Temporada de balanços não deve sustentar altas na Bolsa, diz Lucas Uhlig

Nós temos a temporada de balanços começando a dar uma engatada, né? Alguns balanços importantes saíram e eu queria ouvir já é uma tradição nossa em meia temporadas nós registrarmos alguns números para você comentar. A gente falou um pouquinho mais cedo, sobre o balanço da EV. E é uma ação que tá caindo bem, 3,22%, sei que não é uma tese que você já comentou aqui que não não gosta muito, mas nós temos quedas nas vendas davev e uma preocupação do mercado pro futuro da companhia. Chegou a dar uma olhada em algum ponto, porque é uma queda significativa de 3,5% quase das ações deb agora. >> Confesso que não olhei, tá, Medina? Eh, essa temporada de balanços aí eu eu não parei para para acompanhar ainda. A gente tá eh eh não sei se todo mundo sabe, né, mas a gente tem uma base aqui de 400 clientes dentro do nosso grupo de investidores. Então, a gente tá realmente gastando muito mais energia para poder eh entender como tá o patrimônio de cada um, se teve alguém, alguém que se explodiu eh além do que a gente estava discutindo no grupo. E aí tem alguns casos desses, a gente tá sentando, tá olhando, revisando teses, eh, e, e, e não, não tô molhando muito ainda temporada de resultado, até porque, eh, posso falar com algum nível de convicção que essa temporada de resultado ela não vai fazer muito preço para cima, tá, pessoal? Eu sinto até informar isso, né? Mas se alguém, >> você levantou uma boa bola, hein, Ulig? Porque comentaram aqui, ULig, você é o cara dos múltiplos, pô, e não tá querendo comprar muita coisa agora, as coisas não estão mais baratas. Aí você levanta uma bola. A temporada de balanços em meio à circunstâncias atuais do mercado não necessariamente vão fazer muito preço na sua visão. Queria que você detalhasse um pouquinho isso para guiar um pouco do olhar da galera, né? O que que vai ser importante olhar então para essa temporada? Olig. Eh, por que que eu acho que não me importa muito essa temporada de resultados? Primeiro, porque o mercado ele ele tá tentando entender eh o que que vai acontecer em relação, quer dizer, dando um passo para trás. Primeiro o mercado tá desalavancando, reduzindo exposição e e se protegendo. Então, esse é o primeiro movimento que aconteceu nos últimos dias e continua acontecendo hoje. Ou seja, os investidores eles não estão querendo pagar para ver o que vai acontecer com o fundamento de uma companhia. eles estão reduzindo exposição. Então, pensa aqui, você tem eh eh R 1 milhãoais e aí de repente você perdeu 20% desse dinheiro ou 30% desse dinheiro. Então você tem 700.000. Você vai ficar comprado nesses 700.000, vai falar: "Pô, agora a empresa vai soltar balanço semana que vem, eu acho que ela vai bem ou vai mal." Não, você vai est, você fala: "Pera aí, vou pra liquidez, vou esperar para entender o que vai acontecer. Não sei quem vai governar, não sei quem, qual vai ser a política fiscal, não sei que vão ser aprovadas. O orçamento público que tá que guia taxa de euros de longo prazo, que foi aprovado durante a campanha, ele virou outra coisa que isso não tá no orçamento, isso precisa entrar no orçamento. Quem vai ser presidente do Senado? Quem vai ser presidente da Câmara? O que que acontece? O o cara que perdeu as eleições, foi paraos Estados Unidos, falou que ele é o presidente eleito e aí vão tentar prender ele, sabe? tem muitas outras questões acontecendo e que obviamente isso deixa de ter relevância se a a o hectolito, o custo hectolitro dave foi um pouco maior ou foi um pouco menor. É óbvio que que todo mundo vai acompanhar isso em algum momento, só que esse dado ele saiu hoje e você vai ter mais três meses para olhar para ele, sabe? Então e eh não não precisa também eh acho que o mercado todo ele não vai ficar dando uma extrema importância. eh, para isso, tá? Eu acho que o que vai fazer preço no curto prazo eh vai ser balanços ruins, tá? ou seja, balanços abaixo da expectativa que vão bater e as ações vão cair nesse sentido. Eh, e eventualmente emis ou opas ou coisas que vão acontecer eh à medida que que os investidores, sobretudo os estratégicos, eh vão eh consolidar esse esse pensamento e e enfim vão entender que talvez eh não faz sentido ter empresa listada ou eventualmente não faça sentido ter uma posição tão grande com nível de risco em Brasil. Enfim, acho que tem tem todas essas discussões que elas vão acontecer. E aí um outro ponto que eu acho que vale a pena falar até dessa pergunta do doente é: "Pô, mas você adora olhar múltiplo? Você não acha que tá tudo muito barato agora?" Cara, qual que é o grande ponto desse negócio de olhar múltiplo? Eh, se você pega o múltiplo e projeta uma taxa Selic de 10%, se você pega o múltiplo e projeta uma taxa Selic de 15%, se você pega o múltiplo e projeta uma taxa de 16%, esse a sensibilidade de lucro dessas empresas muda completamente. Então eu vejo muita gente falando assim: "Ah, pô, mas Moura do B tá três vezes lucro, eh, sei lá qual empresa tá duas vezes lucro". Gente, não dá para você ficar com a mesma projeção de lucro agora depois de uma abertura de 250 bases e e especialmente depois de uma mudança significativa dentro do executivo eh brasileiro. Então, assim, tem muita coisa que tá barato, sim. Tá, acho que a gente pode entrar em alguns nomes aqui que eu acho que estão extremamente baratos. Um deles é Bradesco, uma tese que eu gosto muito. O mercado inteiro deu downgrade em dois dias e e a empresa negociando no múltiplo que talvez tenha negociado só no governo Dilma, que é 08 vezes book, daqui a pouco 07. Ou seja, eh eh um múltiplo extremamente amassado e que na minha concepção não faz eh eh muito sentido. Pode acontecer, pode, né? E aí eu acho barato? Acho, vou comprar, vou, mas vou comprar tudo que eu posso, não. Vou comprar um pedaço e vou tentar entender eh qual a perspectiva da daqui para frente, né? Então, acho que eh de uma maneira geral, não é que ah, não vou olhar balanço e não me importa, não é isso. A gente vai olhar o balanço, sem sombra de dúvidas, mas eu não vou ficar olhando o balanço como se isso fosse fazer muita diferença amanhã ou depois de amanhã ou semana que vem, porque eu acho que não vai, né? Esse esse é o meu ponto dessa temporada de balanço. Talvez se a gente tivesse num contexto ã de mudança de governo, aí talvez o mercado acho que se importaria um pouco mais, porque olha, deu certo, agora eu quero achar os cavalos que podem eventualmente melhorar. Então as perguntas todas iam ser na linha de olha, nesse governo novo, qual a sensibilidade para novos projetos, para caps, etc, etc. Agora a pergunta já vai ser: "Pô, o seu orçamento já tava contemplando um aumento de taxa de juros?" Ô, não, não é, não tava. Ih, então pera aí, acho que talvez você vai ter que revisar o teu GAD. Acho que a discussão ela vai um pouco mais nessa linha, tá? Yeah.