica aqui na parte de valuation por fluxo de caixa, você vem aqui no valation dos influenciadores, que esse aqui é os meus que eu calculei, né? Então para você, se você não calculou nenhum, aqui não vai aparecer nenhum dos seus e aqui vai aparecer para você o valor dos influenciadores também. Então se eu digito aqui, ó, porto seguro, você vai ver aqui o cálculo de Porto Seguro. Olha que interessante, tinha o preço teto aqui do Luan, que é um dos influenciadores certificados CNPI, inclusive analista brabo, confio para caramba no Luan, tá? um cara muito responsável nas suas análises, por isso que ele tá aqui e aqui tem o meu preseto. Então a gente tá aí com margem para compra, né? Com margem para compra. O acredito que o Luan vai revisar esse presteto porque a última vez que ele calculou foi 28/05. Então com esse último resultado agora, provavelmente ele vai revisar isso. É bom que você olhe aqui quando é que foi calculado para você ver se tá atualizado ou não, né? Então se tá próximo do resultado, significa tá atualizado. Se tá longe do resultado, não tá atualizado. É bom você sempre olhar isso. Beleza? E aí, só pra gente terminar aqui na perspectiva de o quanto a gente vai receber dividendos da Porto, coloquei aqui um yeld médio esperado de 6%, o payout médio da empresa de 50%, né? Você consegue ver aqui, ó, embaixo que você vem em payout, você vê o payout médio da empresa gira na casa aí do 58%, mas tirando aqui esses dois momentos que distribuíram para caramba, fica na média aí 50%, né? Então 50% de payout. Isso aqui é o preço teto projetivo que nada mais é do que o modelo, quase como se fosse o modelo Gornon. É o fluxo de caixa descontada em dividendos. A gente olha só pro dividendos para fazer o fluxo de caixa descontado. E aí aqui, ó, o lucro projetivo que a gente tinha colocado foi de 3.45. Então vou reduzir lá para o que a gente projetou, 3241, né? Uma queda de 6% no lucro projetado que a gente tinha projetado. E aqui a gente consegue ver o preço teto paraa Yild. Se eu quero receber 6% de dividend, ficaria na casa dos R$ 42. Então como a Porto Seguro não é uma empresa assim que é focada em pagar IUDO para caramba, né? é mais focado em crescimento mesmo, apesar de ter um payout eh razoável, é bem diferente da caixa seguridade, da bebê seguridade, paga 80% de payout, né? A gente coloca aqui 80%, ó, olha isso aqui. Se eu coloco aqui 80%, o preço teto vai lá para R$ 67, tá vendo? Então é óbvio que a Porto Seguro não é focada em dividendos, mas você já consegue receber um dividendo de quase 6%, que é a regra do Bazin, comprando uma empresa excelente, viu? Excelente. Na minha opinião, Porto Seguro tem mais chances de te entregar um retorno muito maior no longo prazo do que BB Seguridade, porque Porto Seguro ela tem essa avenida de crescimento e diversificou em braços, né? Então sim, na minha opinião, acho que vai crescer mais que BB Seguridade. BB Seguridade é uma empresa que vai te entregar muito retorno através de dividendos com baixíssimo risco. Provavelmente o índice sharp dela vai ser bem maior do que a de Porto, então você corre menos risco para obter um retorno, OK? é aquela empresa de segurança da carteira e a Porto Seguro, apesar de ser seguro, ela corre um pouquinho mais de risco ali nos resultados. Então aqui fica o veredito. Na minha opinião, 44 é um baita preço para comprar Porto Seguro. Em breve eu vou gravar o rumo ao 100K. Aí você vai ver se eu aportei mais em Porto Seguro ou não. Já ficou claro para você. Eu já mostrei para você que eu aportei em Porto Seguro a 46. Então se eu achava que o Porto Seguro tava boa a 46, será que o 44 tá bom? Com essa revisão de expectativa? Na minha opinião, não quero que você se isso aqui como dica, mas na minha opinião, muito muito muito bom. E aí eu quero deixar uma recomendação aqui para você. No capítulo sete deste livro aqui, ó, no capítulo sete deste livro aqui, a gente tem este título, ó, a turbulência dos dividendos, que ele fala sobre empresas, como por exemplo, a Porto Seguro, que escolhe pagar dividendos, mas não escolhe pagar um payout muito alto de dividendos, justamente para conseguir crescer. E aí, meu amigo, este capítulo vai destravar muito a sua cabeça, muito sua cabeça. Você pode ler ele ou você pode vir aqui no YouTube, entra aqui no meu canal e aqui você consegue clicar em vídeos e aqui em vídeos você clica só para membros e aqui você consegue ver todos os vídeos que eu soltei de todos os livros. Então, ah, não sei calcular valuation, Léo. Quando você me mostrou lá lá na Word lá os valuations e tal, não sei como que eu defino a taxa de premissa, o crescimento, como calculo, tá tudo aqui. Esse aqui foi o melhor livro de val que eu já li, tá? Isso aqui inclusive deveria ser proibido, tá aqui nos membros. Isso aqui deveria ser conteúdo só de mentoria de verdade mesmo. Não tô zoando, não, tá? Tô falando a verdade mesmo, do fundo do coração. E essa parte aqui do Philip Fisher, né? Esse livro do Philip Fisher a gente tá lendo. E hoje vai sair também o vídeo sobre este capítulo da turbulência de dividendos, que faz muito sentido você continuar seu estudo por isso, tá? Ele inclusive fala quando vender, quando comprar, né? Se, ó, aqui inclusive a gente fez um teste se a BB Seguridade passou no teste do Philip Fisher. Então, ele tem um checklist de 15 perguntas, né? Eu até disponibilizo esse checklist num documento lá para você usar nas suas ações. E olha que interessante, para você assinar o canal, você não paga nada. Você assina aí, não paga nada do primeiro mês e depois é R$,90. Isso dá 20 centavos por dia. É pahaçado isso aqui. Você fica esperto que provavelmente daqui um dia eu vou tirar essas aulas de valueste daqui, viu? Fica com Deus. Papai do céu abençoe vocês. Tamo junto. É nós. Valeu. Falou.