Qual Comprar: Sabesp (SBSP3), Sanepar (SAPR4) ou Copasa (CSMG3)?

Olá, seja bem-vinda a mais um mata-mata da Levante, um mata-mata especial comigo, Flávio Conde, sobre Sabespe, Copados e Sanepar, cujas as ações caíram 20% no último mês e você vai poder ver qual delas que vale a pena comprar. E eu mostro aqui para você que em 2022 a gente já recomendava comprar as três, Sabet, San Cepar e Copasa. E eu vou mostrar também mais para frente quanto já rendeu desde essa época e quanto ainda pode render a mais, não só em valorização, como também em dividendos. A Sabesp que tá no estado de São Paulo, ela tá ao conto. Todo mundo acha que ela tá no estado inteiro. Não, ela não está no estado inteiro. O estado tem 645 municípios e ela tá em 376 dele. Portanto, ela só tá em 58% dos municípios do estado de São Paulo. Isso daí parece ruim, mas na verdade é bom, porque é uma oportunidade de crescimento dentro do estado de São Paulo. Lembrando que as companhias de saneamento elas têm autorização para operar dentro do estado. E também o estado de São Paulo tem 46 milhões de habitantes e só R.600.000 tem água tratada da Sabesp. Então, se a Sabespe crescer e comprar quem é servido por empresas municipais de saneamento, ela pode crescer bastante. Na parte de esgoto, ela tem 27.700.000 pessoas que t o esgoto, o esgoto sendo coletado, enquanto o estado tem 46 milhões. Então tem espaço também para crescer na área de esgoto. 1.350.000 pessoas não t acesso ao sistema de água em São Paulo, seja da Sabespe, seja de empresas municipais. E 3.130.000 1000 pessoas não tem o seu esgoto numa rede que a Sabesp ou outra empresa trate. Com isso, eu fiz aqui nesse slide do lado, a Sabespencial de crescimento dentro do estado de São Paulo. Em municípios, se se a Sabesp no limite for para todos os municípios, ela cresce em 71% o número de municípios atendidos. Ela pode comprar, por exemplo, a Sana, que é a empresa municipal que atende Campinas, a segunda morte cidade do estado, ela não tá a venda, mas quem sabe lá na frente, né? A Sabesp também não tava para ser privatizada há 6 anos atrás. Se ela for também para esses municípios, ela vai aumentar ela sabesp água. em 66% o número de pessoas que vai receber esgoto, além obviamente de pegar aquelas pessoas que não tem acesso a nenhum a nenhuma empresa e provavelmente vai ter a Sabespaza de Minas Gerais, que foi recentemente privatizada, a situação é parecida, mas eh é parecida, não é exatamente igual. A Copasa tem 636 municípios de Minas Gerais. O estado tem 853 municípios. Então ela tem 75% dos municípios. Ela também eh abastece com água tratada 11.900.000 pessoas, só que o estado tem 21 milhões e meio. A mesma coisa de São Paulo. Existe empresas municipais em Minas Gerais que cuidam do sistema de água tratada daquela cidade. E na parte de esgoto, dos 21 milhões e de habitantes do estado de Minas, só 8.800.000 1000 tem coleta de esgotos pela Copasa. Tem 5 milhões que não tem acesso ao sistema da rede de coleta de esgotos e tem a a diferença que são companhias municipais. E olha só que absurdo, 3.700.000 1000 pessoas não tem acesso ao sistema de água tratada em Minas, 17% da população. Então, tudo isso que hoje é um retrato um pouco negativo, é uma oportunidade, uma uma grande oportunidade, um grande potencial de crescimento dentro do estado de Minas. Se a Copasa for para todos esses municípios, aumenta o número de municípios atendidos em 34%. Fornecimento de água, número de pessoas recebendo água tratada aumenta em 80%. E número de pessoas recebendo eh coletando dessas pessoas o esgoto aumenta em 144%. Então, a o potencial de crescimento da Copaz é muito grande. No caso da Sanepar, no Paraná, a Sanepar já tá mais desenvolvida. Ela tem 345 municípios do Paraná de 399, 86% do total. Eh, dos 12 milhões de habitantes do Paraná, 10 milhões de pessoas têm abastecimento com água tratada pela Sanepar, 83% do total do estado e 8 milhões das 12 milhões tem coleta de esgoto feito pela Sanepar. 579.000 1 pessoas do estado do Paraná não tem acesso à água tratada, muito menos do que São Paulo e Minas Gerais. E 3.4 milhões de pessoas não tm acesso ao sistema de de rede de coleta de esgotos. O crescimento potencial da Sanepar no Paraná não é grande, é médio. Número de municípios, se for pro total, cresce 16%. O número de pessoas com água tratada sobe 20%, esgoto é melhor, cresce 50%. Aqui nesse slide eu fiz o pulo do gato dessas empresas. Que que é o pulo do gato? É qual das três tem uma maior potencial de crescimento. Ganhou em primeiro lugar a Copasa, tá aí. Em segundo lugar a Sabesp. As duas tem um belo crescimento em água e esgoto. Em terceiro lugar ficou a sanepar. Isso é muito importante ter essa ideia de crescimento, porque isso normalmente não tá ainda precificado nas ações. E é bom você saber que uma tem mais potencial de crescimento, a outra médio e a outra menos. Nesse slide eu falo para vocês, quem quiser receber esse relatório, me escreva no WhatsApp 11983469005. É só escrever eu sou o seu nome. Assisti o mata-mata da Sabespaz de Sanepar e gostaria de receber o relatório. Eu vou mandar para você no seu WhatsApp totalmente gratuito. Agora a governança corporativa que é tão importante, eu chamo atenção que a Sabespe foi privatizada em 23/07 de 2024. Esse é importante porque a companhia já tá mudando o patamar de rentabilidade. A Copaz em 16/06/2026 não mudou ainda o patamar, mas vai mudar para um patamar maior. E a Sanepar não foi privatizada. A Sabesp e a Copasa estão novo mercado. A Sanepar ainda tá no nível dois, mas as três tem 100% de tag along. Isso é muito importante. E outra outro ponto importante é que a Sabesp, mas a Copás e a Sanepar não tem. Por que que é importante? Porque quando você tem a DR, vem mais estrangeiro comprar a sua ação, porque ele gosta também de comprar as ações lá na bolsa de Nova York. Resultados agora Sabesp, Copasa e Sanepar, você vai ver como elas evoluíram do primeiro mata-mata lá em 2022 até agora. Ligações de água e volume faturado. Cresceu pouco na Sabesp você você pega uma base lá atrás e o crescimento é assim, bem devagar. Esse crescimento da Sabesf vai melhorar bastante nos próximos anos com os investimentos. A receita, por outro lado, foi muito bem na Sabesp, cresceu 6,6% ao ano, um pouquinho acima da inflação, mas o ebit ajustado cresceu 89%, 17% ao ano e o lucro líquido ajustado subiu 110%, 20% ao ano. Isso daí se chama efeito da privatização. No caso dos investimentos, investimentos subirão bastante. subiu 182% no período e o principal foi agora 2025 quando pulou para 15 bilhões2. A dívida aníqua subiu, subiu para 27 bilhões700, só que o que vale a comparação com o Ebítida e continuou em 2.1 vezes o a dívida anécdota sobre o EBDA. Em compensação e para compensar mesmo, a cotação subiu 133% em 4 anos. é um baita de um crescimento nesse período. Vocês estão vendo aqui do lado no slide, o Ibovensa subiu só 47%. E os dividendos subiram de 872 milhões em 2022 para 2.hões382. Ou seja, foi muito bom seguir lá aquele mata-mata e comprar as ações da Sabespre. Vamos falar de Copasa como foi nos últimos 4 anos. Mesma coisa que a Sabé, ligação de água cresceu 0,9 ao ano, volume faturado 2,5 ao ano. O a evolução financeira foi inferior à Sabespizada agora e o pessoal da Equatorial provavelmente só vai entrar lá em outubro e aí demora, a gente vai ter mais crescimento, principalmente em 27 e 28. Nesse período de 4 anos, o ebit adjustado cresceu 49%, dá 10,5 ao ano, que é bom. O lucro líquido subiu 68%, 13,8 ao ano. Na parte de investimentos, os investimentos até que subiram bem para Copasa, mas isso tem muito a ver porque eles mesmo não estando privatizadas ainda, eles começaram a acelerar investimentos para quê? paraas metas de universalização que tem que atingir até 2033. Que metas são essas? 99% dos da das pessoas na tua área de cobertura tem que ter água tratada e 90% tem que ter eh coleta de esgoto. E a gente sabe que que essas duas Copasa e Sabéspe não tem dívida líquida subiu 120% no período. Também subiu junto 1.6 para 2.3. três. As ações foram as melhores das três, subiu 267% em 4 anos contra 47 do Ibovespa e o dividendo subiu 118%. Vamos agora para Sanepar, que não foi privatizada ainda. Ligações de de água cresceram parecido com o que cresceu Sabesp e e Copasa. A receita aníqueda subiu menos que as outras, 6% ao ano, ebítida 7% ao ano e o lucro líquido 8% ao ano. Ou seja, não foi um desempenho estelar o da Sanepar e ficou abaixo do desempenho de Copasa e Sabesp. Na parte de investimento também cresceu menos que os outros e destaque aqui pro investimento e esgoto, 12% ao ano. E a dívida líquida dos outros subiram aqui, caiu 54%, mas aqui tem uma pegadinha. Em 2000, em 2024, não, em 2025, a companhia recebeu aqueles 3.ões900 de precatório que ele eles estavam discutindo eh na Receita Federal sobre uma cobrança que a Receita Federal fez e eles foram pros pro pras instâncias superiores para falar: "Olha, tá errado". E aí, reconhecendo que tava errado, devolveram 3.õ900. Esse dinheiro vai ser distribuído? Não, infelizmente nada vai ser distribuído. Eu tinha esperança que eles distribuíssem pelo menos metade. Não vão distribuir e vão fazer o quê? Vão pegar esse dinheiro e vão começar a descontar na tarifa do do create ao longo dos anos. Então, a tarifa vai subir menos. E isso não é bom pro investidor. A cotação deles subiu 122%. Não foi mal, mas foi abaixo de Sabespe e Copasa. E o principal motivo é que por enquanto eles não vão ser privatizados. E o os dividendos também subiram bem pouco, 35%. Agora, os investimentos dos próximos anos, que é muito importante pra gente entender para onde que pode ir receita e bítica e lucro das empresas. Na Sabess, ela vai investir 70 bilhões até 2029, sendo apenas 20 bilhões em 2026. Isso é muito bom, porque no ano passado tu já investiu 15, vai para 20. Investimento significa mais receita no futuro e mais cliente também. Na Copasa os investimentos vão ser de 21 bilhões até 2030, 35 bilhões apenas em 2026. E o crescimento anual desde 2021 da do quê? Dos investimentos é 28% na Copasa. E vocês lembram, na Sabesp foi 40%. Na Sanepar, os investimentos estão aqui detalhados até 2030 e eu coloquei no quadrinho do lado. Em 2021, a Stan Part investiu 1.320 e vai atingir agora em 2026 2.623. Crescimento anual apenas 15%. Por quê? Porque ela já atende muito mais a população em termos percentuais do que Copasa e Sabess. Então ela tem menos para crescer, portanto menos para investir. Projeção de resultados que é super importante, eu faço aqui para 2026, a gente vai ver qual é melhor. Sabé, ela deve crescer receita 16% 26 contra 25 e bítica 41 líquido 28 ao passo que na Copasa seria só 6% na receita 10 nabítida e o lucro líquido cai um pouquinho menos 6%. E na Sanepar 5% a receita, pouco ebita, 10% no currículo 16. Essas projeções que eu fiz das três, eu peguei o primeiro semestre que já saiu, e projetei o segundo semestre. Então o crescimento é muito bom na Sabesp, mais ou menos em Copaz e Sanepar, mas a gente não compra as ações só por causa de resultados de um ano. A gente tem que olhar mais paraa frente. Eu também fiz aqui a projeção dos dividendos. Os dividendos projetados para Sabespe é de 70 centavos desses 78. um dividen yild pequeno de R,80 e ela distribui só 37% porque ela tá investindo bastante. Eu acredito que a partir de 2030 ela vai distribuir em torno de 70% do resultado, se não for mais, porque ela não vai ter mais que investir no nível que ela tá investindo de 25 a 29. A Copasa R$ 1,96,36 é a minha projeção para pro de dividendos em relação ao resultado de 26 3,5 de dividend melhor do que os 2,80 da Sabespe e na Saneparo o melhor dividend y o melhor retorno de dividendos 6,7 dividendos R$ 2,2324. Continuando, agora a gente vai para uma parte super importante. Quanto deveria valer as ações dessas três para dezembro de 2026? Aí, que que eu faço? Eu pego o EVBA projetada para 2026, considerando a minha projeção de Ebítra. A Sabespe tem 7,8 de de EVBA, a Copasa 9,5 e a Sanepar 3.8. Eh, olhando a Sabesp, a média dela dos últimos anos foi 9.4. Então o 7.8 tá baixo porque o mercado tá menos positivo pro segundo semestre por conta de guerra, petróleo e eleição e fiscal. Se melhorar até dezembro e a o mercado voltar a subir, eu acredito que o bit justo da Sabespe é 920.4 quatro vezes, o preço iria para R$ 33 e ela subiria de hoje até o fim do ano 29%. Quer dizer que realmente vai subir? Não, porque depende do macro. Se o macro melhorar, ela vai na direção dos R$ 33 e o potencial de valorização, potencial 29%. na Copasa, que o código aqui é CS de companhia de saneamento MG de Minas Gerais, ela tá ela tá combítida de 9.5 e ela tava há 2 anos atrás uma média de 11. Se voltar pro 11 de evita, ela volta para 67, que é uma cotação que ela já teve esse ano e o potencial de valorização é 22%. Flávio, por que que o verbite da justo das da Copaz é tão alto? Porque ela não teve ainda nos resultados o efeito positivo de uma privatização. Isso vai se dá durante 2027 e 28. Mas o investidor antecipa isso, por isso que não está errado. Sapri 11, as units da Sanepar, que é o mais negociável, mas eu recomendo comprar SAP 4 porque a SAP 11, todas as ações com 11 perderam a imunidade eh de impostos até R$ 20.000 R por mês. Pois bem, a média do o EV Bída de 2026 da Sanepar tá em 3.8. O Web tá super baixo, super baixo. falar: "Por que você não acha que verbit da Sanepar não devia ser 8, 9, 11, que nem você diz que tem que ser copaza e sabéespatizada e ninguém, quando eu falo ninguém, eu digo o mercado não vai antecipar os benefícios de uma privatização, como no caso de Copaza, se a empresa nem tá na linha para ser privatizado. O próprio o próprio Moro, que é o que é o candidato que hoje tá na frente nas pesquisas eleitorais do Paraná para ser governador, já falou: "Eu não vou privatizar a Sanepar, então ninguém vai adiantar e comprar, mas que 3.8 de verbítida é muito pouco. É, a média histórica é 4.2. Se voltar para 4.2 as units vão para 38, 13%. de valorização. Agora eu vou comparar o preço alvo que eu fiz com a média dos analistas consultados pelo site br.invest.com. Eu tenho 33 para Sabesp, a média dos analistas 34, tá parecido. São lá no BR Invest 15 recomendações de compra, zero de manter e uma de venda. Ou seja, analistas super animados e positivos. com Sabespe Copasa eu tenho 67, a média dos analistas é 73,10 eles têm estão mais otimistas do que eu. Eles têm 11 recomendação de compra, uma de manter, zero de venda. Sanepar eu tenho 38, a média dos analistas R1,90% de upside. Só que eles só tem uma recomendação de compra, seis de manter e quatro de venda. Então os analistas não tão animados com Sanepar. Ganhou aqui a Sabesp que tem a as mais recuperação de compra e mais upside nos dois, tanto tanto na minha projeção como dos analistas. Placar final. Ã, que que eu fiz? Eu fui em cada uma dessas linhas, privatizada. quanto pode crescer, eh, endividamento de EBID, programa de investimento, crescimento de resultado, proventos que é dividendos CP, potencial de valorização e recomendação de analista. E eu fui em cada linha dando quem ganhou às vezes dá um só, às vezes dá dois. Somando tudo, eh, nesses quesitos deu sete pontos para Sabespe, seis para Copasia, dois para Sanepar. E aí, o que você faz então diante desse placar final? Essa é a grande pergunta e essa é a minha ã sugestão. Usando o quê? Os pontos de cada uma. Eu somei 7 + 6 + 2, 15. E aí dividir. Então, qual que é a minha recomendação na sua carteira de ações? A recomendação é 7% da carteira de ações em Sabesp, 6% em Copasa, 2% em Sanepar. E aí você vai ter 15% da carteira num de ações num setor defensivo e que pode performar bem mesmo com a reeleição do atual presidente Lula. De novo, quem quiser receber esse relatório, me escreva no WhatsApp 11983469005. É só escrever eu sou e coloco o nome. Assisti o matamata de Sabespaz da Sanepar e gostaria de receber o relatório que eu mandarei para você no WhatsApp. Chegamos ao fim de mais um mata saberess compan. Espero ter ajudado você nas suas decisões de investimentos. Bons negócios e obrigado pela audiência e pela paciência.